Дмитрий Степанов - СУДЬБА ДОЛЛАРА -СУДЬБА МИРА
На протяжении большей части развития общества были интернациональные валюты, которые циркулировали на территории сразу нескольких государств. В свое время такими деньгами были римские денарии, которые обращались в Средневековой Европе, Малой Азии и Ближнем Востоке. И даже после распада Римской империи динар на столетия сохранил статус расчетной единицы во многих государствах Востока. Современные валюты Македонии, Сербии, Алжира, Бахрейна являются «приемниками» денежной единицы Римской империи. Ценность динара обеспечивалась используемым материалом (золото, серебро), высоким качеством чеканки и устойчивым положением Римской империи в мировой системе.
Многие страны с легкостью отказываются от своих валют, понимая, что их денежная масса не имеет должного обеспечения
В конце XVIII века наметилась тенденция обретения независимыми государствами собственных денежных средств. Однако процессы глобализации приводят к сокращению количества платежных единиц, при этом число государств на карте лишь увеличивается. Например, в 1996 году в мире насчитывалось 191 страна и 174 денежные единицы, а в 2009 году — 193 государства и 156 видов валют. Сокращение видов денежных единиц связано, прежде всего, с введением единой европейской валюты в электронном виде в 1999 году и наличном — в 2002 году. Многие страны с легкостью отказывались от своей национальной валюты, понимая, что их денежная масса не имеет должного обеспечения.
После появления евро у американского доллара появился очень сильный конкурент. Вопрос об обеспеченности доллара, о силах, что стоят за ним, вновь стал актуальным. Последние пять лет все чаще распространяются слухи, что по-зициии доллара как мировой платежной единицы будут сданы в пользу евро; некоторые аналитики также добавляют, что приемником американской валюты мог бы стать китайский юань. Однако я бы не спешил делать такие заявления.
Многие специалисты считают, что евро является приемником немецкой марки, таким образом, это своего рода
экспансия экономики Германии всей Еврозоны. Может показаться, что теперь шансы евро и доллара на дальнейшую мировую гегемонию уравнялись. Однако финансовый кризис показал, что вера инвесторов в американскую валюту и долговые инструменты США не иссякает даже в условиях возможного дефолта банковских и промышленных компаний страны. А Еврозона, менее пострадавшая от последствий рынка деривативов, сейчас напоминает большой «клубок» проблем, в частности, и политических. Экономическая неоднородность стран-членов Еврозоны, накопившиеся противоречия в отношениях со странами Восточной Европы могут сказать свое веское слово и явно не в пользу европейской валюты.
В отличие от Европы, США едва ли смогут отказаться от доллара. Во всяком случае, в ближайшем будущем. А потому мы еще увидим острые моменты противостояния этих валют, особенно, когда начнется борьба за возможность экономической экспансии в страны «Третьего мира». Очевидно, что США не намерены отдавать статус платежной единицы любой другой валюте. В настоящее время МВФ держит 2/3 своих золотовалютных запасов в долларах. Отметим, что в последние восемь лет резервы фонда значительно выросли благодаря как раз «фактору доллара».
Истоки силы американской валюты нужно искать в истории, рассматривая вековые пласты. Фактически доллар является мировой валютой не со времен Второй мировой войны или принятия Ямайской системы, как считают некоторые эксперты, а с 1925 года, то есть с момента превышения доли доллара относительно фунта в резервных фондах Европы и Азии. Таким образом, американская валюта успешно прошла несколько локальных, региональных и мировых кризисов, сохранив высокий статус до настоящих времен. Более того, исторически доллар — это валюта даже более безопасная, чем швейцарский франк, который всегда считался «тихой гаванью». Такую стабильность валюта может иметь исключительно при сохранении доверия к ней инвесторов. И именно это «доверие» сейчас для многих валют и является основным обеспечением.
Последние пять лет ходят слухи, что позиции доллара как мировой платежной единицы будут сданы в пользу евро или китайского юаня
Фактор доверия нематериален, но, тем не менее, и его можно представить более детально, чтобы понять, сколько же доллар «весит в граммах».
С точки зрения материального обеспечения может показаться, что время доминирования доллара будет исчисляться месяцами, максимум — годами. Эксперты оценивают уровень обеспеченности доллара физическими активами и резервами примерно на 5%, продаваемыми товарами и услугами — на 14%. Таким образом, общая обеспеченность американской валюты составляет менее 20%!
Можно сколь угодно долго говорить о том, что мир осознает слабое покрытие реальными активами долларовой денежной массы, что приведет к краху валюты. Ошибка подобной логики заключается в том, что национальное богатство рассматривается лишь как набор накопленных вещественных ценностей, имеющих исчислимое, то есть денежное выражение. Экономисты при анализе покрытия пренебрегают фактором экспорта технологий и технологических принципов. В свое время марксисты также упорно не учитывали стоимость услуг, в то время как они сейчас составляют более 2/3 мирового ВВП.
