Велинг В. - КРИЗИС ДОВЕРИЯ
Кажется, именно в конце первого квартала 2009 года словосочетание финансовый кризис окончательно устоялось в умах рядовых американцев и жителей Европы. По цитируемости в Интернете, по ссылкам в поисковых системах оно уже опережает многие другие запрашиваемые понятия.
В период Великой депрессии возникали мощные ралли, которые завлекали на рынок игроков, рассчитывающих улучшить свое материальное положение, а потомследовали новыестремительныепадения
США
Судя по настроениям на фондовых площадках, инвесторы поверили, что кризис будет хоть и длительным, но не смертельным для финансовых институтов. А 10 марта глава ФРС Бен Бернанке и вовсе заявил, что банковский сектор в любом случае будет поддержан правительством. Звучит, конечно, многообещающе, но, судя по выходящим макроэкономическим данным, в это пока не стоит безоглядно верить. Тем не менее, заявление вызвало бурную реакцию фондовых площадок.
Значит, инвесторы еще надеются на возможность контролирования кризисной ситуации.
Однако тут уместно вспомнить, что в период Великой депрессии американский фондовый рынок 5 раз пытался подняться с колен. Возникали мощные ралли, которые завлекали на рынок игроков, рассчитывающих улучшить свое материальное положение, а потом следовали новые стремительные падения.
Если мы сравниваем текущий кризис с Великой депрессией, то почему сейчас должно быть по-другому?
Спад в экономике США и Еврозоны набирает угрожающие темпы. Уже и сами американцы, и европейцы все с большим недоверием относятся к применяемым мерам стимулирования экономики.
Более $170 млрд. было потрачено на спасение AIG, в то же время сейчас ее акции стоят не дороже почтовой открытки. Такие затраты не создали ни инфраструктуру, ни рабочие места, не смогли и поддержать капитализацию компаний. Уже в феврале уровень безработицы в США превысил 8%, что является самым высоким показателем за последние 25 лет.
Американская экономика с начала рецессии потеряла уже 4,4 млн. рабочих мест. Вместе с ростом числа безработных синхронно падает и спрос на товары длительного пользования.
Правда, в январе и феврале, судя по цифрам, ситуация в секторе розничных продаж была не слишком плачевной, но думается, что этому пока не стоит доверять.
Кроме того, пока не разрешилась ситуация с американским автопромом. GM по-прежнему нуждается в деньгах, а ее аудиторы заявляют, что компания как никогда близка к банкротству.
Многим представляется, что при крахе сектора автомобилестроения символа американской мощи и независимости экономика должна будет выбросить белый флаг. Выданных правительством США $18,4 млрд. для компаний Chrysler и General Motors хватит до конца весны. Сейчас было бы неплохо, если автомобилестроительные компании вытащили бы себя за волосы из текущей ситуации, подобно Барону Мюнхаузену.
Но это невозможно. У американцев слишком малы накопления и чрезвычайно велики долги, чтобы продолжать потреблять на уровне прошлых лет.
Во многом остается надеяться лишь на чудо, что кризис завершится так же неожиданно, как ушел синдром атипичной пневмонии.
При этом сейчас банковский сектор пытается отчасти компенсировать собственные потери и вред, который он нанес всему фондовому рынку США. Руководители трех крупнейших банков: Citigroup, JPMorgan и Bank of America в середине марта заявили, что они больше не нуждаются в госу-
У Барака Обамы и его кабинета пока еще есть высокий кредит доверия, однако у него, в отличие от предыдущих президентов, нет права на ошибку
У американцев слишком малы накопления и чрезвычайно велики долги, чтобы продолжать потреблять на уровне прошлых лет
Новаяадминистрация США обвинена в отсутствии финансовой дисциплиныдарственном финансировании. Более того, они пообещали, что банки уже по итогам первого квартала покажут прибыль.
И рынок, похоже, поверил. Пока рост на американских фондовых площадках базируется на ралли именно банковских бумаг.
Политическая ситуация в США сейчас находится в центре внимания постольку поскольку. Во всех развитых странах политика это выражение экономики. У Барака Обамы и его кабинета пока еще есть высокий кредит доверия, однако у него, в отличие от предыдущих президентов, нет права на ошибку.
Голоса республиканцев в Соединенных Штатах сейчас достаточно слабы, и демократы пока почти полностью контролируют ситуацию. Однако малейший намек на то, что огромные расходы, осуществляемые администрацией Обамы, не приносят ожидаемых плодов, приведет к самым серьезным последствиям, включая импичмент.
