Бретт Стинбергер - Моделирование интуиции: часть первая
Бретт Н. Стинбергер - доктор философии и профессор Психиатрии в Медицинском Университете в Сиракузах, шт. Нью-Йорк. Он также является активным трейдером и пишет статьи по рыночной психологии. Автор книги "Психология торговли " 2003г., доктор Стинбергер опубликовал более 50 статей по краткосрочным подходам к изменению поведения трейдеров.
Я много изучал философские работы Яны Рэнд, которая развивала систему мышления (Объективизм), делающую упор на рационального и героического индивидуума, являющегося тем, кто может лучше всего процветать в среде политической и экономической свободы. Ключевым элементом этой философии является то, что инструментом выживания является активная мыслящая позиция. Уклонение от размышлений и чувств равносильно отрицанию того, кем мы являемся и кем мы способны быть.
Я поднимаю эту философскую проблему, потому что я нахожусь в той точке, где я больше не могу уклоняться от свидетельств, находящихся передо мной. Факторы, которые, как я думал, приводят к успеху в торговле, не приводят к истинному успеху. Я теперь испытываю существенные сомнения, что возможно достигнуть долгосрочного успеха на рынках исключительно через интуитивную торговлю.
Успешная интуитивная торговля
По многим причинам я должен быть последним человеком, который испытывает такие сомнения. В конце концов, в своей торговой фирме я встречался и непосредственно наблюдал трейдеров, которые делали более миллиона долларов в год, торгуя каждый день, сотни раз за день. Ни один из них не использовал стандартные статистические инструменты или технические методы анализа, о которых обычно пишут. Они принимали свои торговые решения при помощи определенной информации, но все они принимали свои решения спонтанно, интуитивно и по собственному усмотрению.
Когда я сначала описал их успех другим коллегам по торговле, их реакция была почти одинаковой - недоверие. Трейдеры, частично являющиеся техническими аналитиками, не желали верить, что такой высокий уровень успеха может быть достигнут без помощи индикаторов, графиков, уровней Фибоначчи, волновых моделей и анализа цены/ объема, которые являются стандартным набором технических аналитиков. Точно так же, статистически ориентируемые трейдеры и преданные механическим торговым системам были, время от времени, явно не готовы принять, что трейдер может преуспеть, торгуя таким стилем. (Я вспоминаю одно неудачное собрание, где трейдеры высказывали недоверие идее относительно такой торговли с высокой частотой, предполагая, что это не была "реальная" торговля вообще, а взрослая версия видео-игры). Постепенно я отошел от таких контактов: я не мог отрицать свидетельств моих ощущений, которые говорили мне, что интуитивная, высокочастотная торговля была более возможна, чем описывал любой журнал или книга.
В своей книге и статьях я описывал, как трейдеры могут развить этот уровень инстинктивного исполнения. Термин, который используется в литературе по психологии -"неявное изучение". Когда последовательные модели представляются в комплексе более тысячи раз, субъекты, в конечном счете, могут достигнуть точки, когда они способны предсказывать последующие модели с очень высокой вероятностью. Интересно, что они обладают этой способностью даже при том, что они не могут вербально описать модель, которая будет следующей в серии. Их изучение действительно является неявным - они знают, сами не понимая этого. Тысячи попыток, каждая из которых сопровождается пояснением относительно того, действительно ли субъект был прав, позволяют субъектам усваивать модели на интуитивном уровне. Я уверен, что торговля с высокой частотой действует подобно неявному изучению для трейдеров, позволяя им усвоить рыночные модели, кото-
рые они не обязательно могут объяснить вербально - и это вероятно весьма сложно (более подробно см. на сайте ).
Неудачная интуитивная торговля
Но есть то, что заставило меня усомниться - редко удается найти успешных интуитивных трейдеров, которые оставались бы успешными в течение долгого времени. Действительно, если брать задокументированный успех, то мой опыт показывает, что трейдеры, которые процветали на бычьем рынке конца 90-ых, оказывались в неважной ситуации в течение последующего медвежьего рынка. Точно так же трейдеры, которые преуспевали на изменчивом медвежьем рынке, показывали весьма слабые результаты в течение периода с низкой изменчивостью. Возможно, где-нибудь есть трейдеры, которые неявно изучили различные модели на различных рынках, но я их не встречал. И я имею причину полагать, что если они и существуют, то это скорее исключение из правил.
