Дмитрий Огуряев - Советы бывалого трейдера
Известно, что трейдеры подвержены влиянию психологических факторов. Это часто мешает им работать: заставляет принимать поспешные и не до конца продуманные решения. Автор выделил наиболее распространенные психотипы трейдеров.
Потомки Фрейда
Почти все трейдеры в той или иной степени ощущали на себе психологическое давление, возникающее вследствие сногсшибательных политических новостей, эмоций других людей, резких движений котировок и т.д. Все это плохо сказывается на торговле. Затем, обсуждая между собой потери, трейдеры любят оправдывать свои неудачи разными объективными причинами психологического характера: дескать, нервы не выдержали, пожадничал, испугался и т. д. Однако далеко не всякий будет затем анализировать психологию рынка для использования ее в дальнейшем, и многие опять попадут в те же самые ловушки.
Психологов-аналитиков на рынке не много. Часть из них (наиболее научно подкованные) пытаются даже строить прогнозы. В простейшем виде существуют листы опросов, так называемые экспертные оценки. По соотношению быков (оптимистов), медведей (пессимистов) и воздержавшихся определяется соотношение сил на рынке и делаются прогнозы, основанные на несложной логике и определенных законах.
Известно, например, что пик пессимизма зачастую совпадает с дном, а верх оптимизма находится около ценового потолка. Яркий пример - безудержный рост акций в 1997 г. на фоне всеобщей эйфории, когда большинство бумаг достигли своих исторических максимумов, после чего начался неизбежный процесс отрезвления.
Другой показательный пример -кризис 1998 г., всеобщие растерянность и уныние, как следствие, минимальные цены. Однако на пике пессимистических настроений многие спекулянты уже продали свои акции, остальные продолжают держать, не желая фиксировать убытки. Активных продавцов в эти моменты немного. Таким образом, давление вниз постепенно ослабевает, и рынок начинает дрейфовать в рамках боковой тенденции при незначительных объемах торгов. Продавцов уже нет, а покупатели еще не пришли. После некоторого времени стояния на месте армия пессимистов начинает испытывать сомнения в своих убеждениях, а оптимистичные настроения в среде покупателей начинают расти. Плохие новости перестают вызывать обвальные падения.
Между тем даже незначительные хорошие новости начинают выводить рынок из состояния стагнации, и котировки потихоньку устремляются вверх. Начинается эффект лавины - наиболее неуверенные инвесторы из числа вчерашних медведей начинают перемещаться в зону быков, попутно поднимая рынок все выше и выше. Возникает восходящая тенденция, слом которой, в свою очередь, произойдет, когда наиболее уверенные медведи начнут менять свои взгляды на противоположные.
При численном анализе выделяются критические точки. Например, если подавляющее большинство уже являются быками, то потенциала для роста фактически не осталось. Дело в том, что быки, в своем большинстве, уже приобрели ценные бумаги, и денег для новых покупок у них не осталось. А котировки, как известно, без свежих денег не растут.
Тайное становится явным
Как правило, эффективность подобных прогнозных систем невысока. В более простых случаях психология дает ответы на ряд интересных вопросов фондового рынка. Приведу наиболее распространенные из них.
Когда следует покупать? Ротшильд говорил, что предпочитает покупать, когда начинают стрелять, а продавать - когда трубят победу. Правда, в нынешние времена такие экстремальные случаи на фондовом рынке встречаются довольно редко. Гораздо более распространены сегодня значительные движения котировок на фоне массового взрыва эмоций, близких к панике или эйфории. Существует мнение, на наш взгляд, вполне обоснованное, что в моменты паники следует играть против толпы. За крупными падениями, как правило, неизбежно следуют не менее масштабные коррекции.
Частота торговли. Сильно ошибаются те, кто считает, что торговать следует постоянно.
