Ричард Ли - Выгодные интервенции
Ричард Ли является валютным стратегом в компании "Forex Capital Markets LLC". Используя как фундаментальный анализ, так и технические модели, Ричард регулярно публикует свои комментарии на сайтах "DailyFX" и "Bloomberg". Он имеет огромный опыт торговли на валютном, опционном и фьючерсом рынках. Перед переходом в исследовательскую группу, Ричард торговал валютами, акциями и деривативами для частного консорциума. Ричард закончил Государственный университет штата Пенсильвания и имеет степень бакалавра по французскому с акцентом на международный бизнес.
Кажется, что в последнее время каждый центральный банк был вовлечен в контроль над своей валютой в той или иной форме. Помимо стандартных монетарных и фискальных методов, эта политика часто используется полиси-мейкерами для удержания под контролем внутренних цен при сохранении устойчивого роста экономики. Одна из наиболее часто применяемых ими стратегий - прямые интервенции на валютном рынке. Центральный банк Японии еще до мартовской катастрофы нередко использовал эту стратегию. Печатая иены для покупки долларов США, Банк Японии влиял на обменный курс национальной валюты.
Но это - не единственный используемый метод, и Банк Японии, конечно - далеко не единственный Центробанк, осуществляющий интервенции на рынке форекс. Так что, давайте взглянем на некоторые другие стратегии контроля над движением капитала, используемые мировыми центральными банками и рассмотрим, как можно использовать в своих интересах такую возможность.
Корейские интервенции
Южная Корея, как и Япония, имеет экспортноориентированную экономику, и активно применяет прямые интервенции на международном валютном рынке, чтобы контролировать изменение курса своей валюты -южнокорейского вона. Но ситуация меняется, и Центробанк Южной Кореи ищет дополнительные меры контроля. В качестве альтернативы к применению прямых интервенций на рынке, правительство и Банк Кореи начинают аудит коммерческих банков и крупных институтов, совершающих сделки на валютном рынке.
В целях ограничения спекуляций, регуляторы ужесточают требования к торговле валютными деривативами, потенциально наказывая за непрофессиональные или осуществленные ненадлежащим образом транзакции на рынке.
Помогая сократить объем валютных спекуляций, эта стратегия увеличивает контроль правительства над рынком и устанавливает более высокие требования к валютным позициям для иностранных спекулянтов. В целом, данная мера позволяет постепенно уменьшить интерес к южнокорейскому вону, поскольку делает более затратной торговлю валютой в Корее.
Другой способ ограничить интерес и спекуляции валютой состоит в более высоких налогах на иностранные инвестиции.
Налоговые инициативы Бразилии
Бразильское правительство ввело меры по ограничению спекуляций своей валютой - кроме прямой продажи бразильского реала и покупки доллара США. Одной из таких мер призвано стать увеличение налоговой ставки на инвестиции с фиксированным доходом. Налоговая ставка коснулась бы иностранных инвесторов, пытающихся использовать в своих интересах более высокий обменный курс бразильского реала через крупные покупки бразильских казначейских обязательств. Первоначально установленная на уровне 2%, налоговая ставка была увеличена до 6% в октябре 2010г.
Увеличение налога на иностранные инвестиции делает транзакции в Бразилию более дорогостоящими для международных спекулянтов - банков и крупных финансовых институтов, ограничивая интерес к бразильской валюте и уменьшая приток "горячих денег" в бразильскую экономику.
Использование интервенций в своих интересах
Мировые центральные банки иногда используют стратегии и инструменты, которые имеются в их
распоряжении. Мы знаем, что рыночные спекуляции ускоряются, когда центральные банки повышают процентные ставки. В такие периоды, инвесторы стараются захватить любую разницу доходности между валютами. Но, во время массивных рыночных спекуляций, центральные банки могут быть вынуждены фактически сократить процентные ставки, в попытке удержать любые спекуляции на более высоких процентных ставках.
Центробанки, снижая процентные ставки, стараются сузить дифференциал доходности с другими странами, делая свою валюту менее привлекательной для спекулянтов, использующих в своих интересах более широкую разницу в доходности. Каким же образом можно использовать эти возможности?
Это - достаточно просто. Хотя центральные банки применяют контроль над движением капитала на своем внутреннем рынке, такая политика обычно не наносит особого ущерба общей тенденции валютного курса. В краткосрочной перспективе, объявление о таких действиях может временно повлиять на рынки. Но, в долгосрочной перспективе, рынок, в конечном счете, возвращается к своему первоначальному тренду.
Примеры извлечения прибыли
Проведение интервенции центробанком представляет великолепную возможность открыть позицию в направлении недавнего тренда. Давайте взглянем на усилия Банка Японии по проведению прямых интервенций 15 сентября 2010г.
На диаграмме 1 курс USD/JPY продвигался вниз с мая 2010 года в результате массивных спекуляций японской валютой. В это время, трейдеры покупали японскую иену, продавая доллар США, на новости, что Китай инвестирует в японские бонды. Полученный импульс позволил японской иене укрепиться против доллара США от уровня приблизительно 95 /$ до 84 /$ в течение трех месяцев.В ответ на быстрое укрепление иены, Банк Японии решил провести прямую интервенцию, впервые за шесть лет. На уровне 84 /$ обменный курс национальной валюты становился слишком дорогим для японских экспортеров. Более дорогая иена делала японские товары менее конкурентоспособными за границей. Эта интервенция заставила валютную пару
USD/JPY подскочить почти на 300 пунктов за день. На диаграмме 2 мы видим эффект от интервенции Банка Японии.
Диаграмма 2. Рост курса USDJPY в результате интервенции.
В это время, цена стала особенно интересной для входа в рынок.
Интервенция Банка Японии привела к тестированию валютной парой линии сопротивления (красная линия), построенной от краткосрочной вершины в мае. Увеличив временной масштаб (см. диаграмму 3), мы можем видеть, что в следующие два дня были сформированы свечи - "дожи" сразу ниже сопротивления на уровне 86.00 (красная линия). Эти "дожи" указывают, что импульс на рынке после интервенции истощился - признак подтверждения сопротивления.
Диаграмма 3. Истощение импульса после интервенции.
Чтобы войти в текущий медвежий тренд, мы можем разместить ордер на открытие короткой позиции на уровне 85.50. Этого вполне достаточно, чтобы подтвердить разворот вниз краткосрочного ценового действия, оставшись ниже сопротивления на уровне 86.00. Соответствующий стоп-ордер может быть размещен приблизительно на 100-125 пунктов выше нашей цены входа - этого достаточно, чтобы удержать позицию в рынке во время возможных колебаний.
Как и ожидалось, общий медвежий тренд по валютной паре USD/JPY продолжился - цена снизилась к поддержке на уровне 80.25 /$, перед некоторым восстановлением. Эта сделка на интервенции Банка Японии могла принести максимальную прибыль в 525 пунктов, обеспечивая соотношение вознаграждения к риску - почти пять к одному.
Диаграмма 4. Снижение пары USDJPY после интервенции.
Заключение
С увеличением спекуляций на рынках, центральные банки продолжают применять меры по контролю за движением капитала, чтобы управлять обменными курсами национальных валют. Это предоставляет для розничных трейдеров великолепные возможности, чтобы войти в долгосрочные тренды по очень выгодной цене, поскольку интервенции редко приводят к развороту глобальных трендов.
Содержание раздела
