ЧАСТЬ 5. Игроки на многих рынках

ТОМ БАССО

МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ

Честно говоря, Том Бассо (Тот Basso) не входил в список людей, которых я собирался проинтервьюировать для этой книги. Хотя его достижения весьма солидны, они не производят слишком яркого впечатления. Как управляющий фондовыми портфелями, он в среднем получал, начиная с 1980 года, 16-процентную годовую прибыль, что примерно на 5% выше прибыли SP 500. Это весьма солидно, с учетом того, что большинство управляющих отстают от индекса, но все же в этом нет ничего легендарного. Как управляющий фьючерсными фондами, Бассо получал с 1987 года среднегодовую прибыль в 20% с лишь незначительной волатиль-ностью. Здесь тоже его результаты значительно лучше, чем среднеотраслевые, но вряд ли их можно назвать исключительными. И все же в одном важном ключе Бассо, вероятно, является наиболее успешным трейдером из проинтервьюированных мною. Перефразируем недавний рекламный ролик, вопрошающий: «Что вы назовете успехом? Если ваш ответ ОГРОМНЫЕ ДЕНЬГИ, то Бассо сюда не подходит. Если, однако, ваш ответ ХОРОШИЕ ДЕНЬГИ И ПРЕКРАСНАЯ ЖИЗНЬ, то у Бассо найдется немного равных».

Когда я познакомился с Бассо, меня сразу же поразило его невероятно легкое отношение к торговле. Он

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 373

научился принимать убытки в торговле не только на интеллектуальном, но также и на эмоциональном уровне. Более того, его чувство удовлетворения торговлей (или, скорее, жизнью) буквально лезет из него. Бассо смог быть прибыльным трейдером, одновременно сохраняя полный покой ума и испытывая огромное удовольствие. В этом смысле я не могу подобрать более подходящую ролевую модель для трейдера. И через несколько минут после знакомства с Бассо я понял, что мне обязательно нужно включить этого человека в свою книгу. Я также понял, что мой метод отбора людей для интервью строго на основе числовых параметров был до некоторой степени подходом близоруким.

Бассо начал свою карьеру инженером в Monsanto Company. Он пришел к выводу, что эта работа не полностью поглощает его энергию, и начал также интересоваться фондовым рынком. Он открыл счет для торговли фьючерсами, который сразу же оказался неудачным. И хотя прошло много лет, прежде чем Бассо смог торговать фьючерсами с прибылью, он упорствовал до тех пор, пока, наконец, не добился успеха.

В 1980 году в результате своего участия в инвестиционном клубе он начал управлять портфелями акций. В 1984 году он расширил сферу управления, включив в нее также фьючерсные счета. Небольшой размер большинства этих фьючерсных счетов (многие величиной лишь в 25 тыс. долларов) приводил к чрезмерной во-латильности результатов. Бассо понял, что для того, чтобы уменьшить волатильность до разумного уровня, одновременно сохраняя достаточную диверсификацию, ему нужно будет значительно повысить минимальный размер счета. В 1987 году он повысил свой минимум до 1 миллиона долларов и вернул средства всем клиентам, имевшим счета меньшего размера. Сегодня он продолжает управлять портфелями акций и фьючерсов.

Мы с Бассо познакомились на семинаре по психологии инвестирования, проводившемся доктором Ван Тарном и

374 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Эдриенн Тограи. Семинар проводился в довольно неожиданном месте в Нью-Арке, штат Нью-Джерси. Интервью состоялось во время ланча в местной столовой.

Первое, что немедленно бросилось мне в глаза при встрече с вами, это аура невероятной легкостипочти блаженства, с которой вы относитесь к торговле. Это буквально антитезис умственному состоянию, обычно ассоциируемому с трейдерами. Неужели вы всегда так относились к торговле?

Отнюдь нет. Я до сих пор помню свою первую сдел

ку. В 1975 году я открыл счет для торговли фьючерсами в

размере 2 тыс. долларов. Я купил два контракта на куку

рузу и моментально потерял 600 долларов. Я чуть с ума не

сошел. Я не мог сосредоточиться на работе (в то время я

работал инженером). Я каждый час звонил брокеру.
Вы помните причины, по которым открыли эту

сделку?

Я открыл сделку по результатам проведенного

мною довольно наивного исследования, в котором я на

шел, что за одной довольно редкой фигурой графика в

100% случаев следует повышение цены. Несколько лет

назад я слышал, как вы в одном своем выступлении го

ворили о «хорошо подобранном примере». Я рассмеялся

про себя, услышав, как вы используете эту фразу, потому

что она напомнила мне о моей первой сделке, которая как

раз была образцом хорошо подобранного примера.

(«Хорошо подобранный пример», на который ссылается Бассо, является одним из моих любимых аргументов. Суть концепции сводится к тому, что практически любую изобретенную кем угодно торговую систему можно заставить выглядеть хорошо, если проиллюстрировать ее, специально подобрав определенный период времени на определенном рынке, оказавшийся наиболее благоприятным для этого конкретного метода. Впервые я познакомился с этой концепцией в середине 1980-х годов, когда

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 375

прочитал статью о простой торговой системе. В то время я работал над довольно сложной собственной системой. К моей неожиданности и стыду эта очень простая система значительно превзошла более сложную систему, на разработку которой я потратил так много времени по крайней мере, судя по приведенной иллюстрации.

Я очень внимательно перечитал статью. Предлагавшаяся система состояла всего из двух условий. Я и Норман Страм, мой тогдашний партнер по разработке систем, писавший все программы для компьютера, тестировали ранее одно из этих условий. Мы знали, что это выигрышное, хотя и с очень небольшим результатом, торговое правило. Другим условием было правило, у которого, по нашему мнению, были настолько плохие перспективы успеха, что мы никогда даже его и не проверяли. Однако если описанная в статье система была так хороша, его превосходные качества должны были объясняться включением этого второго условия торгового правила, которое мы отвергли без рассмотрения.

Естественно, мы протестировали это второе условие. Его результаты для рынка, использованного в статье, были в точности, как описанные. Однако период времени, выбранный для этого примера, оказался лучшим годом за десятилетний период тестирования этого рынка. Фактически это был наилучший год для 25 рынков, которые мы протестировали за этот десятилетний период. Неудивительно, что система оказалась такой хорошей мы ведь рассматривали лучший случай из 250 возможных комбинаций рынков и лет, которые протестировали. Какое совпадение! Уверен, что ретроспективный взгляд не имел к этому никакого отношения.

Но на этом история не заканчивалась. Система постыдно оказалась в хвосте выборки, взятой для тестирования. Фактически, за десятилетний протестированный период после учета операционных издержек на 17 из 25 рынков были понесены убытки. И с того самого времени во мне живет внутреннее чувство скептицизма в отно-

376 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

шении примеров, используемых в статьях и рекламных объявлениях, касающихся торговых систем.)

Считаете ли вы, что большинство людей, продаю

щих торговые системы и использующих хорошо подоб

ранные примеры, знают о реальных качествах системы?

Или же они искренне обманывают себя как вы, по ва

шему признанию, сделали в своей первой сделке?
Думаю, что понемножку есть и того, и другого. Не

которые люди просто продают мусор и знают об этом, а

другие сами себя обманывают они верят в то, что от

крыли что-то стоящее, но на самом деле это не так. Такой

самообман встречается часто, потому что психологичес

ки удобно создавать систему, которая выглядит очень

хорошо по результатам прошлой работы. Стремясь до

стичь превосходных результатов на прошлых данных,

разработчики систем нередко определяют для системы

условия, являющиеся нереалистично ограничительны

ми. Проблема заключается в том, что будущее никогда

не бывает точно похожим на прошлое. В результате эти

хорошо подобранные модели не функционируют, когда

их применяют для торговли в будущем.

Приобретя на рынках многолетний опыт, я теперь стараюсь сохранять как можно большую гибкость в используемых мною моделях. Я стараюсь придумывать сценарии, которые, пожалуй, подошли бы для сюжетов кинофильмов. Приведу один пример: правительство США уходит в отставку, что вызывает дефолт Министерства финансов по казначейским векселям и падение курса доллара США на 50% за ночь.

Как же вы можете разработать системы, которые

справляются с такими чрезвычайными ситуациями?

А я вовсе не разрабатываю системы, которые

справляются с такими ситуациями, но пытаюсь пред

ставить себе, что произойдет с моими позициями, если

подобный сценарий будет иметь место.

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 377

И как же это помогает?
Это помогает мне быть готовым к самым разнооб

разным рыночным условиям, которые могут появиться

в будущем. В результате я знаю заранее, что буду делать

в каждой данной ситуации.

