Тукмакова Д.П. Финансовые риски и их страхование

Развитие рыночных отношений подталкивает частный бизнес к пониманию того, что государство не гарантирует устойчивого положения предприятия. На современном этапе экономические субъекты в большинстве своем являются самостоятельными, что означает не только возможность определять свою производственную и финансовую политику, но и одновременно означает нести ответственность за риск убытков и банкротства.

Риск и опасность потерь присущи любой экономической деятельности. Из всего разнообразия рисков особо выделяются риски финансовые - то есть риски, связанные с вероятностью потерь финансовых ресурсов, которые реализуются при осуществлении экономическим субъектом определенных видов деятельности (производственной, сбытовой, инвестиционной, торговой, кредитной). Само существование финансовых рисков обуславливает необходимость управления ими. Управление финансовыми рисками определяет пути и возможности обеспечения устойчивости экономического субъекта, его способность противостоять неблагоприятным ситуациям.

Понимание необходимости управления рисками на предприятии стало крайне актуальным в России после кризиса 1998 года. На крупных предприятиях достаточно часто встречаются специальные службы риск-менеджмента. основными функциями которых являются идентификация и оценка совокупных рисков экономического субъекта, а также выбор метода воздействия на каждую отдельную группу риска. Среди методов воздействия на риск выделяют механизмы внутренней и внешней нейтрализации рисков.

Страхование выступает методом внешней нейтрализации риска, эффективно защищая интересы страхователя и покрывая ущерб, возникающий вследствие реализации рисков.

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью изучения методологических подходов к управлению финансовыми рисками и

методов управления рисками, в частности, страхования. Несмотря на негативный опыт осуществления страхования кредитных рисков в России (разновидности рисков финансовых), необходимость развития страхования финансовых рисков проглядывается достаточно ясно.

В настоящее время специалисты оценивают уровень покрытия рисков страхованием как крайне низкий - порядка 3%. Это говорит о значительной емкости страхового рынка и о широких возможностях его развития. Возможность управлять рисками, применяя в практике заключение договоров страхования, представляет несомненную значимость для экономического субъекта.




За последнее десятилетие число природных и техногенных неблагоприятных событий неуклонно растет. Так, например, только пожары приносят лесному хозяйству России ущерб в размере 0,7 - 13 млрд рублей, обесценивая при этом от 2,6 до 143 млн куб.м древесины. Наибольшее число чрезвычайных ситуаций и техногенных катастроф связано с пожарами и взрывами (34%), авариями на коммунально-энергетических сетях (31%), магистральных трубопроводах и химически опасных объектах (по 10%), а также обрушениями зданий и сооружений (5%). По данным статистики, наиболее «опасные» месяцы - февраль, апрель и декабрь. По данным Госкомстата РФ, за 11 месяцев 2000 года на дорогах нашей страны зафиксировано 14300 фактов нарушения правил дорожного движения, повлекших смерть человека, зарегистрировано 12400 экологических преступлений, 1,2 млн краж, 76 тыс. случаев мошенничества, 78 тыс. случаев обмана контрагентов. В ближайшее время в России ожидается увеличение количества чрезвычайных ситуаций и резкий рост величины причиненных ими убытков. В этой связи следует отметить рост суммарных выплат страховщиков пострадавшим от неблагоприятных событий. Страхование не может помочь избежать самого рискового события, зато оно должно предотвратить его негативные последствия, покрыть ущерб.

раскрыть сущность понятия «финансовый риск» и определить место финансовых рисков в системе классификации рисков,

- рассмотреть основные методы управления риском и оценить их с точки зрения эффективности использования, .

- определить сущность страхования финансовых рисков как метода возмещения убытков и систематизировать основные условия страхования финансовых рисков,

- выявить общие тенденции развития системы страхования финансовых рисков в России как перспективного вида страхования в условиях макроэкономической стабильности,

- предложить эффективные подходы к страхованию финансовых рисков и разработать рекомендации по расчету тарифной ставки по страхованию финансовых рисков с учетом специфики данного вида страхования.

Предметом исследования являются организационные и экономические отношения, возникающие в процессе управления риском и использовании страхования как метода нейтрализации риска.

В качестве объекта исследования определены финансовые риски и страхование финансовых рисков как специфический метод воздействия на риск.

Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых, касающихся предмета исследования, публикации в отечественной и зарубежной периодической печати.

Впервые категорию «предпринимательский риск» рассматривали представители классической теории, теории предельной полезности (Дж.Милль, Н.У.Сениор, А.Маршалл, А.Пигу), Йозеф Шумпетер.

В работе использованы теоретико-методологические подходы к проблемным исследованиям, изложенных в трудах российских ученых: И.Т.Балабанова, И.А.Бланка, К.Г.Воблого, В.Б.Гомелля, В.В. Ковалева, Е.В.Коломина, Ф.В.Конынина, М.Г. Лапусты, Л.А.Орланюк-Малицкой, В.К.Райхера, Л.И.Рейтмана, К.Е.Турбиной, Т.А. Федоровой, Н.В.Хохлова, В.В.Шахова и многих других.

Научная методология исследования основывается на системном подходе. В работе применялись общенаучные приемы и методы: научная абстракция, анализ и синтез, группировка, сравнение, экономикоматематические методы и модели.