Причина этого заключается в том, что рынки не-стаци-онарны. Ценовой ряд, как говорят, является постоянным, когда он происходит от постоянного процесса. Например, распределение серий при игре в кости будет постоянным -процесс, выдающий результаты (выброс костей) не изменяется через какое-то время. Однако, если я должен был бы изменить число игр на случайные интервалы, то распределение серий через какое-то время изменилось бы радикально. Иногда были бы очень большие числа, в другой раз большие числа вообще бы не выпадали. Распределение серий было бы не-стационарно, так как не один основной процесс был бы ответственен за результаты.
Рынки являются не-стационарными. Мы видим это каждый день, поскольку ранняя торговля неизменно отличается от торговли в середине дня и отличается от торговли в конце дня. В более длинных временных периодах мы можем наблюдать различия в том, как рынки ведут себя в течение бычьих или медвежьих стадий, или в течение трендовых периодов и периодов консолидации. Виктор Ни-дерхоффер называет это "постоянно изменяющимися циклами", и они более важны, чем думает большинство трейдеров.
Что происходит, когда субъект, который неявно изучил модель внезапно сталкивается с новыми моделями? Исследователи провели точно такие же эксперименты. Они нашли, что исполнение ухудшалось до случайного уровня и продолжалось на таком низком уровне, пока тысячи новых повторений не обеспечили новое неявное изучение. Неявное изучение модели А не означает изучение модели B. Игрок, считающий карты, может быть успешен, когда в игре одна колода, и будет испытывать проблемы, если крупье незаметно изменит число колод до пяти.
Фактически, если считающий карты игрок внезапно сталкивается с пятью колодами, происходит три вещи:
• его результаты ухудшатся;
• он сильно расстроится;
• он потеряет значительную сумму денег прежде, чем поймет, что что-то не так.
То же самое, исходя из моего опыта, происходит с интуитивными трейдерами, когда рыночные циклы изменяются. Трейдеры не изменяются. Они становятся расстроенными и теряют деньги. В действительности, они обычно теряют так много денег, возможно из-за своего расстройства, что становятся неспособными оставаться в игре достаточно долго, чтобы достигнуть нового, неявного изучения.
В теории, такие трейдеров могут признать, что рынки изменились и сократить свою торговлю, пока они не усвоили новые появляющиеся модели. Однако, на практике, этого не происходит, потому что изменяющиеся рынки не объявляют о своем изменении. Может потребоваться время прежде, чем трейдер понимает, что недавние изменения в тенденции и объеме и недавний спад на торговом счете является не временным отклонением. Как только это происходит, потребуются тысячи новых наблюдений, чтобы получить новое неявное изучение. Если трейдер был успешен до этого момента, то высока вероятность, что он торгует большими размерами позиций к тому времени, когда происходит изменение циклов. Это почти наверняка гарантирует, что спад трейдера будет более быстрым, чем был его рост.
Второй фактор, который делает чрезвычайно сложным для успешных интуитивных трейдеров приспособиться к изменению рыночных условий - это то, что их неявное изучение было так хорошо вознаграждено в прошлом, что стало сверх-изученным. С повторением неявного изучения
и укрепления прошлого рыночного успеха, торговые модели, используемые успешным трейдером, становятся неотъемлемой частью того, как он воспринимает рынки. Неявное изучение происходит точно, потому что сложные модели были усвоены через повторение. Как только что-то усвоено до такой степени, это не может быть отключено по простому желанию - человеческий недостаток, который может подтвердить любой, кто пытался отказаться от какой-либо привычки.
Экзистенциальный вызов рынков
Вызов весьма прост: рынки изменяют свои циклы, т.е. они изменяют свои стационарные условия быстрее, чем люди могут усвоить изменение их моделей. Для интуитивных трейдеров вполне возможно преуспеть на рынках. То, что я подвергаю сомнению - это степень, до которой возможно поддерживать такой успех. Если бы торговля была подобна легкой атлетике, те же самые трейдеры должны быть на вершине пьедестала год за годом. Однако, я не встречал таких прецедентов. Правила американского футбол, например, не изменяются от сезона к сезону. Факторы, которые влияют на изменение цен на рынках, меняются очень часто.