Судя по вашему описанию первой сделки, вы

были полны напряжения и волнения. Как вам удалось

пройти путь от того состояния ума до вашего нынеш

него исключительно спокойного отношения?
Я понял, что каждый раз, когда имею убыток,

должен вынести что-то из этого опыта и рассматривать

убыток как урок, который я получаю в некоем Коллед

же Торговли. А коль скоро вы можете что-то вынести из

убытка, это уже не настоящий убыток.

Когда вы пришли к такому отношению?
В самом начале, вероятно, сразу же после той сдел

ки с кукурузой.
И помогло это вам?

Безусловно. Приняв такую точку зрения, я перестал рассматривать убытки как проблему, а начал рассматривать их как возможность подняться на следующий уровень. За следующие пять лет я постепенно улучшал свои навыки и каждый год терял все меньше и меньше.

Продолжая терять деньги в течение пяти лет

подряд с самого начала торговли, разве вы не заду

мывались над тем, что, может быть, стоит бросить это

занятие?
Нет, никогда.
Что давало вам уверенность? Очевидно, рынок

никак вас не поощрял.
Поощрение заключалось в том, что со временем

мои убытки становились все меньше и меньше. Я при-

378 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

ближался все ближе и ближе к точке безубыточности. Я также сохранял убытки на вполне управляемом уровне. Я всегда торговал очень небольшим счетом той суммой, которую мог позволить себе потерять без влияния на уровень жизни.

А вы прекращали торговать, когда теряли сумму

денег, выделенную вами для целей торговли в каждый

данный год?
Такого ни разу не случилось. Я никогда не откры

ваю позицию, которая могла бы подвергнуть опасности

мою способность продолжить торговлю. Я всегда огра

ничивал риск по каждой данной сделке уровнем, кото

рый позволит мне устоять и снова принять участие в

игре, если на этот раз я окажусь неправ.
Какие уроки выделяются наиболее живо из того

периода, в течение которого вы посещали ваш так на

зываемый Колледж Торговли?
Исключительно важный поворотный опыт про

изошел в 1979 году, примерно через четыре года после

того, как я начал торговлю. Мои родители, жившие в

Сиракузах, штат Нью-Йорк, приехали ко мне на неде

льку погостить. Я был очень занят, стараясь их всячески

развлечь, и не успевал с работой. Я не знал, что в ту же

неделю цены на серебро резко подскочили. На следую

щей неделе я привел в порядок свои дела и увидел, что

пропустил сигнал покупки серебра.
А вы в то время торговали по системе?
Да. Я следовал определенной системе и открывал

позицию после получения каждую сигнала системы в

течение последних девяти месяцев. Иными словами,

если бы я не запустил работу, то несомненно открыл

бы эту сделку. В течение следующих нескольких меся

цев цены на серебро взлетели до небес. Короче говоря,

эта единственная упущенная сделка означала потерю

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 379

возможности заработать по 30 тыс. долларов на контракт.

А каков был в то время размер вашего счета?
Он был очень невелик порядка 5 тыс. долларов.

Поэтому эта сделка могла означать примерно шести

кратное увеличение размера моего счета. После того слу

чая я, вне зависимости от того, какую систему использо

вал, всегда делал так, чтобы обязательно исполнять все

торговые сигналы.
Были ли еще какие-то сделки, сыгравшие ключе

вую роль в формировании вашего общего торгового

подхода?
В 1987 году у нас с женой был счет, размер которо

го в то время составлял порядка 130 тыс. долларов. У нас

была длинная позиция по серебру, и рынок начал бурно

расти. За один месяц наш счет вырос до 500 тыс. долларов,

а затем мы потеряли 80% этой прибыли всего за неделю.

Эта сделка позволила мне многое узнать о свойствах своего характера. Когда ваш счет переживает такие крупные колебания верх и вниз, вы испытываете возбуждение, когда рынок идет в вашу сторону, и чувствуете крах, когда он идет против вас. Эти эмоции совершенно несовместимы с успешной торговлей. Нужно спокойно переживать колебания капитала и стремиться каждый день сохранять чувство равновесия, вне зависимости от того, что происходит. Эта сделка послужила катализатором принятия мною формулы, ограничившей и прибыли, и убытки путем сокращения числа контрактов, торгуемых на каждом рынке, до вполне переносимого уровня. Главное здесь, чтобы число торгуемых контрактов изменялось в соответствии с волатильностью каждого рынка.

Вернемся к моему первому вопросу. Можете ли

вы объяснить, как вам удается сохранять такое чувс

тво собранности при торговле на рынках?

380 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Когда я каждый день прихожу на работу, я знаю,

что риск и волатильность моего портфеля точно такие

же, какими они были вчера, на прошлой неделе и в про

шлом месяце. Стоит ли волноваться, если риск остается

неизменным?
Полагаю, что для того, чтобы быть в состоянии

поддерживать такое отношение к торговле, необходи

ма огромная уверенность в своей системе.
Дело тут и в уверенности в подходе, и в удобстве

подхода, который вы используете. Например, если я точ

но передам вам свою систему, уверен, что через месяц вы

начнете производить в ней изменения, чтобы подогнать

ее под собственные мысли. По той или иной причине вы,

используя то, что я вам дал, будете, вероятно, чувство

вать себя неуютно. Будет еще хуже, если я передам вам

систему как «черный ящик» (компьютерная программа,

которая выдает сигналы покупки и продажи, действуя

в соответствии с нераскрытыми правилами). Это мо

жет свести вас с ума. Вы не будете иметь ни малейшего

представления о том, что заложено в программу. Поэ

тому, как только система начнет переживать свою пер

вую полосу убытков, вы, вероятно, совсем ее забросите.

Вы скажете: «Том, может, человек и неплохой, но откуда

мне знать, что разрабатывая эту систему он не восполь

зовался лишь несколькими хорошо подобранными при

мерами».
Это именно та причина, по которой, как я считаю,

люди почти всегда не могут сделать деньги, торгуя по

системам, которые покупают. Даже если им везет, и

они покупают систему, которая работает, они почти

никогда не бывают уверены в ней настолько, чтобы

придерживаться ее, когда она попадает в первый круп

ный период проседания а ведь каждая система на

свете обязательно имеет проседания.
Полностью с вами согласен.

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 381

Что вы скажете трейдеру, который говорит:

«Я достаточно успешно торгую и использую стопы для

ограничения убытков, но все равно очень волнуюсь

во время торговли и по-прежнему не могу переносить

убытки»?
Я сказал бы этому трейдеру, чтобы он думал о

каждой сделке как лишь об одной из тысяч сделок, кото

рые ему предстоит провести. Если вы начинаете думать

категориями тысяч сделок, то сразу же одна сделка на

чнет казаться вам очень несущественной. Разве важно,

является одна единственная сделка выигрышной или

проигрышной? Это всего лишь сделка.
Выполняете ли вы какие-нибудь умственные уп

ражнения для расслабления, или теперь это неважно,

поскольку ваша торговля полностью компьютеризи

рована?
Сейчас я, вероятно, делаю больше умственных уп

ражнений, чем когда-либо. Каждое утро по дороге на ра

боту я совершаю осознанное усилие, чтобы расслабить

ся. Я мысленно репетирую любой конфликт, который

может произойти в течение дня. Процесс умственной

организации и расслабления до прихода на работу по

могает мне начинать день в очень позитивном состоя

нии ума.
По сути говоря, вы прокручиваете в уме все воз

можные кризисы или осложнения, которые могут про

изойти, и вашу реакцию на них так, чтобы если они

действительно произойдут, они не оказались такими

шокирующими?
Совершенно верно.
Не могли бы вы привести мне пример, в котором

вам пригодилось такое умственное отношение?

Хорошим примером является недавняя война

в Персидском заливе. Вечером 16 января 1991 года (в

382 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

ночь, когда Соединенные Штаты начали воздушную войну против Ирака) я зашел в офис, чтобы выполнить кое-какую компьютерную работу. Пока я там находился, появилась новость о войне, и цены на нефть подскочили до 40 долларов. В то время у меня как раз была приличная длинная позиция, и в первую же очередь я подумал...

«Завтра у нас будет замечательный день»...
Вообще-то моей первой мыслью было: «Завтра у

нас будет огромная волатильность, и очень повысит

ся риск, поэтому лучше нам к этому подготовиться».

Я позвонил домой нашему управляющему директору

Джорджу, чтобы он был в курсе ситуации. Он сказал:

«Знаю, это передают по всем трем каналам. Приду по

раньше».