Не существует разумных причин для того, чтобы каждый день продавать и покупать акции, и никто в мире не обладает достаточными знаниями, чтобы при этом играть осмысленно. Логичнее сидеть в засаде и только в нужный момент вводить основные силы в бой. Далеко не всем удается сохранять хладнокровие, многие раньше времени бросаются в бой и... потом жалеют об этом. Проходит время, и снова все повторяется. Лишь подавляющее меньшинство делает выводы из своих ошибок и пытается самосовершенствоваться. Вообще, с психологической точки зрения работа на фондовом рынке - это постоянная борьба с самим собой, со своими эмоциями.
Целые числа. Если просмотреть объявления о продаже коттеджей, квартир, машин и многого другого, можно заметить, что зачастую цены, которые выставляют продавцы, кратны 10, 100 и т. д. С большой вероятностью можно найти массу объявлений о продаже недвижимости за $50000, тогда как предложения типа $48743 встречаются крайне редко. Все дело в человеческой психологии - большинству гораздо проще оперировать с круглыми числами, которые к тому же хорошо запоминаются.
Такая же ситуация и на рынке акций. Большинство инвесторов ставят ориентиры для покупки/продажи акций на круглых числах. Отсюда около отметок типа 10, 100, 1000 возникают психологические уровни поддержки/сопротивления. Яркий тому пример -поведение индекса Доу-Джонса с 1966 по 1983 гг., когда индекс пять раз безрезультатно штурмовал психологический уровень сопротивления в 1000 пунктов.
На практике при опасении, что около психологического уровня поддержки/сопротивления котировки развернутся и последует коррекция, ордера размещают чуть выше/ниже соответствующей отметки.
Дождь. Многие трейдеры, работающие на российском рынке, считают, что в дождь котировки акций преимущественно снижаются. Вероятно, это связано с тем, что осень - исторически далеко не лучший для российского фондового рынка сезон. А осенью дожди не редкость.
Двусмысленные ответы. Зачастую трейдеры на просьбу высказать мнение о происходящем на рынке отвечают так, что однозначно понять их не представляется возможным. Многие высказывания бывают настолько двусмысленными, что интерпретировать их можно как угодно. Как правило, за такого рода ответами скрываются либо обыкновенная человеческая глупость, либо, из-за отсутствия четкого мнения, элементарная отговорка.
Интересно, что двусмысленные заявления нередко произносятся весьма высокопоставленными персонами. Например, председателем ФРС США, чье влияние на мировые фондовые рынки трудно переоценить. Приведем пример (заявление ФРС в 1996 г.): «В настоящее время экономика страны, по нашему мнению, адекватна движению всей мировой экономики и не требует какого-либо дальнейшего стимулирования. Но это не означает, что она не может круто изменить свое направление».
Если внимательно прочесть это заявление, становится очевидным, что господа из ФРС и сами понятия не имели, по какому пути идет экономика. Стоит обратить внимание на типичное построение фразы -все вроде идет нормально, но, с другой стороны, может круто измениться.
На наш взгляд, всякая двусмысленность только туманит мозги и мешает выработать правильное, логически обоснованное решение. При работе на фондовом рынке стоит
ПСИХОЛОГИЯ
внимательно фильтровать информацию.
Гуру. Немногие люди способны самостоятельно принимать решения. Большинство стараются переложить бремя ответственности на других. Они прислушиваются к чужим советам и на их основе проводят те или иные операции. Данному типу инвесторов необходим человек, который не будет скупиться на советы и будет громогласно оглашать свое мнение. Такого полезного человека зовут Гуру. Сбываются ли его прогнозы или нет - не очень важно. Людям просто нужен советчик.
Психотипы трейдеров
С психологической точки зрения интересны типажи людей, проводящих самостоятельные операции на фондовом рынке. По роду своей деятельности (начальник клиентского отдела) мне приходится часто общаться с совершенно разными людьми, тем или иным путем попавшими на фондовый рынок. За 6 лет работы накопился значительный опыт в распознавании основных типажей. Вот они.
Новички
Энергичные новички. Имеют завышенные ожидания относительно возможностей фондового рынка. Зачастую не осознают риски. Оптимисты по натуре. Увидев раз, как РАО ЕЭС за день выросло на 3%, считают, что так теперь будет каждый день. Вложившись в акции, не понимают, почему же капитал так быстро не растет. Часто быстро остывают.