Даже сейчас республиканскому большинству в Сенате удается тормозить и блокировать решения действующей администрации. В противовес президентским программам ими заявлен собственный план, включающий пакет антикризисных мер.
По словам авторов, он существенно дешевле и не повлечет за собой значительного увеличения дефицита государственного бюджета. Так, представленный в Сенате бюджетный план Обамы встретил очень холодный прием и был жестко раскритикован представителями республиканцев. Они назвали уровни дефицита в текущем и последующих годах нереальными и заниженными.
Новая администрация была обвинена в отсутствии финансовой дисциплины.
Тем не менее, множество планов уже принято, и они требуют финансирования. Для этого существует замечательная палочка-выручалочка облигации Казначейства США.
Как-то не очень убедительно звучат слова о мировом кризисе ликвидности, учитывая происходящее на рынке американских долговых инструментов. Каждый новый транш выпуска Treasuries сопровождается спросом, в 2-3 раза превышающим выпускаемые объемы. При этом в неделю объемы выпусков составляют $30-50 млрд., а порой доходят и до $100 млрд.
Значит, деньги у банков есть, и они готовы их вкладывать, даже при условии текущей минимальной доходности означенных облигаций. Воистину кризис доверия. Правда, надолго ли это? Учитывая, что в феврале профицит внешней торговли Китая сократился в 8 раз, а котировки нефти отказываются расти к приемлемым $70/барр., у основных покупателей американских долговых бумаг скоро не будет на это средств.
Речь, разумеется, идет о Китае, Японии и нефтедобывающих ближневосточных странах. Значит, либо покупать их будет население США и ФРС, либо они не будут востребованы.
ЕВРОПА
Итак, центральные банки США, Великобритании, Японии, Китая принимают один за другими антикризисные планы, при этом ЕЦБ занимает явно выжидательную позицию. В чем-то Европейский центробанк можно понять. Проблемы в экономике Еврозоны начались тогда, когда стала трещать по швам экономика США.
Логично предположить, что если меры, предпринимаемые американским правительством, принесут свои плоды и первая экономика мира начнет выздоравливать, то часть этих плодов перепадет и странам-партнерам США, и всему миру. Так к чему же суетиться и увеличивать дефициты своих госбюджетов, создавая опасность роста инфляции?!
Многие подвергают позицию Европейского центробанка острой критике, коря за бездействие.
Развитые европейские страны уже не хотят выделять какой-то единый пакет средств на поддержку слабым странам
Неужели не видно улучшений, неужели не ощущается под ногами твердое дно, на которое уже опирается российская экономика, рубль, фондовый рынок, банки, нефтяные цены?
ги какой именно страны покупать, так как трудно всем. Раньше разнообразие стран, входящих в Еврозону, считалось благом, сродни диверсификации, что позволяло сделать любые проблемы в отдельных экономиках менее острыми.
А теперь получается, что это обстоятельство создает дополнительные проблемы.
Тяжесть экономической ситуации вызывает все большее раздражение политиков, которые не могут придти к общему мнению по поводу необходимости тратить деньги, спасать компании, увеличивать или сокращать налоги, а также секвестрировать или нет государственные бюджеты. Наиболее сильные и богатые страны Еврозоны (Германия, Франция, Бельгия) не хотят нести на себе бремя проблем периферийных стран региона (Греции, Испании, Португалии), и их налогоплательщиков легко понять. Эти сравнительно бедные страны и так в долгах перед той же Германией. На предварительной встрече министров финансов G20, которая прошла 13-14 марта, канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что страна не готова больше раскошеливаться.
По ее словам, вклад ФРГ в преодоление кризиса уже вылился в 4,7% объема ВВП.
Ситуация усугубляется еще и проблемой стран Восточной и Центральной Европы, многие из которых находятся в преддефолтном состоянии. Если такие государства, как Польша, Чешская республика, Словакия и Словения, пока вполне твердо стоят на ногах и не собираются обращаться за помощью к Международному валютному фонду, то Венгрия, Латвия и Украина эту помощь уже получили.
Что касается Румынии, Болгарии, Эстонии и Литвы, то они находятся на пути к этому непопулярному, но необходимому для выживания решению.