На следующее утро я сушил волосы после душа, а жена в это время в соседней комнате смотрела новости, и мне послышалось, будто диктор сказал, что цены на нефть находятся на уровне 22 доллара. Конечно, я не мог поверить в эту цифру и подумал: «Может быть, это было 42 или 32 доллара?» Я прошел в спальню и спросил жену: «Он действительно сказал 22 доллара?» «Извини, ответила она, я не слушала». Я подождал повторения репортажа и узнал, что цена действительно составляла 22 доллара. Я позвонил Джорджу и спросил его: «Ты видел новости? Нам, пожалуй, действительно нужно сегодня пораньше заняться работой».

Мы оба рано приехали на работу, рассчитали все уровни риска, а затем разместили ордера еще до открытия. Мы сделали все, что запланировали. К 9:30 утра все было сделано все наши ордера были исполнены. Получив цены исполнения, мы смогли просчитать наши позиции. Я откинулся в кресле, вздохнул с облегчением и спросил Джорджа: «Как ты думаешь, сколько мы сегодня на этом потеряли?» «Думаю, процентов 15», ответил он. «Да, я думаю примерно также», сказал я.

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 383

Я сидел и думал какое-то время обо всех событиях предыдущего вечера и этого утра. Я понял, что все мои действия были правильными, и что при повторении данной ситуации я сделал бы то же самое. Несмотря на то, что наши портфели за ночь потеряли 15%, я чувствовал себя в тот момент очень хорошо.

Потому, что вы сделали все, что вы должны были

сделать?
Совершенно верно.
А когда вы ложились спать накануне вечером,

рынок все еще торговался выше 40 долларов?
Да.
Вы думали, что цена на следующее утро подни

мется еще выше?
Конечно.
Наверное, было большим шоком узнать, что цена

сырой нефти прошла путь от повышения на 8 долла

ров накануне вечером до понижения на 10 долларов на

следующее утро. Что вы чувствовали, когда поняли,

что ваша вечерняя прибыль внезапно превратилась в

гигантский однодневный убыток?
Я думал, как справятся мои программы с вола-

тильностью цен на сырую нефть, колебания которых

выросли от 1 тыс. долларов в день (за контракт) до

18 тыс. долларов в день. Я был одновременно взволно

ван и напуган мыслью о том, как мои программы спра

вятся с этой ситуацией. Я надеялся, что хорошо подго

товился к этому катастрофическому событию.

Но внутренне разве у вас не было какой-то боли

и депрессии?
Нет, мне скорее было любопытно.

384 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Именно такое отношение и кажется мне наиболее

удивительным. Ваши портфели от значительной при

были накануне вечером перешли к 15-процентному

убытку на следующее утро. Большинство людей ис

пытывали бы в такой ситуации крайне отрицательные

чувства. Как вы смогли отреагировать с таким эмоцио

нальным спокойствием?
Нужно уметь смотреть на все со стороны. Мне

нравится думать о торговле с позиций достижений за

многие годы. Если я проживу достаточно долго, буду

торговать пятьдесят или шестьдесят лет. И я думаю, что

за этот период времени мне доведется пережить и катас

трофические падения, и удивительные взлеты, такие,

что я даже и представить себе не могу, а также все то, что

будет между ними. И если вы заранее в уме прорепети

руете то, как будете реагировать на различные катастро

фические ситуации, то когда такое событие наступит, вы

начнете испытывать любопытство.
Любопытство в отношении того, будет ли жизнь

следовать вашему сценарию?

Совершенно верно. Вы воспринимаете события

так, как если бы уже видели это кино раньше, и вам ин

тересно, получится ли все точно так же.
Как вы справляетесь с такими ситуациями во

время ваших умственных репетиций?
Моя умственная репетиция катастрофического со

бытия заключается в том, что я представляю себе врача,

который должен распределить оказание медицинской

помощи. Он находится в операционной полевого гос

питаля. К нему поступают пятьдесят раненых. Некото

рые из них выживут; другие умрут. Врач подготовлен к

тому, чтобы справиться с такой ситуацией. Он собира

ется принять все необходимые решения. «Этот пациент

направляется в операционную №1. Этого пациента в

сторону». Он спокоен и собран, а не нервничает. Он зна-

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 385

ет, что использует наилучшие шансы для того, чтобы спасти максимальное число жизней. Он знает, что всех спасти не сможет, но сделает все, что в его силах, чтобы спасенных было больше.

Надо просто сосредоточиться на том, что нужно

делать.
Совершенно верно.
Действительно ли эта концентрация внимания

отсекает все отрицательные эмоции, которые могут

появиться?
Кто знает? Когда это происходит, не успеваешь

анализировать свои эмоции. Кстати, в случае круп

ных выигрышей чрезмерной радости тоже не испы

тываешь.

Действительно, ликование при выигрыше не

очень-то желательно. Один трейдер так описал мне

свои эмоции: «Когда я теряю деньги, то расстраиваюсь

из-за того, что теряю. Когда я делаю деньги, то беспо

коюсь из-за того, что не смогу их удержать».
Я сравниваю эмоции в торговле с пружиной, и

эти эмоции растягиваются и качаются вверх и вниз,

вверх и вниз. Пока они ходят туда-сюда, все это ка

жется очень волнующим, но рано или поздно пру

жина изнашивается. Колебания замедляются, и вы

понимаете, что, пожалуй, не так уж и здорово быть

вовлеченным в эту эмоциональную свистопляску. Вы

находите, что если бы смогли удерживать эмоции в

равновесии, то весь процесс был бы на самом деле го

раздо интереснее.
Как вам удается достигать такого равновесия?
Я уделяю все внимание тому, чтобы торговать хо

рошо. А результаты придут сами по себе.

386 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Это выглядит так, как если вы, полностью отстра

нившись, наблюдаете за собой со стороны.

Когда я учился в средней школе, то ужасно бо

ялся выходить перед классом и говорить. Колени мои

дрожали в буквальном смысле слова. В конце концов

я научился справляться с этой ситуацией, отстраняясь

и наблюдая за собой со стороны. Я научился вызывать

этого наблюдателя в периоды стрессов. Когда я чувство

вал, что начинаю дрожать, этот наблюдатель как бы го

ворил: «Что ты дрожишь, Том? Расслабься. Ты слишком

быстро говоришь. Притормози немного».

В конце концов я понял, что этот наблюдатель все время находится рядом. А если вы все время смотрите на себя со стороны, то это очень похоже на кино. Наблюдатель смотрит, как вы играете роль в этом кинофильме под названием «Жизнь».

То есть вы вообще хотите дать людям такой со

вет пытаться смотреть на себя со стороны?
Совершенно верно. Лучшего не посоветуешь. Если

вместо того, чтобы говорить «Я собираюсь провести эту

сделку», вы скажете «Я собираюсь посмотреть, как он

проведет эту сделку», вы сразу же увидите, что процесс

стал значительно легче.
А как этот наблюдатель помогает вам торго

вать?
Наблюдатель может сказать: «Будь осторожнее, ты

начинаешь жадничать в этой сделке». Вас может охватить

сомнение и смятение из-за того, что одни ваши индика

торы указывают на рост, а другие на падение, и вы не

знаете, что делать. Тогда наблюдатель скажет: «А может

быть, лучше ничего не делать? Ведь ты не обязан тор

говать». Такой подход я рекомендовал бы не только для

торговли, но и для жизни в целом. Нет никакой причи

ны для того, чтобы напрягаться и продираться когтями

через жизнь.

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 387

Но если вы смотрите на свою жизнь со стороны,

вы, по сути, не живете ею. Она получается какой-то от

страненной.
Так думают многие люди, но на самом деле это не

так. Думайте о жизни, как о кино, в котором вы видите

то, что видите прямо сейчас, только один раз. Вы никог

да ничего не увидите дважды. Примите это, помните об

этом и наслаждайтесь этим.
Что вы можете посоветовать людям, испытыва

ющим крайний стресс?
Во-первых, смотрите на вещи со стороны. Вселен

ная огромна, она существовала и до вашего рождения, и

будет существовать после вашей смерти. С вселенской

точки зрения ваши проблемы не имеют никакого значе

ния. Кроме того, будет легче, если вы станете смотреть

на свою жизнь как на кино. Если вы идете в видеопрокат

и берете там фильм ужасов, вы тем самым добровольно

подвергаете себя страху, но этот страх не такой уж глу

бокий, потому что вы знаете, что это кино. А что, если

применить такой же подход к самой жизни?
Ранее вы говорили, что видите себя торгующим

в течение примерно 50-60 лет. Вы действительно ожи

даете, что будете торговать до глубокой старости? Вы

не задумывались о том, чтобы отойти от дел пораньше,

после того, как вы достигнете какой-то конкретной де

нежной цели?