Информационная база исследования состоит из научных, методических, учебных и информационных изданий отечественных и зарубежных авторов. В работе использованы законодательные и нормативные акты по страхованию, инструктивные материалы финансовых ведомств. Эмпирической основой исследования послужили фактическая и статистическая базы данных Министерства Финансов РФ, информационно-аналитических агентств «РІнтерфакс», «Эксперт РА», «Бюро экономического анализа» и других опубликованных информационных источников. В работе использовалась информационная база системы «интернет».

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке комплекса теоретических и практических положений, направленных на решение проблем, связанных с управлением финансовыми рисками с применением страхования.

Наиболее важные научные результаты диссертационного

исследования заключаются в следующем:

- уточнена трактовка понятия «финансовый риск», в отличие от традиционного мнения об отнесении финансовых рисков к спекулятивным на основе исследования содержания данного понятия автором выделены группы спекулятивных финансовых рисков и чистых финансовых рисков;

- обновлена традиционная классификация рисков, проведенная Балабановым И.Т., в частности, в группе чистых рисков выделены социальные риски как риски, связанные с утратой дохода из-за потери трудоспособности (в связи с болезнью, старостью, несчастным случаем), отсутствия работы, потери источника дохода, причем данные риски относятся к страховым рискам;

- определено место финансовых рисков в системе авторской классификации рисков путем анализа группировки видов финансовых рисков по трем критериям (источник возникновения, объект риска, возможность получения результата), на основании которого сделан вывод о возможности страхования того или иного финансового риска;

- сформулированы основные условия страхуемости финансовых рисков (отнесение риска к страховым, наличие страхового интереса у страховщика и страхователя, доступность страхового тарифа для страхователя, согласие страхователя с существенными условиями договора),

- определены параметры оценки эффективности страхования финансовых рисков - уровень страхового тарифа по сравнению со среднерыночным, степень охвата риска страхованием (степень страховой защиты), вероятность наступления неблагоприятного события:

- представлена авторская модификация трактовки результатов сравнительного анализа эффективности методов управления риском (страхования и самострахования) модели Хаустона на основе учета факторов рисковой ситуации - уровня вероятности, размера вероятного ущерба для крупных, средних и мелких предприятий.

предложена методика расчета тарифной ставки по страхованию финансового риска (страхование рисков убытков вследствие нарушения договорных обязательств), отличием которой от официальной методики является учет индивидуальных особенностей страхователя и состояния портфеля рисков страховщика.

Практическая значимость диссертационного исследования определяется возможностью использования предлагаемого системного подхода к управлению рисками экономического субъекта с учетом выявленной специфики финансовых рисков и применения системы коэффициентов при определении конечной тарифной ставки.

Основные положения диссертации могут быть использованы при расчете тарифных ставок в отделах методологии страховых компаний, в департаменте страхового надзора при анализе предоставляемых страховщиками правил и тарифов по страхованию финансовых рисков. Материалы диссертации используются в учебном процессе в Казанском финансово-экономическом институте, при чтении лекций по курсам «Страхование», при написании методических разработок.

Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений. Структура работы отражает общую идею и логику исследования.

В первой главе характеризуется место финансовых рисков в системе классификации риска. На основе рассмотрения экономической природы риска разработана классификация рисков, раскрывается сущность финансового риска и методы его оценки.

Вторая глава рассматривает страхование как метод управления финансовыми рисками. В ходе исследования с учетом сформулированных принципов управления рисками рассматривается содержание политики и этапы управления рисками, определяются параметры оценки эффективности страхования финансовых рисков. Особое внимание уделяется основам страхования финансовых рисков, условиям их страхуемости и российскому опыту осуществления страхования данного вида.

Третья глава посвящена особенностям расчета страховых тарифов по страхованию финансовых рисков. Анализ теоретических основ построения

страховых тарифов позволяет выявить зависимость между методикой расчета нетто-ставок и видами страхования, с учетом выявленной специфики страхования финансовых рисков предложить методику расчета тарифной ставки по страхованию финансовых рисков на основании данных по Республике Татарстан, принимая во внимание состояние портфеля рисков страховщика и индивидуальные особенности страхователя.

1. Место финансовых рисков в системе классификации рисков

1.1. Экономическая природа риска и его сущностные характеристики

Самостоятельность экономического субъекта предполагает наличие многообразных рисков в процессе его деятельности. В результате осуществления деятельности возможны потери, убытки, ущерб.

Анализ и моделирование операций и систем показывает [43, с.7], что основными свойствами любой системы и операции являются целевой эффект, затраты (времени и ресурсов), риск (опасность или безопасность).

Негативные последствия рисков обуславливают необходимость их изучения и управления ими.

Нельзя утверждать, что проблема риска нова. В 20-х г.г. двадцатого века в России был принят ряд законодательных актов, содержащих понятие производственно-хозяйственного риска. В то же время звучали здравые мысли о том, что темпы развития экономики и подходы к вопросам управления рисками зависимы друг от друга.

Однако уже к середине 30-х г.г. с точки зрения идеологии риск никак не сочетался с провозглашенным плановым характером развития экономики. Поскольку предприимчивость в то время не поощрялась, не нашло распространения и непременное условие предприимчивости - риск.

