Алексей Долгов - Фактор который не стоит игнорировать
Нередко трейдеры, особенно новички, закрыв убыточные позиции, с сожалением наблюдают, как рынок разворачивается, и их закрытые позиции начинают вскоре приносить прибыль - теперь уже виртуальную для них. Почему так происходит?
РИСУНОК 1 ГРАФИК АКЦИИ ГАЗПРОМА
Поведение неопытных трейдеров на рынке практически одинаково, что обусловлено их сходной психологией. Когда преждевременно открытые позиции начинают приносить значительные убытки, новички, отчаявшись, начинают их фиксировать, чем еще больше увеличивают убытки тех, кто еще этого не сделал.
Это похоже на сход лавины. Под воздействием столь стремительного изменения цены некоторые из тех, кто находился в стороне от этого процесса, не выдерживают и начинают открывать позиции в направлении движения цены. После этого движение рынка останавливается, а затем происходит смена вектора на противоположный.
На этом, собственно, и основан принцип торговли «против боль шинства», когда открывается позиция. противоположная затухающе му тренду. Поэтому очень важно судить о настроении и поведении инвесторов, как индивидуальных, так и институциональных. Помочь в этом могут средства массовой информации.
Что написано пером...
Давно замечено, что в тот момент, когда рынок находится на пике, СМИ рисуют самые радужные инвестиционные перспективы, а на минимуме рынка, наоборот, сообщения газег и телевидения полны безысходного пессимизма Вспомним. что в конце марта - начале апреля 2004 г., когда индекс РТС достигал своих исторических максимумов одного за другим, в прессе стали говорить, что в России «вымирают медведи». Аналитики наперебой кричали о том, что дороги назад нет, и что стоит только агентству Fitch присвоить России рейтинг инвестиционной категории (ожидалось, что после Moody’s вторым это сделает именно Fitch), как перегретые акции окажутся уже недооцененными.В рынок вливались пенсионные средства и деньги паевых вкладчиков. Но спустя совсем немного времени после этого началось падение, в результате которого рынок растерял не только весь свой 37%-ный (по индексу РТС) рост с начала года, но и ушел в заметный минус. Когда же в ноябре агентство Fitch наконец подняло кредит-
РИСУНОК 2 ГРАФИК АКЦИЙ СУРГУТНЕФТЕГАЗА
ный рейтинг России до инвестиционного уровня, опять произошло масштабное падение.
Давайте рассмотрим более подробно поведение инвесторов после некоторых сообщений СМИ в текущем году. Для этого воспользуемся материалами деловой газеты «Ведомости», издающейся совместно с The Wall Street Journal и Financial Times.
Итак, в яішаре мы можем узнать, как инвесторы полюбили Газ пром. Все покупают акции газовой монополии, и в прошлом году' многие крупные финансовые структуры приобрели крупные пакеты акций, значительно увеличив долю акций Газпрома в своих инвестиционных портфелях. Причем продавать нх в ближайшее время они не планируют, а рассчитывают на значительный рост после ско рой либерализации рынка акций Газпрома. Звучит все это примерно как следующий лозунг: «А ты купил акции Газпрома?»
Теперь посмотрим на график котировок акций Газпрома (рис. 1). Поведение акций в январе (после публикации) выделено синим эллипсом. Как мьі видим, находившиеся н этому моменту в нисходящем тренде акции резко снизились. Оно и понятно. Ведь столько институциональных инвесторов их уже купили. Справедливости ради заметим, что при подобном падении стоит задуматься о покупке. Затем в мае мы узнаем, что уставшие от ожиданий инвесторы начинают избавляться от акций газовой монополии.
Многие из них уже не верят в скорую либерализацию (слияние Роснефти и Газпрома, которое Сад позволило государству довести
свой пакет акций до контрольного) Лаже менеджеры Газпрома продают свои акции. На графике этот момент выделен зеленым эллипсом. Как мы видим, в этот момент зарождается новый восходящий тренд. Действительно, если все, кто хотел, уже продали акции, значит - самое время их купить. А вскоре государство просто покупает акции у дочек монополии, недостающие ему до контрольного пакета.
Когда логика очевидна
Другой пример касается акций Сургутнефтегаза. В начале июня мы узнаем, что инвесторы разлюбили Сургутнефтегаз. Ведь с начала года акции компании упали на ТО1*, тогда как другие нефтяные «фишки» уверенно росли. Главной причиной этого большинство аналитиков называют снижение веса данных акций в индексе MSC1, рассчитываемом Morgan Stanley Capital International. На данный индекс ориентируются многие крупные международные инвесторы. Вес обыкновенных акций Сургутнефтегаза в данном индексе сократился почти вдвое. Что интересно, снизился вес в этом индексе и у других российских нефтяных ком пиний, например, ЛУКойла.
Теперь посмотрим на график акций Сургутнефтегаза после этого (рис. 2). Рассматриваемый период выделен на графике зеленым эллипсом. (Сак видим, акции после этого незначительно повышаются на большом объеме. А затем они начинают уверенно расти, радуя инвесторов. Логика здесь также очевидна - раз инвесторы уже сократили долю Сургутнефтегаза в своих инвестиционных портфелях, значит распродажа подходит к концу .
Так что, как мы убедились, иг норироватъ психологический (поведенческий) фактор при принятии инвестиционных решений не стоит.
Склеивая обрывки из разных газет...
Трагедию в Новом Орлеане журналисты некоторых изданий уже расписали как начало всемирно! о кризиса Дескать, теперь не поздоровится никому - ни Америке, ни России, ни Китаю.Кое-кто безоговорочно еерит всему, что напечатано в прессе. Рынки может всколыхнуть одна-единавенная публикация. Вот совсем недавно произошел скандальным случаи со статьей одной китайской журналистки. Вообще-то, ока всегда писала о туризме и в финансах разбиралась очень слабо. Решила, что пробельі в знании ей помогут восполнить обыкновенные ножницы и клей. Обложилась разными газетами и настригла разных высказываний о ревальвации юаня.
Тема важная - все журналисты пишут, и все издания покупают такую информацию впит. Только мнения аналитиков «склеились» у журналистки в одном направлении, и получилось, что Пекин собирается переоценить свою валюту аж на 6% к концу года Статья вышла. В электронной версии пекинской газеты People's Daily мигом перевели ее на английский язык, и сенсация пошла гулять по Интернету. Паника вспыхнула, как костер на ветру Сначала упал американский доллар, словно только и ждал репетиции гигантской катастрофы.
Несколько дней потребовалось, чтобы рынки успокоились. Кто-то выиграл на этом падении, большинство проиграли. Доллар снова вырос, чтобы приготовиться к новому обвалу