Действительно, какое-то время, несколько лет

тому назад, я обдумывал идею ухода на покой. Жена

спросила: «Что ты будешь делать, если перестанешь хо

дить на работу?» «Ну, тогда я поставлю компьютеры и

информационные системы у себя дома, ответил я.

Буду немножко торговать, но большую часть времени

буду заниматься разработкой новых торговых систем.

Каждое утро буду читать Wall Street Journal и другие фи

нансовые издания». Жена внимательно меня выслушала

388 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

и сказала: «Но это выглядит в точности как то, чем ты занимаешься сейчас. Единственная разница состоит в том, что сейчас у тебя есть служащие, которые работают вместо тебя, когда ты хочешь уйти в отпуск».

Конечно же, она была права. Я понял, что на самом деле делаю то, что люблю и буду все равно продолжать делать, даже если уйду на пенсию.

Вне сомнения, ваш подход к торговле сильно

компьютеризирован. Является ли он полностью меха

ническим, или вы все же принимаете какие-то дискре

ционные решения, когда открываете сделки?
Вероятно, мои интуитивные чувства в отноше

нии рынков чаще оказываются правильными, чем не

правильными. Однако, наблюдая за собой со стороны,

я замечаю, что иногда торговые сигналы, в отношении

которых я интуитивно испытываю наибольшую неуве

ренность, оказываются наилучшими сделками. Поэтому

я думаю, по большому счету, что ради достижения на

илучших результатов лучше всего следовать моим сис

Темам без исключения.

Есть еще один аспект, по которому я предпочитаю чисто систематизированный подход. Я нахожу, что использование системы снимает напряжение. Если вы сегодня теряете деньги, это не ваша вина все дело в системе. Здесь есть некий элемент отрешенности. Хоть вы и сами разработали систему, вы начинаете воспринимать убытки менее личным образом. По крайней мере, так вижу вещи я. Став полностью полагаться на компьютер, я нашел, что оказываюсь все меньше и меньше эмоционально связанным с каждой сделкой.

Теперь у меня есть гораздо больше времени для того, чтобы заниматься разными проектами и личными увлечениями, потому что я не привязан к экрану с котировками, наблюдая за каждым восходящим и нисходящим тиком. В результате жизнь стала гораздо интереснее.

ТОМ БАССО. МИСТЕР БЕЗМЯТЕЖНОСТЬ 389

Если бы вы стали трейдером сегодня, уже зная то,

что знаете теперь, что бы вы изменили в своей торго

вой карьере?

В первую очередь я беспокоился из-за системы,

которую собирался использовать для торговли. Вто

рым фактором, над которым я работал, было управле

ние риском и контроль за волатильностью. Третьей об

ластью, на которой я сосредоточился, была психология

торговли. Если бы мне пришлось делать все заново, я бы

полностью изменил порядок этого процесса. Я считаю,

что самым важным элементом является психология

инвестирования. За ней по важности идет контроль за

риском. И, наконец, наименее важным обстоятельством

является вопрос о том, где покупать и где продавать.

Как вы могли заметить, в настоящей книге, как и в книге Market Wizards, все время повторяется одна и та же тема что для успеха в торговле критически важна психология. Безусловно, мысль эта настоятельно подчеркивается и повторяется в интервью с Бассо. Однако из него можно извлечь и более серьезный урок: для того, чтобы добиться успеха в жизни, вы должны иметь правильный настрой ума, без которого торговый успех всего лишь пиррова победа.

Если торговля (или любая другая работа или предприятие) является источником волнения, страха, разочарования, депрессии или гнева, значит, что-то не так даже если вы добиваетесь успеха в общепринятом смысле, и уж особенно, если такого успеха нет. Вы должны наслаждаться торговлей, потому что если торговля является источником отрицательных эмоций, то вы уже, можно сказать, проиграли игру, даже если делаете деньги.

Бассо отнюдь не самый успешный проинтервьюированный мною трейдер, если смотреть с позиций статистических результатов, но он, пожалуй, один из первых, кого я выбрал бы в качестве ролевой модели.

390 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Несомненно, принятие такой модели означает следующий рецепт: объединение энтузиазма, энергии, сосредоточенности, преданности и дисциплины для того, чтобы стать лучшим трейдером, каким вы только можете быть. Но, выполнив все это, совершенно не нужно страдать из-за деталей. Старайтесь смотреть на разворачивающиеся на рынке события, как на увлекательный фильм. Не беспокойтесь о неблагоприятных движениях рынка, если вы правы в долгосрочном смысле. И если вы еще не разработали свой оптимальный торговый метод, тогда учитесь на своих ошибках и рассматривайте их как уроки торговли (и никогда не рискуйте суммой большей, чем вы можете позволить себе потерять).

Совет Бассо рассматривать жизнь как кино может выглядеть на страницах книги пассивно, но это совсем не то чувство, которое возникает при личном общении. Бассо предлагает наслаждаться жизнью и переживать ее с тем же увлечением и напряжением, которое вы испытываете при просмотре кино, но в то же время сохранять чувство отрешенности, с которым вы смотрите кино. Не принимайте свои проблемы слишком близко к сердцу. Вселенная после вас не исчезнет.

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ

МУЗЫКА РЫНКОВ

инда Брэдфорд Рашке (Linda Bradford Raschke) настолько серьезно относится к торговле, что торговала прямо до последнего дня беременности. «Но вы не торговали во время самих родов?» спросил я ее полушутя. «Нет, конечно, сказала она, но, с другой стороны, время было четыре утра, и рынки не работали. Я, однако, совершила сделку примерно через три часа после того, как родила свою дочку. Это была короткая позиция по каким-то валютным контрактам, истекавшим в тот день. Сделка казалась такой хорошей, что я не смогла заставить себя отказаться от возможности перевести позицию на следующий контрактный месяц». Как я говорил, Линда Рашке относится к торговле очень серьезно.

Рашке с раннего возраста знала, что хочет заниматься рынками. Когда после окончания колледжа она не смогла получить работу фондового брокера, то завела себе привычку каждое утро перед работой проводить в торговом зале Тихоокеанской фондовой биржи. Хотя движущей силой этих ежедневных визитов в операционный зал биржи было ее восхищение рынками, привычка эта, в конечном счете, привела к появлению возможности для нее стать трейдером. Один из биржевых трейдеров познакомился с Рашке и научил ее основам торговли

392 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

опционами. Пораженный энтузиазмом Рашке и ее способностью быстро схватывать рыночные концепции, он передал ей в управление немного собственных денег.

Рашке проработала трейдером операционного зала шесть лет, сначала на Тихоокеанской фондовой бирже, а потом на Филадельфийской фондовой бирже. За исключением одного катастрофического события в начале своей торговой карьеры, Рашке стабильно делала деньги, когда была трейдером операционного зала.

В конце 1986 года, когда травмы, полученные в результате несчастного случая, заставили Рашке торговать из офиса, она поняла, что торговать вне зала ей нравится больше. После этого она оборудовала торговый кабинет дома. Хотя многие трейдеры операционного зала, пытающиеся перебраться работать в офис, сталкиваются в первый год после такой перемены с множеством трудностей, первый год Рашке вне операционного зала оказался на самом деле ее наилучшим годом. Но и в последующие годы она продолжала оставаться последовательно прибыльным трейдером.

Когда я познакомился с Линдой Рашке, меня поразила ее кипучая энергия. Я был потрясен, когда она сказала мне, что страдает от синдрома Эпштейна-Барра болезни, главный симптом которой выражается как раз в хронической потере энергии. «Вы, конечно, не знаете, сказала она, что большую часть предыдущих четырех дней я провела, отдыхая, чтобы накопить достаточно энергии на эту поездку». (Хотя для проведения этого интервью я предложил приехать к ней домой, Рашке нашла предлог, чтобы совершить однодневную поездку в Нью-Йорк.) Тем не менее, несмотря на ее болезнь, сложно себе представить более энергичного человека.

Рашке считает, что заболела из-за того, что заставляла себя слишком много работать одновременно торгуя полный день, занимаясь ребенком, присматривая за рабочими, переделывавшими ее дом, и активно занимаясь своим хобби тренировкой лошадей и верховой ездой.

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 393

Рашке даже удается шутить над своей болезнью. «Я думаю, что она принесла мне огромную пользу, объясняет она. Вместо того, чтобы пытаться пережить все до того, как мне исполнится тридцать пять, я теперь понимаю, что в возрасте тридцати трех лет я все еще молода, и впереди у меня много лет, полных замечательных возможностей».