В экономической литературе отмечалось, что «в силу планового характера экономики социалистического типа хозяйственные риски имеют тенденцию к отмиранию» [24, с.34].

Риск в отечественной экономической науке полностью относится к явлениям капиталистического хозяйства. Игнорирование проблем риска достигло такой степени, что само понятие «риск» даже не включалось в энциклопедию «Политическая экономия». Понятие «риск» объясняется только

в толковых словарях русского языка .

В "Словаре-справочнике предпринимателя"[118.С.67] растолковывается понятие "риска предпринимателя" как возможности неудач, убытков в предпринимательской деятельности, которые при неосмотрительности, неграмотном подходе к делу могут повлечь нежелательные последствия, ущерб.

Для познания данной экономической категории представляет интерес рассмотрение классической и неоклассической теории предпринимательского риска и их экономического приложения. Представители классической теории • (Дж.Милль, Н.У.Сениор) различали в структуре предпринимательского дохода [10, с.59] процент как долю на вложенный капитал, заработную плату предпринимателя и плату на риск. В классической теории риск отожествляется с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате выбранного решения. Риск здесь воспринимается как ущерб, который наносится осуществлением данного решения.

Основоположники неоклассической теории предпринимательского риска [143, с.35] (А.Маршалл и А.Пигу) придерживались иных взглядов. Основы разработанной ими теории состояли в следующем: предприниматель, работающий в условиях неопределенности и прибыль которого есть случайная • переменная, при заключении сделки руководствуется двумя критериями: размерами ожидаемой прибыли и величиной ее возможных колебаний. Согласно неоклассической теории, поведение экономического субъекта обусловлено концепцией предельной полезности, то есть предприниматель выбирает тот вариант, в котором колебания ожидаемой прибыли меньше.

¹ В "Толковом словаре русского языка", изданном в 1939 году под редакцией Б.М. Волина и Д.Н. Ушакова, одно из определений слова "риск” звучит как "возможный убыток или неудача в коммерческом деле, обусловленные изменчивостью рыночной конъюнктуры”. В «Словаре русского языка» С.И.Ожегова в понятии "риск" ни о какой коммерции и речи нет. говорится о риске вообще, как о возможной опасности, неудаче. В энциклопедігческих словарях о "риске" не упоминается.

Дальнейшее развитие неоклассической теории риска продолжили в своих работах венгерские экономисты Т.Бачкаи, Д.Мессен [24. с.82], которые сущность риска видят в возможности отклонения от цели, ради достижения которой принималось решение. Йозеф Шумпетер [143, с.21], связывая риск и предпринимательство, писал, что если риски не учитываются в хозяйственном плане, тогда они становятся, источником, с одной стороны, прибыли, с другой стороны - убытков. Теория, в которой прибыль рассматривалась как выигрыш от рисковых ситуаций, получила название «концепция Найта». Пол Хейне в своей работе «Экономический образ мышления» отмечал, что прибыль ф «возникает по причине неопределенности, ... если бы все, относящееся к получения прибыли, было широко известно,... все возможности ее получения были бы полностью использованы и, следовательно, прибыли бы везде равнялись нулю».

Толкования термина «риск» стали появляться в экономической литературе России в пореформенный период и основывались на опыте зарубежных стран с традиционно рыночной экономикой.

Существует точка зрения [140, с.34], что риск - опасность неблагоприятного исхода на одно ожидаемое явление, а возможность положительного отклонения при заданных параметрах носит название «шанс». ф Таким образом, риск - это ущерб, отрицательное отклонение, убыток; а шанс

- положительное отклонение, прибыль.

Автор книги «Риск-менеджмент» Балабанов И.Т. под риском понимает возможную опасность потерь, вытекающую из специфики тех шіи иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества [21, с. 18]. Как экономическая категория, риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае такого события возможны три экономических результата:

- отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток),

- нулевой.

0 - положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Райзберг Б. А. в своей книге «Предпринимательство и риск» [93, с Л 6] рассматривает риск как угрозу того, что экономический субъект понесет потери в виде дополнительных расходов сверх предусмотренных прогнозом, программой его действий либо получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.

Сказанное выше характеризует категорию «риск» с качественной стороны и создает основу для перевода этой категории в количественное выражение. Действительно, если риск - это опасность потери ресурсов или дохода, то существует его количественная мера, определяемая абсолютным или относительным размером потерь.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении, если только ущерб поддается такому измерению.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние экономического субъекта, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль) от предпринимательства.

На основе вышеизложенного, можно охарактеризовать категорию «риск» как уровень определенной финансовой потери, выражающейся в возможности не достичь поставленной цели. в неопределенности прогнозируемого результата, в субъективности оценки прогнозируемого результата. Риск является изменчивой величиной. Эти изменения во многом обусловлены изменениями в экономике и рядом других факторов. Проявление факторов риска порождает неопределенность, при этом у экономического субъекта есть определенные шансы получения прибыли, но одновременно он находится под угрозой возможных потерь.

Можно определить риск как возможность пострадать от какой-либо формы убытка или ущерба. Исходя из возможности заключить договор

страхования, выделяют страховые и нестраховые риски. Если риск поддается достаточно точному описанию и можно рассчитать вероятность наступления неблагоприятного события, данный риск можно застраховать. Если риск встречается настолько редко, что невозможно рассчитать вероятность наступления события, такой риск не подлежит страхованию.