Спокойные новички. Прежде чем начать работать с ценными бумагами, ознакомятся с договором, зададут пару десятков толковых вопросов, почитают про фондовый рынок. Как правило, нечасто проводят операции, но зато преимущественно с прибылью. Могут терпеливо ждать подходящего момента. Совета спрашивают, но больше полагаются на себя.
Увлекающиеся новички. Общительные открытые люди. Им интересен процесс, часто приходят в восторг от резкого падения/роста котировок. Любят приобщать своих друзей к фондовому рынку. Иногда становятся управляющими счетов своих знакомых и родственников. Не сильно унывают в случае потерь, страшно радуются прибыли.
Продвинутые
Неврастеники. Как правило, люди с очень небольшим капиталом, который они к тому же очень боятся потерять. Любят подолгу говорить с трейдерами. Абсолютно не уверены в себе. Им все время кажется, что они в полшаге от успеха, но только вот что-то постоянно мешает. То в Америке плохие данные выйдут, то в Аргентине беспорядки, то нефть упадет. Обречены на потери. Часто любят переворачиваться из продажи в покупку, и наоборот. Любят хвататься за голову и могут говорить до бесконечности ни о чем. От них сильно болит голова. Любят проводить много операций в течение дня. Зачастую на почве фондового рынка у них начинаются психические расстройства. Потерянные для общества люди.
Молодежь с горящими глазами. Прочитав пару книг по техническому анализу и освоив MetaStock, считают, что весь мир у них в кармане. Им кажется, что не сегодня, так завтра им удастся разработать такую систему (обычно автоматизированную), которая позволит стабильно работать на фондовом рынке с неизменно высокой доходностью. Редко кто из них строит сложные системы и глубоко вникает в рынок ценных бумаг. Часто при обсуждении их систем и указании на откровенно слабые стороны или заведомо неправильные предположения они упрямо продолжают настаивать на непогрешимости своей системы.
Редко кто из них действительно анализирует свои ошибки и пытается построить более-менее сложные системы. Большинство забрасывает это дело через год, максимум два. Хотя встречаются индивидуумы, которые доходят в своих изысканиях до теоретически интересных систем. Например, проектируют нейросеть с использованием экспертной системы и технического анализа. Из таких упрямцев бывает толк. Правда, приходят они к одному и тому же выводу - курс ценных бумаг хаотичен, сам фондовый рынок крайне нестабилен, а отсюда прогнозирование и выявление закономерностей в принципе невозможно. Для них, по большому счету, важна не прибыль, а сама торговая система, построение алгоритма.
Старики. Имеют продолжительный опыт работы на рынке ценных бумаг в прошлом. Как правило, не очень удачный. Рассудительны. Осознают все риски. Понимают, что хотят получить. Не жадные. Редко просят совета. Редко скальпируют. Как правило, находятся в возрасте 40-50 лет. Самый удобный вид клиента для брокера.
Вредины. Если у вас нет чего-то, что есть у других брокеров, или, не дай Бог, что-то стоит хоть чуть дороже, эти клиенты не дадут вам покоя, высказывая свое недовольство. Особенность характера этих людей в том, что им становится легче на душе, когда они кого-то отчитывают. Любят спросить прогноз, а потом поехидничать. Говорят с легким чувством превосходства в голосе. Глубоко не уверены в себе и в окружающих.
Молчуны. Флегматики. Редко радуются или расстраиваются. Имеют свое особое мнение. Могут поинтересоваться чужим, но никогда не спросят совета. Самодостаточные люди. Очень редко теряют. Осторожны.
Если зайти в любой дилинговый зал и внимательно понаблюдать, вы без особого труда сможете идентифицировать вышеописанные типажи.
Психология фондового рынка -интересная, но малоизученная на сегодняшний день тема. Между тем большинство проблем с управлением активами лежит именно в этой области. Незнание основных закономерностей рынка и низкая психологическая подготовка неизбежно приведут к печальным результатам.
Содержание раздела
