Джон Бери - Федеральный Резерв стал заложником рынков
Чиновники Федеральной резервной системы, отвечая на риски, что падение фондовых рынков во всем мире отразится на росте американской экономики, сократили целевую процентную ставку на 75 базисных пунктов. Неожиданный шаг Федерального Резерва несет свои собственные риски - инвесторы могут быть напуганы еще больше намеком на панику в Центральном банке.
"Этот экстраординарный шаг был чрезмерным и отдает паникой", заявил профессор Лондонской школы экономической и политической науки и бывший член Комитета по монетарной политике Банка Англии Уиллем Буитер.
"Это был самый яркий пример паники в монетарной политике, который я видел более чем за 30 лет, будучи профессиональным экономистом", сообщил Буитер в своем электронном послании на прошлой неделе. "Поскольку это решение является настолько неадекватным, то, скорее всего, еще больше обеспокоит рынки".
Адекватное или нет решение, но многие аналитики считают, что снижение до 3.5% вполне может сопровождаться сокращением еще на 50 базисных пунктов на заседании Федерального Резерва 30 января.
Это было наибольшее сокращение процентной ставки с тех пор как Федеральный Резерв начал использовать ее в качестве своей основной цели монетарной политики в 1988 году вслед за крахом фондового рынка в октябре 1987г.
Данный шаг был предпринят даже при том, что недавние экономические данные больше соответствовали периоду медленного роста, нежели рецессии - независимо от того, что по этому поводу думает фондовый рынок.
"Мы понимаем вызовы, с которыми столкнулась экономика и значительную неопределенность, но мы полагаем, что подобный уровень пессимизма не оправдан", заявил на прошлой неделе стратег по ценным бумагам Нью-йоркского отделения банка UBS Дэвид Бианко. "Рынок запаниковал в связи с существенным падением доходов компаний".
Неожиданное решение
Члены Федеральной комиссии по открытым рынкам (FOMC) во время внеочередной встречи 21 января решили понизить ставку по федеральным фондам и дисконтную ставку -процентная ставка применяемая, когда коммерческие банки заимствуют у регионального Федерального резервного банка.
Это решение было объявлено в понедельник прежде, чем открылись фондовые рынки и, согласно сопровождающего его заявления, было предпринято из-за "ослабления перспектив экономического роста, и увеличения нисходящих рисков для роста".
"В то время как напряжение на рынках краткосрочного финансирования несколько ослабилось, состояние более широких финансовых рынков пока не нормализовались, и кредитные условия для некоторых видов бизнеса и домохозяйств продолжили ухудшаться", сказано в заявлении.
Это решение должно было значительно ограничить риски, потому что кроме сильного продолжающегося снижения курсов акций не было каких-либо экономических потрясений. Возможно, Председатель ФРС Бен Бернанке хотел привлечь внимание рынков и остановитъ их падение, чтобы не допустить ощущения, что реальная экономика погружается в рецессию.
Незамеченная угроза?
Либо, возможно, чиновники Федерального Резерва получили данные о некоторых пока не анонсированных угрозах экономике.
Последний общий обзор американской экономики, сделанный 12 региональными Федеральными резервными банками, опубликованный 16 января, охватывал период с середины ноября до конца декабря. В нем не было каких-либо признаков спада.
Вместо этого, в обзоре сказано, что экономический рост "увеличивается умеренными темпами, но более медленно по сравнению с обзором за предыдущий период". Лишь три из двенадцати регионов описали экономику "как замедляющуюся".
Безусловно, жилищный сектор был слабым, и количество рабочих мест в строительстве снижалось, согласно того же обзора. С другой стороны, банки "отмечали здоровый спрос в нескольких нефинансовых сферах услуг, включая здравоохранение, юридический сервис и страхование".
Все это указывает на более медленный рост, но не спад.
Беспокойства относительно безработицы
Один из экономических показателей, вызывавших беспокойство чиновников Федерального Резерва, касался декабрьских данных по рынку труда: скачок уровня безработицы до 5% от 4.7% в ноябре, очень маленький прирост рабочих мест (18.000) и повышение начальных требований по безработице в последние недели декабря.
Это достаточно тревожные симптомы, хотя в последнем случае требования по безработице на прошлой неделе упали до 301.000 от 357.000 в последнюю неделю декабря.
Известно, что в прошлом, включая рецессию 2001 года, количество платежных ведомостей не начинало снижаться, пока еженедельные требования по безработице не превысили уровня 390.000, и пока до этого еще далеко.
Между тем, промышленное производство в декабре осталось неизменным, не подавая признаков на усиления, ни ослабления.
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета повысился в этом месяце до 80.5, от 75.5 в декабре и 76.1 в ноябре, что вряд ли является признаком рецессии.
Преодоление паники
Рынок жилья все еще представляет серьезную проблему, и в заявлении FOMC отмечено "ускорение сокращения на рынке жилья" как одна из причин для принятого решения. Тем не менее, стоит отметить примечательно небольшое влияние жилищного сектора на остальную часть экономики, и то, что для рынка жилья необходимо время, а не снижение ставок.
"Возможно, что этот шаг Федерального Резерва и готовящийся пакет стимулирующих мер положит конец разговорам о замедлении экономики", заявил руководитель Нью-йоркской компании "Samson Capital Advisors LLC", управляющей активами в 3.8 млрд.$ Джонатан Льюис.
Однако, достиг ли предпринятый Беном Бернанке и его коллегами шаг результата, будет зависеть от того, спадает ли паника на финансовых рынках.
Содержание раздела
