Лариса Коковина - Что скрывается за слабостью азиатских валют?
Японская иена, как свободно конвертируемая азиатская валюта, является ярким примером ее низкой стоимости по отношению к доллару, евро и фунту. В октябре этого года курс доллар/иена максимально приблизился к психологическому уровню Y120 за доллар впервые с декабря прошлого года, а курс евро/иена достиг абсолютного исторического максимума на Y150 за евро.
Однако еще два года назад японская валюта активно укреплялась к доллару, направляясь к отметке Y100 за доллар. В ответ на такое развитие событий японский Центробанк не раз прибегал к проведению интервенций на валютном рынке, чтобы остановить постоянный рост иены по отношению к доллару. Ведь, как уже отмечалось, сильная иена невыгодна для экспортного сектора Японии, который традиционно является важнейшим «локомотивом» экономики страны.
Фиксированный курс юаня
Тем не менее намеренное ослабление иены не самая главная проблема для западных стран и мировой экономики в целом. Основной причиной перекоса в торговле и недовольства Соединенных Штатов и Европы является монетарная политика Китая.
Центральный банк Китая регулирует колебания курса национальной валюты путем привязки его к корзине валют основных торговых партнеров страны. Важными компонентами корзины являются доллар США, евро, японская иена. Присутствует в ней и российский рубль. По итогам торгов на межбанковском валютном рынке — участниками которого являются коммерческие банки, уполномоченные центральным банком, — Народный банк Китая ежедневно устанавливает официальный курс закрытия юаня относительно валютной корзины. С этого курса и начинаются торги на следующий день. Размер дневных колебаний не должен превышать 0,3 процента от этого курса.
В июле прошлого года Китай отказался от жесткой привязки курса юаня к доллару США. Финансовые власти Китая произвели частичную ревальвацию своей валюты. Это стало первым шагом страны на пути либерализации китайской финансовой системы.
Чтобы смягчить рыночный эффект от своего решения, Центробанк сообщил, что отпускать китайскую валюту в свободное плавание никто не собирается — курс юаня останется привязан к корзине валют и будет удерживаться на приемлемом уровне, поскольку резкое его изменение не в интересах Китая.
Интересно то, что Китай вовсе не отрицает необходимость перехода на более гибкие валютные курсы, но в то же время не спешит предпринимать активных действий в этом направлении.
Прошлогодняя ревальвация и формальная либерализация обменного курса не оказали устойчивого воздействия на экономическую ситуацию в Китае, США и в целом на мировую экономику. По существу, это чисто символическая уступка Западу, который вновь усиливает политический нажим на Пекин.
Эффект азиатских валют
Поддерживая низкий курс национальных валют, азиатские экспортно-ориентированные страны искусственно еще больше стимулируют свой экспорт в США и Европу, что в свою очередь ведет к огромным торговым дефицитам этих стран. Американцы постоянно жалуются, что именно это является главной причиной огромного дефицита США в двусторонней торговле с КНР.
Целенаправленное сдерживание роста стоимости азиатских валют (японской иены, китайского юаня, корейской воны) дает возможность их национальным товаропроизводителям экспортировать свою продукцию по крайне выгодным ценам, ставя их в более конкурентоспособное положение на рынке. Это в свою очередь приводит к сокращению производства, а также к росту безработицы в развитых странах. Масштабы же китайского профицита платежного баланса многое говорят о сверхвысокой конкурентоспособности Китая. Дешевизна китайских товаров на мировом рынке приводит к резким перекосам как в мировой, так и в собственно китайской экономике.
Действия развитых стран
Уже не первый год официальные представители развитых стран регулярно призывают к ревальвации некоторых азиатских валют. Однако в центре внимания находится все-таки китайский юань, как валюта одной их крупнейших экономик мира. Последние обсуждения проблем мировой торговли, огромных дисбалансов и роли Китая в данной ситуации прошли в сентябре этого года на встрече Большой семерки в Сингапуре, на заседаниях Международного валютного фонда и Всемирного банка.
