Юрий Чеботарев - Спор трейдеров о том есть ли у рынка память
Как-то встретил я своего старого знакомого Георгия. А он сразу повел разговор о фондовом рынке. Знать, мысли эти давно терзали его душу.
- Расскажи мне, - начал Георгий, - куда движется наш фондовый рынок? После майского падения никто толком не может понять, куда понесло вое цены? Читаю аналитические обзоры - нет консолидированного мнения. Проясни, куда вкладывать деньги?
- Ха! Георгий, ты же знаешь, что деньги не пахнут, потому что их отмывают. Вот тебе и направление движения. А аналитические обзоры не читай. Они - для начинающих, чьи деньги с удовольствием кушают заказчики этих обзоров.
- Да, Но Все Лето рынок бросает то вверх, то вниз! Расскажи, чего вы там, в лаборатории торговых роботов, натворили. Я читал твои постеры в Интернете на трейдер-ских форумах. Складывается впечатление, что ты пытаешься создать некую машинку по извлечению денег из фондового рынка.
- Ну, вряд ли это можно назвать машинкой, - скромно заметил я. -Проще говоря, дискуссию затеяли о технологиях биржевых спекуляций. А в результате хлынул такой поток разных мнений, что уже кажется, будто переворот в науке произошел.
- Кстати, - продолжал свое Георгий, - если, кидая монету, рисовать результат на бумаге в виде графика орлов и решек, получаются тренды, точно такие же, как на финансовом рынке. Разумеется, такой график только внешне похож на реальный. Отличия, с моей точки зрения, в том, что у рынка есть память! А она подразумевает существование стратегии с положительным математическим ожиданием прибыли,
- Стоп, - перебил я Георгия, -Откуда появилось математическое ожидание, да еще и с положительной прибылью? Не понял. Из теории вероятностей известно: если ряд нестационарный, то оценка его моментов, одним из которых является математическое ожидание, ничего не дает. Это просто самообман. Тешишь ты себя положительным математическим ожиданием. Никаких гарантий, что эта величина сохранится в будущем, в силу нестационарное™ ряда случайных величин, нет и быть не может.
- А как же реальные примеры успешных трейдеров, - возразил Георгий, - которые из года в год делают деньги на рынке? Вероятность случайного везения ничтожно мала. Кроме того, все трейдеры - большие труженики. Успех вряд ли случаен. Чем можно объяснить их результаты? Значит, существуют какие-то закономерности, хоть и вероятные. А любая закономерность, как я думаю, предполагает наличие памяти, пусть не детерминированной, а выраженной в вероятностях возможных исходов.
Георгий усиленно продолжал меня испытывать своими иіранновагыми идеями.
- Вчера с помощью генератора случайных чисел я построил график цен. Сравнил его с реальным. Графики идентичны по принципу распределения в них величин. Разница только в том, что на реальный график смотрят трейдеры и тем самым наделяют его некоторой памятью, а график от генератора случайных чисел памяти не имеет. Но принцип распределения величин как в одном, так и в другом случаях абсолютно идентичен.
Мой приятель распалялся все больше,
- Трейдеры, глядя на реальный график цен, расставляя на нем свои торговые заявки и применяя к нему модные стратегии управления активами, влияют на этот график и тем самым вносят в него «неслучайность». Только благодаря наличию этой «неслучайности» и возникает возможность построения при-быльных стратегий..,
Я подумал: «Какое-то интеллектуальное издевательство над собственными мыслями! Значит, чтобы получить «неслучайность», нужно всем трейдерам дружно выставлять свои торговые заявки. Но трейдеры-то выставляют все свои заявки независимо друг от друга Следовательно, и работают все случайно. И никакая случайная память здесь возникнуть не может. И, конечно, когда трейдеры смотрят на реальный график цен, то никакой памятью наделить его тоже не могут. Да и вообще, как это понимать: «смотришь на график и наделяешь его памятью»? Когда трезвый смотришь на фотографию тещи - это одно, а когда пьяный - это совсем другое. Георгий явно несет какой-то бред!» И я решил его перебить.
- Слушай, когда ты мне говорил о трейдерах, которые смотрят на график и наделяю: его памятью, вспомнил я такой исторический факт. В истории советской биологической науки был некий «деятель» Трофим Лысенко. Он тоже говорил, что живую материю можно переучить, перевоспитать и даже привить опытным путем нужную память. В своих экспериментах он пытался приучить лошадей питаться помидорами - в те времена туговато было в стране с овсом. Каково же было удивление цыган, которые, украв такую кобылу, не смогли накормить ее овсом. Она вое требовала помидоров! - рассмеялся я. - ТЫ, Георгий, чего-то лишнего перебрал с памятью рын-
Трейдеры выставляют все свои заявки независимо друг от друга. Следовательно, и работают все случайно. И никакая случайная память здесь возникнуть не может. И когда трейдеры смотрят на график цен, то никакой памятью наделить его тоже не могут.
