Борис Шлоссберг - Торговля под давлением
Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка Форекс "Forex Capital Markets" в Нью-Йорке. Его статьи по надлежащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале "SFO". Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты.
Почти каждый трейдер, по крайней мере, хоть раз за свою торговую карьеру наращивал убыточные сделки. Эта достаточно распространенная ошибка происходит от потребности доказать свою правоту. Ситуация обычно развивается следующим образом: если вы, например, выбрали длинную позицию по EUR/USD на уровне 1.2000, то будете рассматривать еще более предпочтительной покупку от 1.1900 и т.д. Конечно, рынок в конечном счете показывает всем трейдерам безумие такого подхода. Бывают ситуации, в которых рынки просто не разворачиваются, и прибыль, накопленная в течение многих лет торговли, может исчезнуть за считанные дни. Следуя стратегии наращивания убыточных сделок достаточно долго, можно в конечном счете разориться. Усреднение может быть работающей стратегией, но только когда применяется в сочетании с жесткой дисциплиной - что, к сожалению, отсутствует у большинства трейдеров. Намного реже, чем стратегия усреднения, хотя является потенциально намного более прибыльной, встречается противоположный подход - увеличение прибыльных позиций (наращивание прибыли). Среди трейдеров, этот подход также известен как "давление на сделку". В данной статье, мы разберем стратегию наращивания и покажем это на конкретном примере, а также обсудим риски, существующие при таком подходе.
Техника наращивания
Идея наращивания прибыльных сделок является относительно прямолинейной. Вместо того, чтобы добавлять к позиции, по мере движения рынка против нее, трейдер добавляет только в том случае, когда позиция становится все более и более выгодной. Например, если бы трейдер пошел в длинную сторону по паре EUR/USD на 1.2000, то он добавил бы к ней только, если курс продвинулся бы к уровню 1.2200. На первый взгляд, это кажется чрезвычайно логичным подходом. Это то, что Деннис Гартман, являющийся инвестиционным гуру и автором известного ежедневного информационного бюллетеня по фондовой бирже "Письмо Гартмана", называет "увеличивать то, что работает и уменьшать то, что не работает".
Фактически, эта стратегия стара как сами рынки. Диксон Вотс (Президент нью-йоркской хлопковой биржи с 1878 по 1880гг.) писал об этом еще в 1880-ые, в своей книге "Спекуляция как прекрасное искусство и мысли о жизни":
"Лучше усреднять прибыльные сделки, чем усреднять убыточные. Это мнение противоречит распространенной практике, при которой в случае покупки на снижении осуществляется еще покупка. Это снижает среднюю цену покупки. Возможно, в четырех случаях из пяти этот метод позволит дождаться реакции на рынке, что предотвратит потери, но в пятый раз, при ситуации постоянно снижающегося рынка, трейдер понесет тяжелую потерю - очень серьезную, а часто разрушительную".
"Однако, покупать сначала умеренно, и, по мере продвижения рынка, медленно и осторожно добавлять - это способ спекуляции, который требует большой осторожности, поскольку рынок будет часто (возможно в четырех случаях из пяти) корректироваться к точке "усреднения". Здесь кроется опасность. Неудача при закрытии в средней точке нарушает безопасность всей комбинации. Иногда встречается постоянно повышающийся рынок, обеспечивая большую прибыль".
"В такой операции первоначальный риск является маленьким, и общая опасность никогда не бывает большой. В случае же успеха, прибыль является значительной. Данный метод должен использоваться, только когда ожидается важное повышение или снижение, когда он может быть предпринят с относительной безопасностью".
Применение трейдерами
Итак, почему очень многие трейдеры используют стратегию наращивания убыточных позиций, в то время как немногие трейдеры применяют наращивание прибыльных сделок? Ключевой причиной может быть наша врожденная склонность к охоте за сделкой. Говорится, что коренные
жители Нью-Йорка никогда не платят розничную цену. И это действительно верно, что многие обитатели Уолл-стрит найдут лучшие сделки для всего от чашки кофе до костюма. Однако, эта черта столь же обычна среди фермеров в Техасе, как и среди инвестиционных банкиров на Манхэт-тане. Большинство людей очень не хочет переплачивать, и именно по этой причине они не будут наращивать прибыльные сделки.
Однако, добавление к прибыльной сделке может быть чрезвычайно прибыльным подходом. Вот описание, взятое из бюллетеня "Элитный трейдер" о том, как очень известный трейдер биржевого зала Ричард Деннис использовал только такую стратегию с облигационными фьючерсами.
