Борис Шлоссберг - Количество или качество
Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка форекс «Forex Capital Markets» в Нью-Йорке. Его статьи по надлежащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале «SFO». Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты.Что лучше - заключать много сделок, которые имеют соотношение вознаграждение к риску 1:5 или заключать много сделок, имеющих соотношение 5:1?
Вы предпочитаете делать много ставок с потенциальным выигрышем 1$ и риском 5$ или много ставок с выигрышем 5$ и риском 1$?
Если вы выбираете второй вариант, то будете категорически неправы.
На поверхности лежит идея, что делать много сделок, которые имеют положительный профиль вознаграждения и риска выглядит очень привлекательно. Кто из нас не хотел бы получать 5$ каждый раз, когда рискует 1$? К сожалению, многие трейдеры путают идею вознаграждения с вероятностью фактического получения этих вознаграждений. Вероятность последовательного заключения сделок, которые 5-кратно превосходят первоначальный риск, обычно является очень небольшой - возможно, 15%.
Однажды я был на семинаре очень известного валютного аналитика, который напыщенно заявил, что не берет сделки, которые имеют соотношение вознаграждения к риску менее 4 к 1. Тогда я понял, что парень никогда в жизни не торговал на свои собственные деньги, и был лишь «бумажным» трейдером, подобно большинству аналитиков Уолл-стрит.
Предположим, вы имеете долгосрочное положительное ожидание (т.е. скажем, вы теряете 3$ на каждый 1$, который делаете, но ваш процент выигрыша равен 77% и выше), соответственно, вы должны заключить так много сделок, как только возможно. По той же самой причине, страховые компании стараются продать так много полисов, насколько возможно - закон больших чисел работает в вашу пользу. Поскольку вы удерживаете риск потерь по каждой отдельной сделке очень маленьким (от 0.5% до 1.0%), то ваш риск краха достаточно управляем. Чем больше вы торгуете, тем больший объем прибыли вы заработаете и тем больше капитала будет в вашем распоряжении, помогая пережить просадку.
Сделки с высоким вознаграждением и низким риском имеют абсолютно противоположный профиль. Вы тратите много, пока, наконец, не получите хорошую сделку. Что еще хуже, поскольку хорошие сделки возникают редко, высока вероятность, что вы «заскучаете» без них, так как вы не можете отслеживать рынки все время. Наконец, психологические потери постоянно проигрываемых денег делают трейдера намного больше несклонным нажимать на «спусковой крючок» в тот момент, когда это необходимо.
Именно поэтому, когда мы посмотрим историю всех выдающихся управляющих хеджевыми фондами, которые торгуют с высоким соотношением вознаграждения к риску, то заметим одну вещь, которую упускают большинство розничных трейдеров - они очень избирательны. От Джорджа Сороса до Тюдора Джонса многие из выдающихся трейдеров будут делать несколько забегов в рынок и брать быстрые потери, но атакуют выгодную возможность, когда рынок идет в их сторону. Они готовы быть очень терпеливыми и выбирать свои цели после широкомасштабного исследования.
Розничные трейдеры, с другой стороны, будут торговать вслепую, используя высокое соотношение вознаграждения к риску, потому что им так сказали, и затем задаются вопросом, почему они теряют свои деньги.
Таким образом, можно сделать следующий вывод - если вы торгуете подобно страховой компании, то не бойтесь «выписать новый полис» после того, как ураган уничтожил вашу прибыль, но если вы торгуете как хеджевый фонд, то вам лучше знать точно, что вы делаете.