Первые несколько часов интервью прошли в моем офисе. Затем мы продолжили разговор в местном ресторанчике на Уолл-стрит. Я все время поглядывал на часы и старался закруглить наш разговор до окончания обеда, потому что знал, что если она пропустит свой следующий автобус, ей придется ждать четыре часа. Хотя Рашке выглядела расслабленной и не обеспокоенной, я не хотел, чтобы из-за меня она застряла на столь длительное время на автовокзале в Порт-Аторити. На свете найдется немало мест, где можно провести четыре часа с большим удовольствием (турецкая тюрьма, например).

Когда вы впервые столкнулись с рынками?
Мой отец обожал торговать на рынках, хотя денег

на них сделать не смог. Как самая старшая из четырех

детей, я должна была помогать ему перелистывать со

тни графиков акций, разыскивая какие-то особые типы

фигур. Мое первое настоящее знакомство с рынками

произошло, когда я училась в колледже Оксидентал. Там

была программа, для которой каждый год отбирались

десять студентов, управлявших трастом, созданным не

ким анонимным донором.
Что вы знали о рынках в то время?
Немногое. Мы принимали решения, основываясь

почти исключительно на фундаментальных факторах.

Идею мог предложить любой член группы, и она осу

ществлялась, если ее одобряло большинство.
Что вы вынесли из этого опыта?
Я просто узнала, что все это ужасно интересно.

394 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Удалось ли вам получить работу, связанную с

рынками, после окончания колледжа?
Окончив колледж, я поехала в Сан-Франциско и

попыталась найти работу фондового брокера. Я, навер

ное, обратилась во все брокерские фирмы этого города, и

все они от меня отказались. Они не воспринимали меня

всерьез. Для них я была просто молоденькой выпуск

ницей колледжа. И мне все время говорили зайти через

4-5 лет. В конце концов мне удалось получить работу

финансового аналитика в компании Crown Zellerbach,

торгующей бумагой.

Судьбе было угодно, чтобы работа эта оказалась всего в двух кварталах от Тихоокеанской фондовой биржи. Поскольку на работу мне нужно было только к 8:30, а биржа открывалась в 7:30, я начала проводить первый час каждого дня на бирже.

Что вы там делали?
Я просто смотрела, что происходит. Через некоторое

время люди стали меня замечать, и некоторые даже от

влекались от своих дел, чтобы объяснить мне что-нибудь.

Один трейдер рассказал мне о ценообразовании опционов,

и я подумала: «Бог ты мой! Ведь я могла бы этим занимать

ся!» Это не казалось чем-то очень уж сложным. Дело в том,

что как только вы попадаете в операционный зал биржи,

вы узнаете, что трейдеры там имеют самое разное проис

хождение. Вам вовсе не нужно быть высокообразованным

ученым, чтобы стать трейдером. Собственно говоря, одни

из лучших трейдеров, с которыми я познакомилась в опе

рационном зале, были просто пляжными бездельниками.

Формальное образование, похоже, не имело ничего обще

го с навыками человека как трейдера.
Как произошло ваше превращение из наблюда

теля в участника?

Человек, объяснивший мне основы опционных

рынков, подумал, что из меня может получиться хоро-

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 395

ший трейдер, и дал мне денег. В то время я как раз подала заявление в аспирантуру, чтобы получить МВА. И я подумала про себя: «Я могу или пойти на экономический факультет зарабатывать себе МВА, или торговать в операционном зале фондовой биржи так чем же я хочу заниматься?» Решение было несложным.

Почему он захотел поддержать вас как трейдера?
Те люди, которых я уже потом сама учила или фи

нансировала, всегда производили на меня впечатление

своим уровнем заинтересованности. Если кто-то испы

тывает к чему-то достаточно сильный интерес или стрем

ление, он обычно преодолевает все препятствия. Я думаю,

что на него произвел впечатление мой интерес к рынкам.
Сколько денег он вам дал?
В соответствии со стандартной процедурой фи

нансирования одними трейдерами других мы создали

товарищество, в котором я была генеральным партне

ром, а он был партнером с ограниченной ответствен

ностью. Он внес 25 тыс. долларов, и наше соглашение

предусматривало раздел прибыли поровну.
Как вы принимали свои торговые решения?
Я просто покупала опционы, которые казались не

дооцененными, или продавала опционы, которые каза

лись переоцененными, и хеджировала эти позиции дру

гими опционами или акциями.
А вам, как новичку, не было трудно конкури

ровать с более опытными брокерами, пытающимися

проводить такие же сделки?
Нет, в начале 1980-х годов рынок опционов был

невероятно неэффективным. Для того чтобы делать де

ньги, совсем не нужно было иметь IQ выше 100. Прора

ботав лишь три месяца, я сделала примерно 25 тыс. дол

ларов.

3% ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Примерно в то же время я занялась продажей колл-опционов на Cities Service, потому что эти опционы были переоценены. Почему они были переоценены? Потому что эта компания была кандидатом на поглощение.

Вы знали об этом в то время?
Конечно.
Но вы знали, как учесть эту ситуацию в цене?
Я думала, что знала. В то время акция торговалась

по 32 доллара. С учетом цен, по которым я могла про

дать опционы, я знала, что у меня не будет проблем до

тех пор, пока цена акции не уйдет выше 55 долларов. К

сожалению, о поглощении было объявлено во второй

половине дня накануне истечения опционов, и акции

подскочили с примерно 34 долларов до 65. Так я неждан

но-негаданно узнала, как можно за ночь потерять 80 тыс.

долларов.
То есть вы сразу же потеряли всю свою прибыль

и весь первоначальный капитал, да еще к тому же ока

зались должны 30 тыс. долларов. Кто должен был пок

рыть этот дефицит?
Я, потому что я была генеральным партнером.
Вы помните, что вы чувствовали в то время?
Эмоционально все было не так уж плохо, потому

что я видела, как другие трейдеры теряли гораздо больше

в ситуациях, когда неожиданно происходил захват ком

пании. Они смогли выжить, даже понеся убытки в не

сколько миллионов долларов. По сравнению с ними мое

положение было не таким уж чрезвычайным. Кроме того,

я понимала, что в любом бизнесе, где можно быстро поте

рять деньги, вы также можете быстро их вернуть.
Выглядит так, как будто вы могли так вот просто

от этого отмахнуться.

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 397

Я не хотела бы, чтобы это выглядело как какое-

то пустяковое переживание, потому что было очень

страшно оказаться с горой долгов в возрасте двадцати

двух лет. Более того, в то время у меня был еще долг в

10 тыс. долларов, оставшийся от займов на учебу в кол

ледже. К счастью, я смогла найти другого человека, ко

торый меня профинансировал, и все получилось просто

замечательно. Этот опыт дал мне уверенность в том, что

я смогу справиться с любой ситуацией, которая может

возникнуть в будущем.
Как шли ваши дела после этого события?
Я стабильно делала деньги.
Что заставило вас отказаться от торговли в опе

рационном зале и перейти к торговле из офиса?
В конце 1986 года, катаясь на лошади, я получила

тяжелую травму. У меня были сломаны ребра, пробито

легкое и вывихнуто плечо. Мне было очень больно сто

ять в операционном зале на своих двоих. Впервые мне

пришлось сидеть наверху и торговать через электрон

ную систему. И вдруг я поняла, что это замечательно!

Ведь в одно и то же время я могла видеть множество

индикаторов и следить за разными рынками. Со време

нем я разработала свой собственный торговый стиль для

фьючерсов на SP 500.
Что представляет собой ваш торговый стиль?
Моя ниша краткосрочная торговля, и имен

но так я зарабатываю себе на хлеб с маслом. Время

от времени я провожу долгосрочные сделки, которые

являются приятным дополнением. Я считаю, что с не

которой долей точности можно предсказывать лишь

краткосрочные колебания цены. Точность в предска

зании значительно снижается по мере того, как увели

чивается время прогноза. Я убежденная сторонница

теории хаоса.

398 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

(Концептуальная суть теории хаоса состоит в том, что у апериодических систем т. е. систем, которые никогда себя точно не повторяют и поэтому никогда не находятся в стабильном состоянии, например, таких как погода или рынки незначительные изменения начальных параметров могут приводить к огромным последствиям. Техническое название этого феномена чувствительной зависимости от первоначальных условий стало более известно как «эффект бабочки». Джеймс Глейк так описал это в своей замечательной книге «Хаос: создание новой науки» (James Gleick, Chaos: Making a New Science): «Для погоды, например, это означает ситуацию, которую полушутя называют «эффектом бабочки» а именно ситуацию, при которой колебания воздуха, производимые крыльями бабочки сегодня в Пекине, через месяц могут превратиться в бурю в Нью-Йорке».)