При рассмотрении риска как случайного события, наносящего ущерб объекту, обладающему данным риском, следует отметить, что большинство неблагоприятных событий обладает свойством вероятности реализации риска.

В развитии понятия риска как случайного события, приводящего к ущербу, выделяют три ступени [91, с.55]:

1. Риск определяется в общем виде как вероятностное распределение результатов хозяйственных воздействий субъектов. Неоднозначность этих результатов обусловлена неопределенностью внешней среды и неполнотой информации, которая свойственна процессу принятия решений. Распределение вероятностей характеризуется следующими показателями:

- ожидаемое значение - средневзвешенная всех результатов, где весами служат их вероятности,

- разброс - характеризует меру отклонений действительных результатов от ожидаемого.

2. Риск определяется как отклонение фактических результатов от их плановых ожиданий. Положение экономического субъекта зависит от многих решений, принимаемых в процессе деятельности. Фактически достигаемые результаты отклоняются от ожидаемых в сторону, и эти отклонения являются выражением риска.

3. Риск проявляется как распределение вероятностей неблагоприятных результатов. Множество отклонений зависит от оценки ожидаемых значений экономическим субъектом. Узкое представление о риске сводится к вероятностному распределению ущербов.

Таким образом, получается, что риск как отдельное событие обладает очень важными свойствами - вероятностью и ?щеооом.

Чтобы оценить риск, необходимо знать среднюю величину ущерба и вероятность его наступления или частоту ущерба. Соотношение между частотой и величиной ущерба может быть различным для разных рисков. Наиболее часто встречаются такие рисковые ситуации, для которых характерно:

- высокая частота ущерба и небольшая величина ущерба (риски потери имущества);

- низкая частота ущерба и значительная величина ущерба (космические

риски).

Через ущерб риск реализуется, становится измеримым. Необходимость покрытия возможного ущерба вызывает потребность в страховании -страховой интерес (Рис. 1).

страховой интерес первых, риск - это конкретное явление или совокупность явлений, при наступлении которых производятся выплаты из ранее образованного централизованного страхового фонда.

Во-вторых, риск связан с конкретными застрахованными объектами, так как любой риск имеет конкретный объект проявления.

В-третьих, риск сопряжен с вероятностью гибели или повреждения данного объекта, принятого на страхование.

В правовых дисциплинах категория риска в наибольшей степени относится к гражданскому праву, поскольку вытекает из его природы и представляет собой способ регулирования гражданского (имущественного) оборота с множеством хозяйствующих субъектов. Российское законодательство рассматривает риск, непосредственно относящийся к предпринимательской деятельности - предпринимательский риск. Гражданский кодекс Российской Федерации дает ему следующее определение: «риск убытков от предпринимательской деятельности из-за нарушения своих обязательств контрагентами предпринимателя или изменение условий этой деятельности по не зависящим от предпринимателя обстоятельствам, в том числе риск неполучения ожидаемых доходов -предпринимательский риск» [2].

Риск в страховом праве рассматривается как составляющая предпринимательской деятельности; он характеризуется вероятностью и случайностью наступления события, предусмотренностью в законе или договоре, возможностью его проявления при наступлении страхового случая. Страховой риск устанавливается для каждого обязательства по страхованию или в законе, или в правилах страхования, или в конкретном договоре. Особое значение в характеристике страхового риска приобретает признак неизвестности, в основном, относящийся к наступлению страхового случая. Для определения признака неизвестности в страховом случае необходимо установить, относится ли неизвестность к наступлению самого обстоятельства или достаточно одной неизвестности момента „его наступления.

Рассмотрев встречаемые в законодательстве и научной литературе определения сущности и понятия категории «риск», можно заключить, что многочисленные варианты объяснения сути понятия "риск" распадаются сегодня на два направления.

Первое направление - это объяснение риска с позиции финансовых результатов коммерческой деятельности. Риск — опасность или возможность потерь при наступлении некоторых нежелательных событий. Это величина возможного убытка, риск потери дохода.

Второе направление объединяет попытки исследователей измерить риск с помощью инструментов теории вероятностей, дать ему определение, опираясь на математический понятийный аппарат.

Обобщая вышеизложенное, можно сказать, что риск - это:

- функция, являющаяся, в основном, результатом вероятности и величины убытка;

- отклонение фактически установленных данных от типичного, устойчивого среднего уровня или альтернативного значения оцениваемого признака;

- эквивалент вариации распределения вероятностей всех возможных последствий рискованного хода дела;

- взвешенная линейная комбинация вариации и ожидаемой величины распределения всех возможных исходов;

- стоимостное выражение вероятности события, ведущего к потерям.

Именно развитие понятия «риск» как случайного события, наносящего ущерб, характеризует риск как вероятное распределение результатов деятельности, отклонение фактических результатов от плановых и распределение вероятностей неблагоприятных результатов.

Анализ многочисленных определений риска позволил выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации:

- случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике:

- наличие альтеонативных оешений:

- вероятности исходов, которые уже известны или их можно определить;

- вероятность возникновения убытков;

- вероятность получения дополнительной прибыли.