Как видим, с одной стороны, развитые европейские страны уже не хотят выделять какой-то единый пакет средств на поддержку слабым странам. С другой тяжесть экономической
МИРОВЫЕ ТРЕНДЫ
ситуации в Восточной и Центральной Европе опасна для всей европейской банковской системы. Банки Австрии, Ирландии, Италии и Бельгии активно кредитовали свои восточноевропейские подразделения.
Теперь эти подразделения с их долгами приводят к снижению рейтингов европейских банков.
Сегодня, видя некоторую стабилизацию в мировой и российской экономике, многие надеются, что приходящая весна станет весной и для мировой экономики, повеет теплым ветром перемен. Надежда это одно из самых сильных качеств человека, его спасательный круг. Во всяком случае, подождем.
Мы же еще живы.
РОССИЯ
Размышляя о российской экономике и политике в апреле, хочется сказать что-то радостное, позитивное, весеннее, но кроме желаний и надежд ничего хорошего в голову не приходит. Давайте начнем с политики. О ней скажем коротко. Наш многострадальный народ пока не бунтует, несмотря на рост безработицы и падение реальных доходов.
То есть пока слова кризис и падение ВВП для большинства имеют довольно смутный смысл. Слишком мало времени прошло с момента возникновения первых реальных сложностей.
Действительно, полгода или чуть более это не срок. Соответственно, большинство российского населения пока лояльно к действующей власти.
1 марта завершились региональные выборы. Понятно, что победившей вновь стала действующая партия власти. Во всех девяти регионах, где проводились выборы в региональные законодательные собрания, победила
Единая Россия. При этом регионы, наиболее страдающие от экономических проблем, в своем большинстве не отвернулись от ЕР в пользу, например, коммунистов или популистов ЛДПР.
И это понятно где последним бороться с действующей властью, обладающей всеми административными и финансовыми ресурсами?!
Ряд довольно дорогостоящих продуктов, которые относятся к категории деликатесных, вообще исчезли с прилавков большинства магазинов, а там, где они остались, цены на них взлетели до небес
торое сейчас воплощается в действующем президенте, премьер-министре и их окружении, в русском народе всегда была сильна. Государство или батюшка-царь поможет, поддержит, спасет.
По-моему, этим страдают не только представители народных масс, но и руководители отдельных регионов и предприятий. Российская глубинка сейчас находится в крайне тяжелом положении. Наиболее сложная ситуация в Центральном и Приволжском федеральных округах, Чувашской республике, Владимирской, Ивановской, Кемеровской, Челябинской и некоторых других областях. В этих регионах доля населения, занятая в областях, наиболее затронутых кризисом, составляет 25%.
Дальнейшее снижение спроса на продукцию российских предприятий приведет к дальнейшему ухудшению ситуации в этих регионах.
На прошедшем в феврале Красноярском экономическом форуме, на котором представители регионов активно обсуждали сложившуюся ситуацию и вырабатывали меры противодействия ей, губернатор Красноярского края Александр Хлопонин сообщил, что есть регионы, которые просто не переживут еще одной волны кризиса. При дальнейшем разрастании проблем, по его мнению, даже у наиболее сильных регионов запаса прочности хватит лишь на один месяц, а дальше в России начнется хаос.
Читатели этой статьи могут задаться вопросом, почему разговор в ней идет о проблемах? Ведь улучшения налицо. Индекс РТС от прошлогодних минимумов вырос более чем на 30%, и пока рост продолжается. Золотовалютные резервы ЦБ России в феврале сократились лишь на $2,8 млрд., что практически неощутимо по сравнению с потерями, которые резервы несли в начале зимы.
При этом рубль остается стабилен. Более того, имидж России в глазах западных рейтинговых агентств также улучшается.
Moody's считает, что Россия способна отвечать по своим обязательствам в течение ближайших 12 18 месяцев. Неужели автор не видит улучшений, неужели не ощущает под ногами твердого дна, на которое уже опирается российская экономика, рубль, фондовый рынок, банки, нефтяные цены, наконец?
Нет, друзья, не вижу, не считаю. Более вероятно, что сейчас мы просто стоим на довольно широкой ступеньке, которая все равно ведет вниз. Причем речь идет не только о России, но и об Америке и Китае. Оптимистичные прогнозы политиков большинства стран безосновательны, как и их уверения в том, что власть все контролирует, а реальных при этом улучшений в экономике, в частности, в реальном секторе нет никаких.