Слишком много непредсказуемых вещей может произойти в течение двух месяцев. По мне, идеальная сделка длится 10 дней, но я подхожу к каждой позиции так, как будто собираюсь держать ее всего 2-3 дня.

Я также твердо верю в возможность предсказания направления цены, но не величины самого движения. Я не устанавливаю ценовые цели. Я выхожу с рынка, когда его поведение говорит мне, что пора выходить, а не основываясь на каких-то соображениях относительно того, насколько сильно изменилась цена в определенном направлении. Вы должны быть готовы брать то, что рынок дает вам. Если он дает вам не слишком много, нужно не колеблясь выходить с небольшой прибылью.

Я вкладываю много усилий в то, чтобы получать наилучшую цену входа. Я считаю, что это, пожалуй, один из наиболее сильных моих навыков. В условиях внутридневной торговли хорошая цена входа критически важна, потому что она выигрывает вам время для того, чтобы посмотреть, как отреагирует рынок. Если вы покупаете потому, что считаете, что рынок должен подскочить вверх, а он стоит на месте, вам лучше выйти. Час-

ЛИНДА БРЗДФОРД PAIUKE. МУЗЫКА РЫНКОВ 399

тью торгового процесса является «проба рынка». Если расчет времени входа достаточно хорош, вы не потеряете много, даже когда неправы.

Иногда лучшие сделки происходят, когда все остальные участники рынка впадают в панику. Толпа может вести себя на рынках очень глупо. Вы можете видеть, как цена колеблется вокруг равновесного уровня, прямо как растягиваемый кусок резины если потянуть слишком сильно, он неизбежно отскочит назад. Будучи краткосрочным трейдером, я стараюсь ждать до тех пор, пока резина не растягивается до самой крайней точки.

Как вы определяете, когда рынок достигает такой

крайней точки?
Одной из моих любимых закономерностей явля

ется тенденция рынков каждые 24 дня перемещаться от

относительных минимумов до относительных макси

мумов и наоборот. Эта фигура является функцией че

ловеческого поведения. Рынку требуется несколько дней

роста, чтобы рост этот стал выглядеть по-настоящему

привлекательным. Именно тогда все хотят покупать, и

именно тогда профессионалы, подобные мне, продают.

Наоборот, когда рынок в течение нескольких дней опус

кается, и все пронизываются медвежьими настроения

ми, наступает то время, когда я предпочитаю покупать.

Я также отслеживаю различные индикаторы. Я не думаю, что так уж важен выбор каких-то конкретных индикаторов, при условии, что вы хорошо умеете интерпретировать те индикаторы, которые используете. Лично я уделяю пристальное внимание тикам (разница между числом выпусков акций, имевших последний восходящий тик, и теми, которые имели последний нисходящий тик), TRIN (параметр, сравнивающий цену и объем повышающихся акций с соответствующими данными для понижающихся акций) и премиям по фьючерсам (премия или дисконт фьючерсов на фондовые индексы к теоретически эквивалентной цене наличного индекса).

400 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Например, если тик находится на крайнем уровне и па

дает 480, -485, -490, -495 и затем останавливает

ся 495, -495, -495 и другие индикаторы, которые

я наблюдаю, также показывают перепроданность, я нередко покупаю рынок. Иногда, используя этот метод, я даже покупаю самый низкий тик дня.

Я совершенно не боюсь покупать на падениях или продавать на росте. Конечно, иной раз бывает так, что рынок продолжает двигаться в прежнем направлении, и я сразу же теряю на SP 500 целый пункт или более. Однако после этого рынок нередко отскакивает назад достаточно, чтобы я могла выйти практически без потерь. Вероятно, моим главным правилом является следующее: не пытайся сделать прибыль на плохой сделке, просто старайся найти наилучшее место для выхода.

То есть когда у вас плохая сделка, вы не отказываетесь от нее немедленно.

Совершенно верно. Я нахожу, что обычно могу

выйти по лучшей цене, если проявлю немного терпе

ния, поскольку причина, по которой я открыла сделку

изначально, заключалась в том, что рынок был настоль

ко смещен с точки равновесия, что обратное движение

казалось неизбежным. Если я выхожу с рынка, мне легко

на него вернуться. Если во второй раз приходится поку

пать по более высокой цене, я просто рассматриваю это

как совершенно новую сделку.
Когда вы создали свой домашний торговый

офис?
Примерно через три месяца после того, как ушла

из операционного зала.
После того, как вы провели несколько лет в опе

рационном зале в окружении людей, не было ли вам

трудно приспособиться к изоляции при торговле из

дома?

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 401

В течение первых четырех лет работа вне операци

онного зала была делом просто замечательным никто

тебя не отвлекает и не мешает своими мнениями. Но в

последний год эта изоляция стала по-настоящему меня

беспокоить. Мне стало одиноко. Я попыталась в течение

дня разговаривать с другими трейдерами по телефону,

но увидела, что это отвлекает меня и снижает произ

водительность. Я также попыталась создать торговый

офис вместе с другим трейдером, что какое-то время

было очень здорово до тех пор, пока он не уехал, что

бы открыть торговую фирму в Нью-Йорке. Я попыта

лась нанять помощника, но это не помогло мне улуч

шить результаты.

Теперь я стараюсь справляться с изоляцией, планируя проекты вне рамок торгового дня с тем, чтобы участвовать в жизни внешнего мира. Я являюсь членом Ассоциации технических аналитиков рынка и стараюсь посещать каждое ее собрание. Я также работаю с программистом по разработке нейросетевых торговых индикаторов, которые я теперь использую как инструмент для рынка. (Ключевой характеристикой нейросетевых программ является то, что они не статичны, наоборот, они развиваются по мере того, как «учатся» на данных.) Этот проект привел также к множеству телефонных разговоров с другими людьми в различных уголках страны, работающими над применением нейросетей в торговле.

Я признаю тот факт, что изоляция стала проблемой, и продолжаю пытаться найти различные решения. Я думаю, что, в конце концов, снова вернусь к идее совместного использования офиса вместе с одним-двумя трейдерами.

Поскольку вы начинали как трейдер фьючерсов

на фондовые индексы, мне любопытно узнать, как вы

пережили невероятный крах октября 1987 года?
По иронии судьбы, я прекратила торговать при

мерно за месяц до краха. У меня к тому моменту был фе

номенально хороший год, я сделала более полумиллиона

402 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

долларов, что почти вдвое превышало достижения предыдущего года. Я поверить не могла, до чего же хорошо шли мои дела. Я смогла поймать все главные колебания рынка. У меня было чувство, что все было слишком хорошо, и мне не следует больше испытывать судьбу. Одновременно у меня появилась возможность поучиться у тренера лошадей, с которым я работала. Я решила, что будет неплохо сделать перерыв в торговле.

Значит, вы не работали на рынке в то время, ког

да произошел крах октября 1987 года?
Не совсем. В начале той недели у меня не было от

крытых позиций. Однако в течение периода, когда я пре

кратила торговать, я каждое утро звонила мужу (он ра

ботает маркет-мейкером на Филадельфийской фондовой

бирже), чтобы узнать, что происходит на рынках. Когда

в то утро я позвонила ему из конюшни, он сказал: «Тебе

лучше вернуться домой и посмотреть, что происходит.

Все мировые рынки обрушились и, похоже, Доу-Джонс

откроется с понижением на 200 пунктов!» Когда я услыша

ла об этом, то подумала про себя: «Но это же замечатель

но, это возможность для покупки, которую я так ждала».

Я примчалась домой и включила новости. Все говорили о

панике, панике, панике. И я, глупая старая контрарианка,

подумала: «Потрясающе! Посмотрим, на какой глубине

мы сможем вскрыть рынок». Как вы помните, в течение

всего дня рынок все падал и падал, и мне приходилось си

лой удерживать себя от покупки. Наконец, в конце дня я

уже не могла больше ждать. Я купила один фьючерсный

контракт SP 500. В последний час торгов я продолжала

покупать, а рынок все двигался вниз. К концу дня у меня

была длинная позиция по десяти контрактам.
Когда рынок закрылся, у вас был убыток по ито

гам дня?
Конечно. Рынок закрылся вблизи минимумов.

Я была в убытке примерно на 100 тыс. долларов.