Распределение вероятностей показывает, что самые распространенные рисковые ситуации, в которых средний размер ущерба невелик, вероятность (частота) ущерба высокая; а также при большом размере возможного ущерба вероятность неблагоприятного события маленькая.

Именно развитие понятия «риск» как случайного события, приносящего ущерб, характеризует риск как вероятное распределение результатов деятельности, отклонение фактических результатов от плановых и распределение вероятностей неблагоприятных результатов. Данная трактовка риска и обуславливает наличие логической взаимосвязи риск - вероятность ущерба - страховой интерес. Поскольку риск реализуется через ущерб, приобретая конкретные измеримые очертания, вероятность ущерба вызывает страховой интерес у собственника объекта.

1.2. Классификация рисков

Классификация рисков определяет эффективность организации управления риском. Под классификацией риска следует понимать распределение риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.

Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможность для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует своя система приемов управления риском.

Риски многообразны. Основные критерии классификации приведены в таблице 1.

Перейдем к рассмотрению классификации рисков по видам (Схема 1).

Чистые риски [21, с. 16] означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся природноестественные, экологические, политические, транспортные, социальные.

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К этим рискам относятся финансовые риски (инфляционные, валютные, инвестиционные). Более подробная классификация рисков по видам представлена на схеме 1.

В зависимости от основной причины возникновения рисков (базисный или природный риск) они делятся на следующие категории: природноестественные риски, экологические, социальные, политические,

транспортные, коммерческие риски.

К природно-естественным рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

Классификация рисков по различным критериям

11 1 _ф • [f)jl I * 1 1 1

У ,:ЙІ lU; РнЯ Виды рисков По видам!- в зависимости^ результата ' _ч * - чистые риски

- спекулятивные По источнику

возникновения - риск собственно хозяйственный

- риск, связанный с личностью

экономического субъекта (внутренние)

- риск, обусловленный природными

факторами (внешние) По причинам возникновения

ШйжйІІшшІівшЩжвІЛшіш і& - риск неопределенности будущего

- риск непредсказуемого поведения

партнера

- риск недостатка информации По типам - макроэкономический

- микроэкономический С точки зрения деятельности

|? ,'Л, Г, , • _? , ^

во времени - кратковременные риски

- постоянные риски . По уровню финансовых

! потерь

1 - допустимый риск

- критический риск

- катастрофический риск По степени правомерное іи

; предпринимательскою

¹ риска

Г'чМІ -І *' (•.* »\^-Sv Ч * 4 J , t ⁴ - оправданный (правомерный) риск

- неоправданный (неправомерный) риск ; По возможности

1ІЩІ|ІІ§даі|ІІІіІІШІ

страхования

!« ' г ¦ *' ? ‘ ‘S і ' . Ь ¹ '‘?. ' - >' , • '' - страхуемый риск

- нестрахуемый риск По объему ответственности

страховщика

і ¦ *.....?__L_.Il___s - индивидуальные риски

- универсальные риски Финансовые риски риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические риски - это возможность убытков или сокращения размеров прибыли как следствие государственной политики. Они связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства, с возможными изменениями в курсе правительства. Виды политических рисков представлены в приложении 1.

Учет данного вида риска особенно важен в странах с неустоявшимся законодательством, отсутствием традиций и культуры предпринимательства. Политический риск присущ деятельности любого экономического субъекта. От него нельзя уйти, можно лишь оценить и учесть. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

Поскольку на политические риски экономический субъект не может оказывать непосредственного влияния, так как их возникновение не зависит от финансово-хозяйственных деятельности и ее результатов, политический риск следует относить к группе внешних рисков.

К техническим рискам [7, с.54] относится вероятность потерь по различным причинам в процессе эксплуатации техники. Причины технических рисков приведены в приложении 2.

Следует отметить, что технический риск относится к группе внутренних рисков, поскольку экономический субъект может оказывать на них непосредственное влияние и возникновение их, как правило, зависит от деятельности самого предпринимателя (за исключением тех случаев, когда разработчик научно-исследовательских работ - внешний агент предприятия).

Транспортные риски - риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным. морским. речным. железнодорожным,

самолетами и т. д.

Особую групп}' рисков составляют социальные риски. Социальные риски - риски, связанные с утратой дохода из-за потери трудоспособности (в связи с болезнью, старостью, несчастным случаем); с отсутствием работы, источника дохода. Данные риски являются чистыми (возможен отрицательный или нулевой результат), их специфика заключается в том, что возникают они ? экономического субъекта - Физического лица.

Большую группу рисков, присущих деятельности экономических субъектов — предприятий составляют коммерческие риски. Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансовохозяйственной деятельности, неопределенность результатов от данной коммерческой деятельности. Коммерческий риск - риск, возникающий в процессе производства и реализации товаров и услуг, произведенных или купленных экономическим с?бъектом.

У *

Проявления коммерческого риска представлены на схеме 2: Проявления коммерческого риска

1. Снижение объема реализации в результате падения спроса или потребности на товар, вытеснение его конкурирующими товарами, введение ограничения на его продажу

2. Потери товара

3. Потери качества товара

4. Повышение издержек обращения по сравнению с намеченными

5. Непредвиденное снижение объемов закупок по сравнению с намеченным

6. Повышение закупочной цены на товар j

Схема 2. Проявления коммерческого риска

Коммерческий риск включает в себя риск, связанный с производством и реализацией товара, с транспортировкой товара, с приемкой товара, с платежеспособностью покупателя, риск форс-мажорных обстоятельств.