На встрече G7
В итоговом сентябрьском коммюнике Большой семерки говорилось о необходимости более гибких валютных курсов развивающихся экономик с большими профицитами текущего счета, в частности это касалось Китая.
Отсутствие ярко выраженного давления на Китай позволяет говорить о том, что у западного и восточного мира появилась возможность прийти к обоюдовыгодному решению валютных проблем. Китай признает тот факт, что укрепление национальной валюты — в его интересах, в то время как западные страны признают необходимость обеспечения соответствующих условий для полного отказа от фиксированных валютных курсов.
На заседании МВФ
Выступая на форуме в ходе заседания МВФ и Всемирного банка, управляющий центральным банком Китая вновь подтвердил тот факт, что он признает необходимость усиления роли рынка в определении курса юаня. Но в свойственной ему манере он воздержался от озвучивания конкретных дат и временных периодов, в течение которых планируется сделать юань конвертируемым в чисто финансовых целях, не связанных с торговлей или прямыми инвестициями.
В это время в США…
В свою очередь американские сенаторы в конце сентября продолжили обсуждать законопроект, предусматривающий повышение пошлин на китайские товары. В итоге они сообщили, что достигли своей цели, обратив внимание общественности на жесткие механизмы контроля за курсом юаня в Китае, что, по их словам, дает китайским компаниям несправедливые торговые преимущества. В связи с этим министерство иностранных дел КНР призвало американских сенаторов не ставить на голосование разработанный ими законопроект о повышении пошлин на импорт из Китая. В ответ основные сторонники законопроекта заявили об отказе от него в пользу нового документа, который планируется разработать в начале будущего года.
Стоит отметить, что США уже не раз грозили Китаю санкциями на импорт китайских товаров, в случае если Пекин не изменит свою валютную политику.
Перспективы мировой экономики
Согласно последней экономической статистике, в следующем году экономика США может резко затормозить. Это приведет к снижению потребительского спроса в стране, что повлечет за собой сокращение спроса на китайский экспорт. Тогда встанет вопрос, сможет ли Китай покрыть уменьшение внешнего спроса ростом внутреннего.
Помимо США в настоящее время отмечается замедление темпов роста мировой экономики в целом. Однако учитывая то, что Китай сейчас играет куда более значительную роль, чем шесть лет назад, существует вероятность, что во время резкого разворота мирового цикла Поднебесная станет новым локомотивом мировой экономики, сменив США на почетном посту.
В связи с этим китайская тема может получить новый импульс к обсуждениям и резким заявлениям со стороны официальных лиц США, европейских стран и Японии.
На валютном рынке
Частичная ревальвация китайского юаня, проведенная 21 июля прошлого года., привела к резкому росту курса ближайшего соседа — японской валюты. Курс иены вырос на 300 пунктов по отношению к доллару. В случае если финансовые власти Китая проведут более существенную ревальвацию национальной валюты или откажутся-таки от фиксированного валютного курса, то первой реакцией участников рынка станет, вероятно, покупка иены, ввиду того что Япония имеет огромный дефицит по торговым операциям с Китаем.
Не менее сильное влияние процесс окажет и на американскую валюту, так как Соединенным Штатам также на руку укрепление китайского юаня. Однако с уверенностью говорить о росте доллара на валютном рынке довольно сложно ввиду того, что эффектом от процесса ревальвации является удорожание юаня к доллару.
ФАКТ
В августе этого года дефицит торгового баланса в США вырос до рекордного значения $69,9 млрд, в то время как в Китае в течение этого года положительное сальдо баланса внешней торговли каждый месяц ставит рекорды. К примеру, в августе был зафиксирован рекордно высокий профицит на уровне $18,8 млрд.
СЛОВАРЬ
Интервенция — участие центральных банков в процессе регулирования цен на рынке валют.
Ревальвация — повышение обменного курса национальной валюты.
Содержание раздела