Тут Георгий мне возразил, заявив, что память проявляется в виде статистических закономерностей, которые можно поймать с помощью торговых систем.
- Ты о чем это? - я удивленно посмотрел на него. - Ты что, теорию вероятностей не изучал в институте? Ты же вроде физик-прикладник, а такую ересь несешь! В теории вероятностей есть только одна закономерность, она же первая и последняя - это функция распределения вероятностей самой случайной величины. Это как сундук с сокровищами. Открываешь его - и всё имеешь сразу, все статистические закономерности!
- А вообще, Георгий, - смирив тон, продолжил я, - надо тебе сказать, что ты забыл самое главное. От закономерностей до реальной прибыли очень длинный путь! А у тебя слишком просто все получается. Эта твоя память рынка проявляется в виде статистических закономерностей. Трейдеры своими торговыми системами, как рыболовными сетями, отлавливают эти закономерности и, отловив, полу-ЧаЮі Прибыль. Не слишком ЛИ Все просто? И как до этого дедушка Сорос не додумался - удивительно!
- Не могу с тобой согласиться! -снова понесло Георгия. - Я уверен, что рынок - это система с обрат
но Георгий меня не слышал и продолжал твердить свое.
- Реакция большинства участников рынка примерно одинакова Индикатор показал критическое значение? Значит, ожидается разворот рынка Трейдеры выставляют свои позиции в направлении движения рынка. И, о чудо, цены на рыночные активы пошли в том направлении, как показал индикатор. Со временем появится другой индикатор, и миллионы трейдеров забудут о первом индикаторе и начнут действовать немного по-другому, и рынок изменится. Все это говорит только об одном: рынок сам организуется. Из хаоса, из множества случайностей появляется закономерность.
- Да ты прямо осла за уши притягиваешь! - рассмеялся я. - Из какого такого хаоса появилась закономерность? Никакой самоорганизации биржевого рынка не происходит, и никакие закономерности из хаоса не появляются. У хаоса только одна закономерность - это функции распределения случайных величин самого хаоса. Сколько раз можно говорить одно и то же?
От моих возражений Георгий немного притих. Казалось, что на этот раз он внимательно слушает меня.
- У тебя какая-то примитивная логическая последовательность получается, - недовольно продолжал я. - Есть ценовой хаос на рынке, который вдруг, по непонятным
- Все! Я понял, в чем твоя ошибка. Ты путаешь два разных понятия - зависимость и случайность. Да, обратная связь свидетельствует о наличии зависимости и не отменяет случайности. Существует огромное количество случайных зависимых процессов. Модели Бокса-Дженкинса - пример случайных временных рядов с обратной связью.
- Давай-Ка посмотрим На примере азартных игр, есть ли там хоть какая-то память? - продолжал я. -Еще сто лет назад математики доказали, что ни одна система в азартных играх не имеет преимущества перед другими. Конечно, если не управлять искусственно ставками, проще говоря, не «мухлевать». Таким образом, если при игре в монетку ты будешь ставить на орла после того, как решка будет выпадать 2 или N раз подряд, то твои шансы не изменятся ни в одном из этих вариантов. У монетки нет памяти. Она не знает, что до этого она выпала N раз на решку. И на (N+D-й раз монетка будет падать с вероятностью 1:2.
- Рынок не знает, - продолжал я внушать Георгию. - что ты уже 33 раза проиграл на своих «чудо»-системах. Поіиму что результат твоей сделки на рынке не знает никто. Именно тот факт, что никто не знает механизма твоей работы на финансовом рынке, говорит о том, что обратной связи нет. Ино-
13 теория вероятностей есть только одна закономерность, она же первая и последняя - это функция распределения вероятностей самой случайной величины.
Ты только посмотри. Миллионы трейдеров читают одни и те же книжки, слушают одних и тех же аналитиков, применяют одинаковое программное обеспечение, одинаковые индикаторы, одинаковые методики, читают одни и те же прогнозы рынка и тому подобное. Кроме того, все люди примерно одинаково устроены.- А что делать с теми, кто не хочет применять то, что делают все? - попытался я возразить.
В статистических закономерностях. Знание закономерностей позволяет выигрывать на рынке. А кто же тогда будет проигрывать? Ведь рынок-то ничего не производит, он лишь перераспределяет. Ты, сам-то веришь в то, что говоришь?
Георгий молчал. И тут меня осенило.
гда кажется, что обратная связь реализуется через участников рынка. Их много, их состав постоянно меняется. Обратная связь как бы разбивается на миллионы обратных связей, свойства которых постоянно меняются - и меняются, можно сказать, случайным образом. В результате сама обратная связь является случайной величиной. А значит, и нет никакой памяти у рынка. Думаю, что прибыль можно получитъ и без памяти рынка. ЕЗ