В отечественной литературе коммерческие риски делят по структурному признаку [122. с.25] - рисунок 2.

Имущественные риски - риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности.

Производственный риск связан с производством продукции, товаров, услуг, с осуществлением любых видов производственной деятельности, в процессе которой хозяйствующий субъект сталкиваются с проблемами неадекватного использования сырья, увеличения себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использованием новых методов производства.

риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов, а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т. п.

Финансовые риски в широком понимании - любые риски,

• погюждаюшие финансовые последствия (потери денежных ресурсов).

Причины производственного риска

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышения процента брака

2. Снижение цен, по которьгм планировалось реализовывать продукцию или услугу

3. Увеличение материальных затрат в результате перерасхода материалов, сырья

4. Увеличение фонда оплаты труда -за счет превышения намеченной численности

_

5. Увел ичение налоговых платежей

6. Низкая дисциплина поставок сырья

7. Физический и моральный износ оборудования

Схема 3. Причины производственного риска

Негативная составляющая рисков, связанных с коммерческой деятельностью, проявляется в отклонении хода дел в сторону

существовавшего ранее равновесия. Положительная составляющая - в еще большем, чем предполагалось, успехе проекта. Прибыль или убыток - это исполнение коммерческого риска. Наиболее общим термином, выражающим суть предпринимательских рисков, является «коммерческий риск», так как именно прибыль является наградой предпринимателю за понесенные риски. В соответствии с данным мнением, понятие «коммерческий риск» шире, чем «финансовый риск».

На наш взгляд, данная трактовка коммерческих рисков несколько спооная. Поясним это:

1. Производственный риск может в рамках теории финансового менеджмента считаться финансовым (например, риск убытков вследствие перерыва в производстве).

2. При реализации практически любого подвида коммерческого риска происходят потери имущества (однако не все риски можно отнести к имущественным).

По нашему мнению, к финансовым рискам относятся риски, связанные с осуществлением экономическим субъектом инвестиционной, сбытовой, кредитной, торговой деятельности, а также социальные риски. Виды финансовых рисков рассмотрены далее, в следующем параграфе.

Подводя итоги рассмотрения вопроса о классификации рисков, необходимо отметить следующее:

1. Идет активный процесс осмысления теории риска. Составной частью этого процесса является попытка большинства исследователей закрепить понимание вопроса общей классификации рисков. Разумным представляется системный подход к выделению и анализу рисков. Дискуссионным вопросом является выбор фундаментального (основного) принципа, который позволит таким образом организовать выделенные риски, чтобы классификация стала отправной точкой выбора метода управления риском.

2. Раскрыть сущность любого вида рисков можно лишь проанализировав место данного риска в системе обшей классификации рисков. Данное положение относится в полной мере и к финансовым рискам.

3. Наблюдается разнообразие в названиях выделяемых авторами

рисков, так и в определении их содержания [21, с.16: 26. с.54; 122. с.60].

Показателен полярный разброс мнений по поводу разнесения рисков по группам, в определении уровней их соподчиненности. Проведенный анализ позволяет сделать вывод о целесообразности применения многомерной классификации рисков. В зависимости от целей исследования и управления

можно выбирать тот или иной признак. служащий основой, критерием классификации. С точки зрения исследования нам представляется удобной классификация рисков, представленная в таблице 1, где содержится девять признаков возможной группировки рисков. Для целей управления более привлекательная классификация рисков в разрезе видов, представленная на схеме 1.

4. В предложенной классификации финансовые риски распадаются на два «блока» - первая группа финансовых рисков включает в себя спекулятивные риски - инфляционный, дефляционный, валютный, риск, инвестиционный и некоторые другие, а вторая группа содержит чистые риски - кредитный, банкротства, убытков вследствие перерывов в производстве, неисполнения договорных обязательств. К особой группе финансовых рисков, присущих экономическим субъектам - физическим лицам, нами отнесены социальные риски. Данные риски, связанные с утратой дохода, относятся к

чистым.

1.3. Сущность финансового риска и методы его оценки

Финансовая деятельность предприятия сопровождают многочисленные риски, которые существенно влияют на результаты деятельности экономического субъекта. Риски, порождающие финансовые последствия и связанные с осуществлением определенных видов деятельности, выделяют в отдельную группу финансовых рисков, играющих значимую роль в общем «портфеле рисков» предприятия.

Финансовый риск - сложная экономическая категория [27, с.200], связанная с осуществлением хозяйственной деятельности. Рассмотрим основные характеристики финансового риска (рис.З):

?оовень риска - носит субъективный характер. Как уже отмечалось, такие важные свойства как вероятность и велігчина ущерба являются основой оценки риска. Субъективность оценки риска обусловлена различным уровнем достоверности управленческой информации, профессиональным опытом и квалификацией финансовых менеджеров и другими факторами.

6. Изменчивость уровня. Риск не является постоянной величиной. Уровень финансового риска изменчив. Прежде всего, он изменяется во времени. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, воздействующих на риск.

7. Ожидаемая неблагоприятность результата.