Я не столь оптимистичен относительно способности психологии найти решение этой проблемы, потому что я полагаю, что корень проблемы находится не в психологии. Безусловно, я видел, насколько бедственными были последствия ухудшения исполнения, с которыми столкнулись прежде успешные трейдеры. Такое расстройство, несомненно, влияет на последующее изучение, препятствуя трейдерам усвоить новые модели, по мере того, как они появляются на рынках. Но простое знание трейдеров о рыночных изменениях не обеспечит их новым изучением того, как эксплуатировать появляющуюся неэффективность. Трейдеры могут приписать свои проблемы недостатку дисциплины или излишней эмоциональности, но наблюдения показывают, что это является результатом фундаментальной проблемы торговли, а не причиной. Никакая психология не поможет трейдеру, торгующему на импульсах, внезапно перейти к продаже на пиках и покупке у оснований и т.д. Это все равно, что просить набожного христианина стать буддистом, затем мусульманином и затем атеистом. Человеческое мышление не изменяется с такой готовностью - факт, который делает счастливый эволюционный успех, но создает проблемы в торговле.
Теперь вы понимаете, что этот вывод не приносит мне никакой радости. Я посвятил немало времени и усилий для понимания, как неявное изучение может быть облегчено, чтобы принести рыночный успех. Меня бы только порадовало, если бы я вдруг встретил трейдеров, которые приспосабливаются к изменению рыночных условий и добиваются успеха год за годом. Я хотел бы исследовать их процесс изучения и понять секрет их успеха. Однако, реальность такова, что эти постоянные рыночные волшебники менее обычны, чем внушают нам статьи по торговле.
Я не говорю, что невозможно активному трейдеру достигнуть долгосрочного успеха на рынке. Скорее, в моем случае это означает, что, если только небольшая доля трейдеров является очень успешными в отдельно взятом году и если только доля из них может поддержать этот успех при смене рыночных циклов, которые по продолжительности составляют в среднем 2 года, тогда, тот идеал, который многократно описывается в рекламе и журналах - "торговля для проживания" - является аномалией, также, как "игра в покер для проживания" является скорее исключением, нежели правилом. Конечно, это не входит в интересы брокерских компаний, издателей материалов по торговле, фирм торгующих программным обеспечением, чтобы предать гласности эту перспективу. Я уверен, что моя позиция по этому вопросу делает меня своего рода Говардом Билом мира торговли. Однако, если долгосрочные успехи при интуитивной торговле будут подтверждены выписками с торгового счета, чтобы доказать ошибочность моих выводов, я буду только рад признать мое безумие.
Возможное решение
Есть ли выход? Здесь мой пессимизм отступает. Статистический анализ способен обнаружить отходы от стационарного состояния более быстро, чем они могут быть идентифицированы человеческой интуицией. Интуитивные трейдеры могут чувствовать, что что-то не так с рынками, но они не поймут это, пока спад не уничтожит их счет. И даже тогда им потребуется длинный путь к вершине, пока новый процесс неявного изучения будет пройден. Однако, если рыночные циклы не просто изменяются, а возвращаются - если есть конечное число процессов, влияющих на рыночные движения, тогда, достаточно широкая и глубокая база данных должна в общем случае быть способна захватить модели на данном рынке. Даже более того, если возможно провести аналогичный исторический период, не только, чтобы ловить статистические преимущества в торговле, но и строить программу для будущего неявного изучения. До этой степени, статистически основанный рыночный анализ может не противопоставляться интуитивной торговле, а быть необходимым предварительным условием долгосрочного успеха на рынках.
Я сформировал только такую базу, которую я называю моделированием микро-психологии, и сейчас я исследую ее применение. Во второй части я объясню, как я это делаю. Нет никакой гарантии, что это решит проблему долгосрочного рыночного успеха. После наблюдения слишком многих успешных трейдеров, с тоской вспоминая их прошлые успехи и прибыль, я готов следовать примеру госпожи Рэнд и бороться за будущее так, чтобы я мог жить в нем сегодня.