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 403

Это вас беспокоило?
Нет, не особенно. Конечно, я немножко пережива

ла, что у меня не хватило терпения, потому что, если бы

я подождала, то смогла бы получить лучшую среднюю

цену. Однако я не очень-то была озабочена первона

чальным убытком по этой позиции. Фьючерсный рынок

имел такой огромный дисконт относительно фондового

индекса, что я была уверена в том, что на следующий

день он откроется с повышением, что и произошло.
Вы вышли на более высоком открытии?
Я зафиксировала прибыль только по части пози

ции. Я собиралась подержать часть длинной позиции

еще несколько дней. Я подумала, что раз мы наблюдаем

такой уровень глупости на рынке, когда люди практи

чески выбрасывают акции, имеющие реальную стои

мость, то именно здесь и должна быть точка истощения

продажи. Приведу один пример. Помню, когда я впер

вые вышла в операционный зал Филадельфийской фон

довой биржи, акции Salomon Brothers продавались по 32

доллара. В конечном счете они повысились до более 60

долларов. А здесь, в день краха, они упали до 22 долла

ров. Мне казалось смешным, что люди так оценивают

эти акции.
Судя по вашим словам, вы совершенно отброси

ли панику, охватившую рынки в ту неделю?
Не думаю, что я недооценивала риск сделки, когда

купила в день краха те десять фьючерсов SP. Однако

в ретроспективе я, конечно, проявила наивность, веря

в то, что рынки, клиринговые фирмы и банки продол

жат функционировать. Потом, когда я осознала, что

если бы Федеральная резервная система вела себя менее

агрессивно, то моя клиринговая фирма вместе со мно

гими другими могла обанкротиться, и при этом пропал

бы весь мой капитал, находившийся у них на счете, это

меня сильно потрясло.

404 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

А вы никогда не переживаете, когда терпите

убыток?
Абсолютно нет. Я никогда не печалилась из-за

убытков, потому что всегда знала, что смогу все отыг

рать. Я всегда знала, что вне зависимости от того, что

произойдет, я всегда смогу выйти на любой рынок с лю

бой суммой денег и заработать себе на жизнь.
Не могли бы вы описать ошибки, совершенные

вами в торговой карьере, которые послужили вам

уроками?

Моей личной слабостью всегда было преждевременное открытие позиции. Пословица гласит: «Именно пионеры получают стрелы в спину». И я научилась говорить про себя: «Терпение, терпение, терпение». Теперь я всегда стараюсь дождаться идеального момента для открытия позиции. Затем, когда я готова открыть сделку, то, прежде чем снять телефонную трубку, медленно считаю до десяти. Лучше иметь плохую идею и хороший выбор времени, чем правильную идею и плохой выбор времени.

Кроме того, я часто совершала ошибку, участвуя одновременно на слишком многих рынках, что приводило к небрежной торговле. Я также нашла, что самые большие убытки приносят самые маленькие позиции, потому что на них как-то не обращаешь внимания. Естественно быть внимательным и осторожным по отношению к большой позиции, а что касается маленьких позиций, то очень легко попасть в ловушку пренебрежения. Понимание этой ловушки заставило меня вести себя с такими позициями более осторожно.

Я понимаю, что я всего лишь человек и всегда буду делать ошибки. Я просто стараюсь делать их не так часто, понимать их быстрее и исправлять немедленно!

Какой процент ваших сделок приносит при

быль?
Примерно 70%.

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 405

А ваша средняя выигрышная сделка больше, чем

средняя проигрышная сделка?
По краткосрочным сделкам средний выигрыш в

пересчете на контракт составляет примерно 450 долла

ров (эта цифра будет выше, если я включу долгосрочные

сделки), а средний убыток составляет чуть больше 200

долларов.
Поскольку и процентная доля, и средняя вели

чина ваших выигрышных сделок превосходят проиг

рышные сделки с отношением два к одному, похоже,

вы завершаете с прибылью каждый месяц.
Каждый месяц! Моя философия заключается в том,

чтобы заканчивать с прибылью каждый день. Конечно,

мне не всегда удается достигать этого, но именно такова

моя цель. Я заканчиваю с прибылью почти каждую неделю.

Помните, что я занимаюсь этим, чтобы зарабатывать себе

на жизнь, и использую я свои собственные деньги. Я вы

соко ценю тот факт, что научилась торговле как ремеслу.

И как любое ремесло, как игра на фортепиано, совершенс

тво может быть неуловимымя никогда не смогу сыграть

вещь идеально, и я никогда не смогу покупать точно на дне

и продавать на вершине но можно достичь некоторого

постоянства, если вы практикуетесь каждый день.
Насколько я понимаю, отчасти ваши успехи мож

но объяснить тщательностью, с которой вы следите за

рынками. Когда вы ранее описывали свою торговлю,

у меня сложилось впечатление, что вы отслеживаете

рынок тик за тиком. Насколько я понимаю, такой под

ход должен ограничивать число рынков, которыми вы

торгуете. Сколько рынков вы отслеживаете одновре

менно?
По-разному. Я анализирую двадцать рынков. Но

одновременно я торгую не более чем на шести рынках.

В идеале я хотела бы торговать на каждом рынке каждый

день, но я знаю, что это физически невозможно.

406 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

А вы не можете обучить помощников, чтобы они

применяли вашу методологию на рынках, которые вы

не можете контролировать?
Я пыталась это сделать. Я наняла и учила челове

ка целый год. Это была во всех отношениях милейшая

личность. Любая организация была бы горда иметь его в

качестве своего служащего. Он был исключительно тру

долюбив и лоялен. И у него была прекрасная физическая

форма он хорошо питался и каждый день занимался

каратэ. В эмоциональном отношении он был настолько

уравновешен, что я никогда не видела, чтобы он на кого-

то рассердился.

Я вложила в его подготовку много времени и сил. Я даже сделала ему отдельный счет, поскольку думала, что научиться торговать можно только на практике. К сожалению, ничего не получилось.

Почему?
У него, похоже, не было никакой страсти к тор

говле. Он не мог решиться на сделку. Я думаю, ему не

нравилась идея идти на риск. (Линда описывает типич

ный разговор со своим помощником.) «О'кей, Стив, какой

у тебя сегодня план игры?» «Сегодня я думаю купить

пшеницу», говорит он, объясняя причины для этой

сделки. «Замечательно», говорю я, пытаясь его под

бодрить. В конце дня спрашиваю его: «Ну как, купил

пшеницу?» «Нет», отвечает он. «Ну, а что же ты тогда

делал?» «Смотрел, как цена растет». (Яри этом воспоми

нании она от души смеется.)
Как вы думаете, почему вы добились такого успе

ха в роли трейдера?
Я думаю, что самым важным навыком является

способность видеть на рынке закономерности. Я ду

маю, что эта способность узнавания закономерностей,

вероятно, связана с моей глубокой любовью к музыке.

В возрасте от 5 лет до 21 года я каждый день по несколь-

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 407

ко часов занималась на фортепиано. В колледже я выбрала два основных курса экономику и музыкальную композицию. Музыкальные ноты это те же символы и закономерности. То, что я каждый день часами сидела, разбирая ноты, вероятно, помогло развитию той части моего мозга, которая отвечает за узнавание закономерностей. Кроме того, практика на инструменте по несколько часов в день помогает вырабатывать дисциплину и концентрацию два навыка, очень полезные для трейдера.

Не могли ли бы вы подробнее рассказать о парал

лелях между музыкой и рынками?
Музыкальное произведение имеет определенную

структуру: есть повторяющиеся пассажи с вариациями.

Аналогичным образом на рынках тоже есть пассажи, ко

торые повторяются с некоторыми изменениями. Музы

кальные произведения имеют спокойные интерлюдии,

развитие темы и постепенное крещендо к кульминации.

На рынке такие фазы называются консолидацией цены,

основными трендами и ускоряющимися движениями

цены к важным вершинам или минимумам. Нужно

иметь терпение, чтобы слушать, как развивается музы

кальное произведение, и терпение, чтобы дождаться,

пока сформируется сделка. Вы можете практиковаться,

практиковаться, практиковаться, но никогда не сможете

проиграть музыкальное произведение идеально. Так же

вы никогда не сможете купить на минимуме или про

дать на максимуме. Но вы можете сыграть произведение

(или сделку) лучше, чем это было раньше. И в музыке, и

в торговле вы достигаете большего, когда вы спокойны,

и на обоих поприщах вы должны идти по течению.

Последняя аналогия может объяснить тип торговли, к которому я имею склонность. Вы должны обладать способностью читать отдельные ноты и разучивать музыкальное произведение шаг за шагом, прежде чем сможете сыграть всю вещь от начала до конца. Вероятно, по-

408 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

этому я трачу больше энергии на краткосрочные сделки, а не на анализ долгосрочной картины.