"Кто понаблюдает за тем, как торгует Ричард Денис, тот увидит, что те 5% сделок, которые являются выигрышными, включают стратегию добавления после добавления. Один из таких примеров был, когда Деннис торговал во время бычьего рынка облигационных фьючерсов 19851986 годов. Он начал со своего нормального объема в 500 контрактов, и рынок колебался в течение многих дней. Покупая на дневном максимуме, он возвращался на новый минимум колебания. После нескольких месяцев рынок вырос на 10 пунктов от начального уровня, и Денис имел 2.000 контрактов (означающих 2 млн.$ на пункт). Теперь рынок выглядел коротким и готовым трещать на покупке любого размера. Выставляя по 500 контрактов на каждом росте, он наконец добрался до точки, где в течение движения прошлого месяца он набрал 5.000 контрактов. Облигации совершили ралли 20 пунктов. Всего через месяц он заработал 100 млн. $ на сделке, которая началась с "пробы воды", проигрывая по 100.000 $ несколько раз прежде, чем он смог сформировать позицию, удваивая первоначальный объем".
Одна сделка и 100 млн. $ прибыли. В то время как большинство из нас никогда не может стремиться к успеху в таком огромном масштабе, возможности прибыли для наращивания сделок предоставляются валютным трейдерам достаточно регулярно.
Давайте посмотрим на недавнее ценовое действие в валютной паре USD/JPY, представляющее хороший пример этой стратегии в действии.
Дневной график USDJPY. Наращивание прибыльной позиции.
24 апреля 2006 года трейдер мог бы открыть короткую позицию по USD/JPY на уровне 115.50, после того, как цена нарушила поддержку двойного основания на этом уровне, с первоначальным размещением стоп-ордера на отметке 117.00 с риском в 150 пунктов. Поскольку нисходящий импульс ускорялся, трейдер увеличил бы свою позицию, когда цена 1 мая нарушала барьер на 113.50. Наконец, поскольку 8 мая курс U SD/JPY провалился под уровень 111.50, трейдер добавил бы еще к своей короткой позиции, увеличив ее втрое от первоначального объема. При первом признаке потери нисходящего импульса в районе 109-ой фигуры, трейдер закрыл бы все позиции. В этом случае, общая прибыль от сделки составила бы 1350 пунктов при первоначальном риске всего 150 пунктов, что дает соотношение доходности к риску 9:1!
Предостережение
Если вы, как трейдер, в данный момент подумали, что наращивание является довольно хорошим способом получить высокую прибыль, то прежде, чем начать применять эту стратегию, вы должны понимать ее недостатки. В то время как наращивание сделки действительно может быть очень прибыльной стратегией, она также представляет собой чрезвычайно редкую возможность. Недаром, в выдержке о Ричарде Денисе говорится о 5% выигрышных сделок. Сделки с наращиванием прибыли, фактически, являются успешными лишь в 5% случаев, если не меньше.
Чтобы они работали, такие сделки требуют два ключевых компонента: эффективный вход, при котором сделка
становится прибыльной почти с самого начала, и сильный непрерывный тренд, фактически, без коррекций. Название стратегии наращивания прибыльных сделок "давлением на сделку" является очень точным, потому что трейдер фактически толкает позицию дальше и дальше по мере движения цены в его направлении. Вообразите ситуацию, в которой курс USD/JPY не шел бы так гладко, а вместо этого восстановился к уровню 113.50 после третьего наращивания короткой позиции на 111.50. Трейдер тогда должен был бы закрыть позицию на безубыточности, и его прибыль в 600 пунктов тут же испарилась бы. К сожалению, подобный тип ценового действия случается намного чаще, поскольку стратегия "давления на сделку" часто оказывает обратное давление на трейдера.
Заключение
Для трейдеров, способных противостоять психологическому давлению потерь массивной открытой позиции в ситуациях рыночных капризов, стратегия наращивания прибыли может быть неоценимой. Ясно, что эта стратегия привела к некоторым из самых значительных торговых успехов в истории финансовых рынков, но любой, кто будет пытаться применить этот подход, должен быть готов ко многим случаям неудач. Представьте, что вы разрабатывали сложную мозаику в течение нескольких недель, а за нескольких частей до ее завершения, кто-то преднамеренно спутывает все части. Если вы можете принять такие повороты событий и спокойно начать процесс выстраивания мозаики заново, то торговля с наращиванием позиций может стать для вас вполне подходящей.