Если поговорить с менеджерами и управленцами конкретных предприятий, то они настроены весьма пессимистично и ожидают углубления кризиса. Из всех политиков только министр
финансов А.Кудрин честно заявил, что ждать восстановления экономики раньше, чем года через 3 4, бессмысленно. Хотя у Кудрина, безусловно, для столь непопулярных заявлений есть свои резоны. В принятом недавно новом бюджетном плане на 2009
Пока слова кризис и падение ВВП для большинства россиян имеют довольно смутный смысл
Сокращение российского импорта позволило несколько выровнять счет текущих операций, что стало одной из причин снижения давления на рубль
Ни от одной крупной экономики мира непоступает сейчаспозитивныхсигналов,напротив, всеговорит обухудшенииситуациигод заложен дефицит в размере 8% от ВВП, что и так очень много. Однако есть желающие этот дефицит увеличить. Это все те же регионы, которые требуют государственной поддержки, государственных заказов и гарантий. Подобная опора на государство может решить управленцев региональных компаний вообще воли решать свои проблемы самостоятельно.
Все будут гореть желанием быть включенными в список системообразующих предприятий, получить субсидирование, госгарантии, налоговые льготы. Тут интерес министра добавить черной краски понятен.
Если мы не ждем быстрых улучшений в экономике, то вы, в свою очередь, не ждите быстрого роста государственных расходов.
В реальности в стране мы видим рост безработицы. В месяц лишается работы порядка 2 млн.человек.
Количество безработных достигло 8 млн.чело-век, и это только официальные данные. Более того, пока мы чаще сталкиваемся не с увольнениями, а с урезанием заработной платы и премиальных. Реальный ВВП в конце зимы сокращался на 4 5% в месяц. Промышленное производство обвалилось в декабре на 10.3%, а в январе уже на 16%.
Это цифры в годовом выражении. Что касается цен на нефть, может быть, при отсутствии дальнейших спекулятивных атак они и могут стабилизироваться выше отметки 40 долларов за баррель, но уж расти им сейчас совсем нет причин.
Ни от одной крупной экономики мира не поступает сейчас позитивных сигналов, напротив, все говорит об ухудшении ситуации.
Конечно, внутри каждого падения есть коррекции, порой и довольно значительные. Это касается и потребительских расходов, и фондового рынка. Думается, что сейчас мы находимся внутри такой коррекции.
Вспомним II квартал 2008 года, когда темпы роста экономики США резко выросли в результате налоговых послаблений, подхлестнувших спрос, однако, чем все это закончилось, вы сами теперь видите.
МИРОВЫЕ ТРЕНДЫ
Ценовая ситуация в России также внушает серьезнейшие опасения. Прошла волна роста цен, связанная с девальвационным шоком.
Потребление основных товаров и услуг пока сократилось незначительно, но что мы видим в магазинах? Пустые полки. В отличие от западных экономик налицо уже не дефицит спроса, а дефицит предложения, что естественно вызовет новый виток роста цен.
Ряд довольно дорогостоящих продуктов, которые относятся к категории деликатесных, вообще исчезли с прилавков большинства магазинов, а там, где они остались, цены на них взлетели до небес.
В феврале цены производителей в России выросли впервые за 5 месяцев. Их рост по сравнению с январем составил 2.9%.
В то время, как в мире наблюдается дефляция, в России разгоняется инфляция. По итогам февраля, по официальным данным, потребительские цены выросли на 1.7%, а с начала года на 4.1%.
Весной годовые темпы роста цен могут приблизиться уже к 20%.
Более того, рост цен совпал с намерением Центрального банка России начать сокращать уровень процентной ставки, который до этого только рос. Естественно, что дополнительная ликвидность и сокращение межбанковских кредитных ставок дополнительно подстегнет инфляцию.
Сокращение российского импорта позволило несколько выровнять счет текущих операций, что стало одной из причин, снизивших давление на рубль. Однако не стоит ждать, что это будет способствовать развитию внутреннего производства.
Вряд ли внутренние производители могут компенсировать рухнувшие на 47.5% закупки технологического оборудования. Это явно не наша ниша.
Про отечественную автомобильную отрасль мы даже не напоминаем, ситуацию в ней можно назвать не только плачевной, а практически безнадежной.
Вот так видится мне картина. Впрочем, насколько все это страшно для простого русского труженика?
Мы привыкли к трудностям, бедности и обещаниям светлого будущего. В этом смысле российский народ лучше подготовлен к временам трудностей, чем к периодам процветания