На свете так мало профессиональных женщин-

трейдеров. Как вы думаете, есть какие-то препятствия,

мешающие женщинам работать в этой области?
Иногда я чувствовала, что должна работать вдвое

упорнее, чтобы заслужить уважение, или чтобы ко мне

относились всерьез. Но, честно говоря, это восприятие,

вероятно, основывалось скорее на моих собственных

убеждениях, чем на реальности. В ретроспективе я не

думаю, что мое женское естество мешало мне по-насто

ящему. Собственно говоря, иногда казалось, что люди

шли дальше, чтобы помочь мне, возможно, именно по

тому, что на свете так мало женщин-трейдеров.

Конечно, в отрасли могут быть какие-то ниши, где женщины сталкиваются с препятствияминапример, в крупных нью-йоркских институциональных фирмах и банках. Я знаю женщин, которые считают, что сексизм помешал им получить работу в торговом отделе, но, опять же, я лично с такими трудностями никогда не сталкивалась.

Я бы настоятельно порекомендовала женщинам, уверенным, что они могут стать трейдерами, предпринять такую попытку. Нет никакой причины для того, чтобы женщины испытывали страх дискриминации. Торговля больше чем любое другое поле деятельности судится по результатам. Люди смотрят на цифры, демонстрирующие вашу результативность. Им все равно, мужчина вы или женщина. Если у вас получается хорошо, вам окажут финансовую поддержку. И наоборот, если вы как трейдер некомпетентны, то, что вы мужчина, совершенно вам не поможет.

У женщин в роли трейдеров могут быть также врожденные преимущества перед мужчинами. Например, у женщин меньше склонность использовать торговлю, чтобы утвердить свое «я». Они не склонны открывать большие позиции с намерением испытать чувство

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 409

власти над движением рынка. Эта склонность, по моим наблюдениям, привела к финансовому краху ряда трейдеров-мужчин. Даже самые выдающиеся женщины-трейдеры, которых я знаю, обладают очень скромным, сдержанным стилем торговли.

Есть ли какие-либо еще различия между трейде

рами-женщинами и трейдерами-мужчинами?
Женщины могут быть более интуитивны. Я оп

ределенно считаю, что могу видеть фигуры, которые

другим людям не видны, но не знаю, является ли при

чиной этого то, что я женщина. Думаю, что для женщи

ны подчас более приемлемо полагаться на интуицию,

чем для мужчины, а интуиция, безусловно, участвует

в торговле. Например, когда я смотрю на котировки, я

никогда не говорю что-нибудь вроде: «О, рынок пони

зился точно на 62%, и я должна здесь купить». Вместо

этого я могу подумать: «Похоже, что мы скорректиро-

вались достаточно, и цена перестала идти вниз. Пожа

луй, стоит купить».
В нашем телефонном разговоре вы упомянули,

что поделились своими торговыми методами с други

ми трейдерами. Вас не беспокоило то, что раскрытие

вашего подхода может уничтожить его эффективность,

когда пользоваться им начнут другие люди?
Я искренне считаю, что могу раздать все свои сек

реты, и ничего от этого не изменится. Большинство лю

дей не могут контролировать свои эмоции или следовать

системе. Кроме того, большинство трейдеров не будут

следовать моим системам, даже если я дам им пошаго

вые инструкции, потому что мой подход покажется им

неправильным. Используя мои торговые методы, они не

будут испытывать такой же уверенности или удобства,

как я. Но разговора ради предположим, что демонстра

ция моих методов другим трейдерам, в конечном счете,

привела к изменению закономерностей, которые я ис-

410 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

пользую. Если эти закономерности изменятся, появятся новые, и я уверена, что смогу их найти.

Какие советы хотели бы вы дать начинающим

трейдерам?
Нужно понять, что изучение рынков может занять

годы. Погрузитесь с головой в мир торговли и откажи

тесь от всего остального. Постарайтесь как можно боль

ше общаться с другими преуспевающими трейдерами.

Подумайте над возможностью поработать на одного из

них бесплатно.

Начните с поиска своей ниши и специализации. Выберите один рынок или систему и изучите их вдоль и поперек, прежде чем расширять свое поле зрения. Мое любимое упражнение для начинающих трейдеров заключается в следующем. Выберите один рынок. Не глядя на внутридневной график, записывайте цены каждые пять минут от открытия до закрытия. Делайте так в течение целой недели. Настройтесь на движение рынка. Где находятся уровни поддержки и сопротивления? Как ведет себя цена, когда достигает этих уровней? Что происходит во время последнего получаса торговли? Как долго продолжается каждое внутридневное движение цены? Вы не поверите, как много сможете узнать с помощью этого упражнения.

Никогда не бойтесь рынков. Никогда не бойтесь совершить ошибку. Если вы совершаете ошибку, не усложняйте положение, пытаясь хеджировать позицию просто выходите.

Постоянно активно работайте на рынке. Не сидите просто пассивно перед монитором или глазея на графики. Заметьте, сколь многие ветераны, преуспевавшие в течение многих лет, в течение дня по-прежнему вручную строят свои собственные графики типа крестики-нолики. Они день за днем выполняют одну и ту же рутину. Разработайте свою собственную рутину, позволяющую вам записывать периодические параметры рынка.

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 411

Не жадничайте. Ничего страшного, если вы потеряете немного денег. Если вы не можете войти по благоприятной цене, забудьте об этой сделке и начинайте искать следующую.

Наконец, помните, что трейдер это человек, который сам выполняют всю свою работу, имеет свой собственный план игры и принимает свои собственные решения. Только действуя и мысля независимо трейдер может понять, когда сделка не срабатывает. Если вы когда-либо испытываете искушение узнать чье-то мнение о сделке, это обычно верный признак того, что вам следует закрывать свою позицию.

Каковы ваши цели?
Нет большего удовлетворения, чем хорошо сыг

ранное произведение, независимо от того, что выступает

в роли инструмента: фортепиано или рынки. Я измеряю

свой успех не в долларах, а своим умением предсказы

вать поведение рынка т. е. насколько близко могу я

выбрать точки входа и выхода во время поворотов рын

ка. Я считаю, что могу выйти на любой рынок, имея

лишь экран с котировками, и превзойти по результатам

98% остальных трейдеров. В течение следующих деся

ти лет я хотела бы значительно увеличить размер своей

торговой позиции. Я искренне верю, что смогу стать од

ним из лучших трейдеров нашего времени.

Безусловно, одной из основных общих характеристик, которые я находил у великих трейдеров, является почти непреодолимое чувство уверенности в своей способности преуспеть. Линда Рашке олицетворяет такую уверенность так же, как и любой другой трейдер, которого я проинтервьюировал. У меня нет ни малейшего сомнения в том, что она может с минимальными средствами начать работать на любом рынке и добиться успеха. Она искренне верит, что станет одним из величайших трейдеров в истории, и я, безусловно, не стал бы с ней в этом спорить.

412 ИГРОКИ НА МНОГИХ РЫНКАХ

Испытывают ли такие трейдеры, как Рашке, уверенность, потому что они преуспевают, или же они преуспевают, потому что испытывают уверенность? Очевидно, что эти факторы сильно связаны между собой. Однако главным является то, что одним из необходимых элементов для выдающихся достижений в роли трейдера, как, вероятно, и во многих других делах, является исключительная уверенность в себе.

Время от времени то или иное интервью заставляет меня переоценивать свой взгляд на вещи. Я долгое время считал, что рынки можно предсказывать на длительную перспективу, но что краткосрочные движения цены главным образом случайны. Рашке придерживается прямо противоположной точки зрения. Она считает, что на рынках, как и при предсказании погоды, краткосрочные прогнозы могут быть довольно точными, а долгосрочное прогнозирование практически невозможно. С учетом способности видеть фигуры, которые незаметны для других, она способна торговать на краткосрочных ценовых колебаниях с результативностью, которая опровергала бы законы вероятности, если движения цен действительно были бы случайными. Рашке заставила меня поверить в то, что существуют предсказуемые модели поведения цены даже в течение таких коротких периодов, как несколько дней или даже один день.

Рашке напоминает нам, что трейдеры это люди, самостоятельно выполняющие свою работу и принимающие свои собственные решения. Одним особенно глубоким соображением, сделанным Рашке, является то, что искушение узнать мнение других людей о сделке является верным признаком того, что сделку следует ликвидировать.

Характеристики, называемые Линдой Брэдфорд Рашке необходимыми для того, чтобы стать хорошим трейдером, включают страсть к торговле, самостоятельность в разработке торговых идей и принятии торговых

ЛИНДА БРЭДФОРД РАШКЕ. МУЗЫКА РЫНКОВ 413

решений, готовность идти на риск, способность немедленно исправлять ошибки (потому что они неизбежны) и терпение, терпение, терпение.

Содержание раздела