Несмотря на то, что теоретически в результате последствия проявления финансового риска могут быть как положительные (прибыль), так и отрицательные (убыток, потери) отклонения, финансовый риск характеризуется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это обусловлено тем, что негативные последствия финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия и это приводит его к банкротству и прекращению деятельности.

Профессор Бланк И.А. [27, с. 203] под финансовым риском понимает вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. По нашему мнению, под данное определение финансового риска подпадает большинство рисков, поскольку при реатизации большинства рисков происходит потеря дохода, а неопределенность - характерная черта любого риска.

Нам представляется разумным ограничить понятие финансовых рисков сферами деятельности. Таким образом, финансовый риск экономического субъекта можно охарактеризовать как возможность возникновения

неблагоприятных последствий для экономического субъекта при ос?ществлении кледитной. плоизводственной. инвестиционной, сбытовой.

торговой деятельности. Что касается экономических субъектов - физических лиц, финансовым риском для них будет являться риск потери дохода (в рамках исследования данные риски носят название социальных).

Финансовые риски предприятия многообразны. В целях осуществления эффективного управления ими необходимо проанализировать их классификацию. Опираясь на исследования, проведенные в предыдущем параграфе, нами разработана многомерная классификация финансовых рисков. Основой данной классификации служат одиннадцать признаков: виды, объекты, источники возникновения и пр. Данные признаки представлены в таблице 2:

Таблица 2

Классификация финансовых рисков по основным признакам

Критерий классификации Виды финансовых рисков ПО ВИДАМ Основные виды финансовых рисков

предприятия будут рассмотрены далее (рис.4). ПО

>,8!Ш1ШЙ1маи«Ш№я1ИиМм риск отдельной операции ХАРАКТЕРИЗУЕМОМУ риск различных видов финансовой ОБЪЕКТУ деятельности - риск финансовой деятельности предприятия в целом ПО УРОВНЮ РИСКА - Высокий - Средний - Низкий ₍ ПО ИССЛЕДУЕМЫМ - Индивидуальный финансовый риск ИНСТРУМЕНТАМ

; ¹ •« - . і ^f . \⁵ » - Портфельный финансовый риск ПОИСТОЧНИКАМ - Внешний или систематический риск возникновения. :

' 1 , „ '? ' і V-

' ; О, > *- '. : t ~ - Внутренний или несистематический риск Продолжение таблицы 2 SZZT’'Ці - Прогнозируемый финансовый риск

- Непрогнозируемый финансовый риск по финансовым ; ;

ПОСЛЕДСТВИЯМ I/

'X ’ ' ' Риск, влекущий только экономические

потери

- Риск, влекущий упущенную выгоду

- Риск, влекущий как экономические потери,

так и дополнительные доходы ПО ПРОЯВЛЕНИЯ во

ВРЕМЕНИ

ПО УРОВНЮ

ФИНАНСОВЫХ ПОТЕРЬ - Постоянный финансовый риск

- Временный финансовый риск

- Допустимый финансовый риск

- Критический финансовый риск

- Катастрофический финансовый риск 1 ПО КОМПЛЕКСНОСТИ ! ИССЛЕДОВАНИЯ

1 ? • ' ' . ';’И - Простой финансовый риск

- Сложный финансовый риск , по возможное™

1 СТРАХОВАНИЯ

И⁴ Ч N ч» - Страхуемый финансовый риск

- Нестрахуемый финансовый риск другие инновационные факторы обуславливают появление новых видов финансовых рисков.

Рассмотрим классификацию рисков по видам.

1. Основные виды финансовых рисков предприятия изображены на

рис.4.

- Риск банкротства. Этот риск генерируется чрезмерной долей используемых заемных средств, обусловлен несовершенством структуры капитала. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль, поскольку приводит к прекращению деятельности предприятия.

. Основные виды Финансовых рисков предприятия

Рассмотрим основные виды спекулятивных финансовых рисков.

Инфляционный риск - риск того, что в условиях инфляции доходы обесцениваются быстрее, чем растут. Экономический субъект несет реальные потери от роста цен и обесценивания денег. В условиях инфляционной экономики разумно выделить инфляционные риски в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения стоимости. Дефляционный риск — риск того, что дефляционная политика, проводимая в стране, ведет к падению уровня цен, ухудшению экономических условий предпринимательства и снижению доходов.

Инвестиционный риск — риск, связанный с возникновеним финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности экономического субъекта. Одни авторы [27, с .216] выделяют риски реального инвестирования и риски финансового инвестирования. Другие авторы [21, с. 45] к инвестиционным рискам относят риски упущенной выгоды, риски снижения доходности и риски прямых финансовых потерь. Перечисленные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к "сложным рискам" (критерий классификации - комплексность исследования), подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования [27, с.215] могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного окончания строительно - монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Поскольку все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также входят в группу наиболее опасных финансовых рисков.

Валютный риск - опасность потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к др?гой. пои проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Этот вид риска характерен для предприятий, ведущих внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции. Выделяется несколько разновидностей валютного риска (схема 4):

Виды валютного

^ ЧЧ V N „ > 'ч ⁴

риска?

..... ?.г*. ,.......?...?..... Характеристика »Экономический Стоимость активов предприятия меняется риск' " из-за изменений валютного курса. Риск перевода Риск связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте Риск сделок Вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной .1ч валюте Схема 4. Характеристика валютных рисков по видам. »

Следует различать валютный риск:

- для импортера;

- для экспортера.