Сейчас американская валюта обеспечена постоянно создаваемыми технологиями на своей территории в больше мере, чем любая валюта мира, даже китайский юань и японская йена. В США созданы лучшие условия для свершения инноваций. Примерно 1/3 всех научных статей написаны преподавателями американских вузов, экономика США ежегодно получает порядка $13,5 млрд. от иностранных студентов, более 2/3 Нобелевских лауреатов работают на благо экономики этой страны. Большой научный потенциал, значительные инвестиции в развитие технологий позволяют на несколько шагов опережать весь остальной мир. Естественно, информационные технологии не могут в классическом варианте быть источником покрытия денежной массы, но этого вполне достаточно, чтобы доллар оставался мировым средством платежа. Борису Пастернаку принадлежит известное высказывание: «Он (Ленин) управлял течением мысли и только потому страной». Эта фраза отлично подходит для иллюстрации инновационной роли США в капиталистическом мире. Феномен развития общественного устройства в 1990-е гг. качественно поменялся; теперь даже сложнейшие схемы производства товаров отстают от постоянно обновляющихся технологических карт и принципов. Продукт рождается дважды: вначале в умах разработчиков и опытных центрах США, а затем на конвейерах стран Латинской Америки, Восточной Европы и Азии. Естественно, что у общества информационного типа нет особой потребности что-то производить, потому что выгоднее всегда оставаться центром идей и разработок. Отрицательное сальдо торгового баланса под таким углом взгляда уже выглядит как вполне нормальное явление, так как оно в некотором роде и становится гарантом экономической стабильности доллара. Однако тут нужно сделать одну крайне важную ремарку: государство должно благоприятствовать притоку капитала на свою территорию. Осенью 2008 года американская экономика получила огромные денежные вливания извне, в то время как большая часть Европы, Азии и Африки испытывали существенный недостаток ликвидности. Весной 2009 года наметился некоторый отток средств в страны BRIC, но это абсолютно нормальное явление. При восстановлении экономик потоки денежных средств стремятся на наиболее доходные площадки, при падении экономик
— на надежные. На данный момент, это простая система в любом случае предполагает наличие в своем центре Соединенных Штатов Америки, доллара, а также национальных банков, способных обслуживать и контролировать денежные потоки.
Во время кризиса Бреттон-Вудской валютной системы власти США смогли
Сейчас доллар США обеспечен постоянно создаваемыми технологиями на своей территории в больше мере,
чем любая валюта мира
В настоящее время МВФ держит 2/3 своих золотовалютных запасов именно в долларах
Отрицательное сальдо торгового баланса США уже выглядит как нормальное явление, так как оно становится гарантом стабильности доллара
полностью реализовать свои интересы. С 1 января 1981 года МВФ ввела упрощенную котировку SDR на основании средневзвешенного курса валютной корзины, в которой доминирующую часть (42%) сохранил доллар США. Доля других стран в SDR заметно меньше, а потому большинство резервных фондов основываются на долларе. Обвал курса национальной валюты США для большинства стран «второго эшелона» будет означать полный развал; естественно, что последние всегда вынуждены уметь договариваться и искать компромиссы. Такова природа вынужденного «доверия», тем не менее, реализация глобальных рисков этих стран поддерживает американскую валюту, даже в условиях финансового кризиса.
Если государства Евросоюза относительно устойчивы к полной долларизации экономики, этого абсолютно не скажешь о странах Азии, Африки и Латинской Америки. С начала XIX века Эквадор, Сальвадор, Панама и ряд других государств отказались от своей национальной валюты в пользу доллара. Конечно, их общий объем ВВП относительно мирового невелик, но тут важна сама тенденция. США со своей валютой имеют все возможности для оказания давления, так как мощь страны поддерживается политическим влиянием, а также военными силами. Естественно, Еврозона не «претендует» на военный конфликт с США за рынки, а потому, с точки зрения силовой борьбы, доллар и его сферы влияния пока особых угроз не испытывают.
Во всех разговорах о возможном обвале экономики США и национальной валюты многие страны забывают, что эти два события могут жить отдельно друг от друга. Иными словами, девальвация доллара может произойти и без утрачивания Соединенными Штатами ведущих позиций на мировых рынках. Девальвация валюты абсолютно не означает сильный рост инфляции внутри страны. Мы можем увидеть снижение покупательной способности доллара, например, в России, но его относительную стабильность в США и Канаде. Есть множество примеров успешной девальвации. Например, за последние тридцать лет австралийский доллар трижды значительно девальвировался, однако
это пошло на пользу экономике страны, чего не скажешь о тех государствах Океании, что держали свои резервы в этой валюте. После девальвации Австралия не только очень быстро отвоевывала позиции, но и делала точечные экспансии на внешние рынки, в то время как ближай-шая сфера влияния австралийского доллара находилась в легком «нокауте». Нечто подобное могут сделать и власти США со своей валютой, тем более, что у страны есть куда более мощные инструменты для сохранения своего статуса, в частности, и внутреннего законотворческого характера: Конституция США не устанавливает доллар в качестве национальной валюты, а также не берет каких-либо обязательств по обеспечению устойчивого курса. Согласно пункту 5 раздела 8 Конституции США, Конгресс наделяется правом «чеканки монеты, регулировании ее ценности и ценности иностранной валюты».
Возможно развитие событий, при котором произойдет крах американской экономики, что автоматически приведет и к обесцениванию доллара. Вероятность такого развития событий в ближайший год, как мне видится, чрезвычайно низкая. Отказ от доллара и США как финансового центра будет означать глобальную перестройку финансовохозяйственных связей в мире. Ни одна валюта сейчас не способна выполнять обязанности доллара хотя бы на уровне «плохой копии». Как шутят сейчас некоторые экономисты, проблема не в том, что доллар плох, но в том, что другие валюты еще хуже. В этом есть доля правды.
По мнению мэтра экономики Роберта Самуэльсона, на текущий момент не существует объективной теории, которая могла бы описать будущее американского доллара. Существенная угроза доллара — это возможность инфляции, а потому ФРС США по выходу из кризиса придется «закручивать гайки». Одно точно известно как от Самуэльсона, так и других экономистов: через несколько лет стоит ждать переработанных вариантов изданий, посвященных макроэкономике. Появляющиеся сейчас теории и трактаты явно не успевают за рынком, и он вновь и вновь преподает суровые уроки.
Содержание раздела