Риск для экспортера - это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера - это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

- Процентный риск - риск, связанный с опасностью потерь в результате непредвиденного изменения процентных ставок на финансовом рынке у ф банков, инвесторов, эмитентов. Обычно причинами возникновения

процентного риска являются [122. с.52] изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Процентный риск иногда рассматривается [21, с. 49] как разновидность риска снижения доходности.

Налоговый риск - риск, связанный с возможностью потерь вследствие изменения налогового законодательства. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Для экономического субъекта данный риск чаще всего является непредсказуемым, причем данный вид риска оказывает существенное влияние на результаты финансовой деятельности.

По нашему мнению, налоговый риск в силу своей специфики может быть и чистым, и спекулятивным - в зависимости от того, как может измениться финансовый результат субъекта хозяйствования.

Охарактеризуем финансовые риски, относящиеся к чистым рискам.

Депозитный риск - риск, связанный с возможностью невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Данный риск встречается достаточно редко и связан с неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой. За рубежом страхователем данного вида риска выступает банк, а страхование проводится в обязательной форме.

Кредитный риск - риск, связанный с опасностью неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Причинами возникновения кредитного риска могут быть недобросовестность заемщика, ухудшение конкурентного положения конкретной фирмы, неблагоприятная экономическая конъюнктура. Следует отметить, что кредитный риск имеет место и в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а так же превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.

Следует заметить, что в группе финансовых рисков возможно присутствие прочих видов [27, с.205] финансовых рисков, которые не настолько значимы для экономического субъекта, как вышеперечисленные. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс — мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товаро- материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

2. По характеризуемому объекту выделяют группы финансовых рисков. В схеме 5 выделены три группы финансовых рисков.

3. По величине [26, с. 102] риск может быть высоким, средним и низким. Величина (или уровень) риска измеряется двумя критериями: средним ожидаемым значением (дисперсией) и колеблемостью, изменчивостью (вариацией) возможного результата. Среднее ожидаемое значение при этом измеряет результат, который возможен в среднем.

Колеблемость показывает меру или степень отклонения ожидаемого среднего значения от средней величины.

Дисперсия при оценке финансового риска предприятия представляет собой средневзвешенное из квадратов отклонений действ t дельных финансовых результатов рискованных вложений от средних ожидаемых.

Группы Характеристика рисков Риск отдельной

финансовой операции ; :

..... ......^ ' ..ГЧ. Ч.... ' Характеризует весь спектр видов финансовых

рисков, присущих определенной финансовой

операции. Риск различных видов

финансовой деятельности Это риск инвестиционный, кредитной,

финансовой деятельности предприятия. Риск , финансовой

деятельности предприятия

' ч _чЧ '

в целом ч

' ' ¦ ' * ' .V Это комплекс различных видов рисков, который

определяется спецификой деятельности. Схема 5. Группы финансовых рисков в зависимости объектов Дисперсия рассчитывается:

2п

2 (х —X*)

<3 - - _} где

п

ст — дисперсия;

х — ожидаемое значение для каждого случая вложения финансовых ресурсов; х* — среднее ожидаемое значение финансового риска; п — число вложений финансовых ресурсов (частота).

Дисперсия характеризует абсолютную колеблемость частоты финансового риска, а относительную степень колеблемости показывает коэффициент вариации, который рассчитывается по формуле:

ст

х 100, где

v— коэффициент вариации; а — среднее квадратическое отклонение;

х — среднее ожидаемое значение финансового риска.

Коэффициент вариации может изменяться от 1 до 100 %. Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость. Установлена [28, с. 16] следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации: до 10% — слабая колеблемость финансового риска вложений;

1 0 — 25%—средняя умеренная колеблемость финансового риска; более 25 % — высокая колеблемость финансового риска.

При использовании дисперсии и вариации учитывают, что финансовый риск имеет математически определенную вероятность получения финансового результата. Эта вероятность, в свою очередь, может быть определена субъективно экспертным путем или объективно на основании математических вычислений частот степени финансового риска.

4. По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

индивидуальный финансовый риск - характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

портфельный финансовый риск - характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).

5.По источникам возникновения данная классификация с выделением группы финансовых рисков и указанием условий их возникновения и примерами приведена в таблице 3. Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является отправной точкой при выборе стратегии управления рисками.

б.По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на две группы, которые представлены на схеме 6. Соответственно этому

классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

Разновидность риска Характеристика Прогнозируемый Риск, связанный с циклическим развитием экономики, сменой

стадий конъюнктуры финансового риска (инфляционный,

процентный риск) Непрогнозируемый Риск, отличающийся полной непредсказуемостью (риски форсмажорной группы, налоговый риск). Схема 6. Виды финансовых рисков в зависимости от возможности прогнозирования

Виды рисков в зависимости от условий его возникновения

Таблица 3 Виды рисков Условия возникновения Пример Внешний

(систематический,

рыночный)

⁴ * э ,

⁴ ;

ffу.^

-

.4 S Ч ^ Характерен для всех участников

финансовой деятельности и всех видов

финансовых операций. Он возникает при



Содержание раздела

---